9月23日到25日，中美元首，完成了本年度第二次會晤。
01
第一件：300億美元的對等降稅框架
雙方原則同意，各自拿出約300億美元規模的商品，互相降關稅。清單方向涵蓋消費品、農產品、能源產品和醫療器械。
兩個關鍵詞。
第一個詞：對等。
不是誰對誰讓步，是互相減免。
第二個：非敏感。
消費品、農產品能上清單，是因為不涉及國家安全，雙方都不心疼。
但清單的具體品類，雙方還沒敲定。美方貿易代表格里爾的原話是，貿易理事會正在“操作化”推進，篩選具體商品。
說白了，方向定了，哪些產品能進、降多少、什麼時候生效，還在談。
所以，如果你從事消費品、低技術製造、醫療器械等等行業，未來可能有關稅成本下降的窗口。
但我強烈建議你，千萬別按“已經降了”來排產。川普的風格，你懂的，沒看到落地新聞之前，都要以現有關稅為準。
02
第二件：關稅休戰又續了兩個月
這事得從頭說起。
去年4月，川普搞了一輪“解放日”關稅，雙方一路加到125%，那架勢像是真要脫鉤。
但實際上，高關稅沒收幾天。5月日內瓦會談，達成90天休戰。快要到期時，在斯德哥爾摩，又續了90天。然後就是10月，雙方又在釜山和吉隆坡談了一輪，這回簽了個一年期的休戰安排。一年到期，原定到今年11月10日。
這不，眼看著要到期。這次宣佈又續了兩個月，到2027年1月10日。
關稅這事鬧得，簡直跟迪士尼米老鼠的版權期限一樣。或者說啊，就像個離不開房東的租客，每次到期前都跟房東說，哎呀，真過不下去啊，再寬限幾天吧。你猜怎麼著，房東還每次都同意了。
無論如何，如果你是外貿人。懸在頭上的關稅利刃，又會往後延幾個月。但別指望它變成永久和平條約。2個月以後具體咋樣，還得再看。
03
第三件：貿易理事會開始“幹活”了
以前中美經貿出了問題怎麼辦？等元首會晤。兩國領導人見一面，談一輪，發個聲明，然後各回各家。問題暫時壓住了，但下次再出事，又得等下一次高層見面。像是只有急診，沒有門診。
這次會晤之後，情況有點變化。
今年5月雙方同意成立的貿易理事會和投資理事會，開始進入“操作化”階段了。
貿易理事會負責篩選降稅商品清單、推進對等降稅落地。投資理事會處理雙向投資議題。美方貿易代表格里爾做了一段分享，說，我們最初在北京提出了關於貿易委員會和人工智慧對話的設想，如今這些設想已成為現實。
我給你翻譯一下啊，這話就是說，我們最早在北京聊的時候說，要不搞個貿易委員會、搞個AI對話吧，現在這事兒真幹起來了。
這是個好消息。意味著以後有些問題，可能不需要等元首會面，在理事會層面就能溝通、能推進。這個理事會具體能有多大用，還不知道，但有進展，就是一個明確的訊號。
04
第四件：中美第一次坐下來聊AI了
這次會面，雙方就人工智慧舉行了首次對話，同意就AI的風險和收益保持交流。
主席在會晤中說了一段話，我覺得值得原話引用一下：
中美都是人工智慧大國，雙方有競爭，更可以合作，應該各展所長而不是相互設防。
新聞還說，雙方還在探討，建立AI安全事件的通報管道。
什麼意思呢？就是如果發生了跟AI相關的安全事故或者誤用事件，雙方有個管道互相通個氣。
這也是個好消息，我現在越來越覺得，AI就像是幾十年前的核武器。雙方都關起門來發展，最後很容易連門帶樓一起炸了。而且可怕的是，一個小誤會，就可能引發毀滅人類的世界大戰。
而如今，中美這唯二的AI大國，開始建立溝通機制了。今天只是對話，明天可能就是某種行為規範，後天可能就是合規邊界。
這就像兩個鄰居，都想弄死對方，都在自家後院搞化學實驗，一個搞火藥，一個搞硝酸甘油。兩家中間就隔一堵牆。但至少雙方，得達成個共識，造炸藥時候不要在院子裡抽菸吧。別仗沒打起來，給自己放煙花了。
好消息，真的是好消息。
05
第五件：先進晶片的管制，依然存在
下一個消息，就沒有那麼讓人興奮了。
會晤之前，市場有個猜測：美方會不會放鬆先進晶片和高端裝置的出口管制，換取稀土供應穩定？
結果：沒松。
不是“沒提到所以推斷沒松”，是美方貿易代表格里爾明確表了態。
他的原話是：“先進AI晶片和半導體製造裝置的出口管制，不在這次AI機制談判範圍。”
你看，第四件和第五件放在一起看，就很有意思了。AI對話，開了。晶片管制，沒動。一邊說“我們應該各展所長而不是相互設防”，一邊說“先進晶片的管制不在談判範圍”。
這兩件事不矛盾嗎？
其實不矛盾。你跟鄰居可以一起商量小區綠化，但不代表你會把自家鑰匙給他。
這就是大國博弈，一碼歸一碼。可以坐下來聊AI的風險和收益，但賣不賣你先進晶片，這是另一回事。合作和競爭可以同時進行，只是不在同一個領域。
所以，如果你的供應鏈依賴進口先進製程晶片或者高端半導體裝置，還是不能鬆氣。別因為關係緩和就調整策略。國產替代的邏輯不會因為一次會晤消失。該備的貨繼續備，該找的替代方案繼續找。
06
第六件：稀土管制，沒有松
前面說晶片管制沒松。中國手裡的王牌，稀土管制，當然也沒放鬆。
2025年4月，中方對釤、釓、鋱、鏑等七類稀土物項實施出口管制。注意，是“出口管制”，不是“全面禁止出口”。什麼意思？你要出口可以，得申請許可。
這個管制到現在還在執行。咱們看看海關資料：2026年1到8月，稀土出口量同比下降11.1%。出口量少了，但出口金額反而漲了53.5%。
量跌價漲，說明什麼？說明管的是量，不是價。稀缺的東西，越管越貴。
外交部9月21日被問到“是否同意延長暫停稀土出口管制措施”時，回應是“建議向中方主管部門詢問”。既沒說暫停了，也沒說沒暫停。
這個回答本身就是一個訊號：牌在我們手裡，用不用、什麼時候用、對誰用，主動權在我。
每次看到這類新聞，都會慶幸，還好我們有稀土這張王牌。
07
第七件：想赴美投資？門檻還是高
先說一個資料。中國對美直接投資，近年來流量大幅下降。具體降了多少？各種說法都有，但方向是確定的：從幾年前的峰值，掉到了一個很低的水平。
再看存量。美企在華累計投資超過1.2兆美元，在美中資企業超過7000家。底子是厚的，聯絡是深的。但流量在縮，這個趨勢很明確。
這次會晤成立了投資理事會，要處理雙向投資議題。但理事會的成立不等於審查標準降了。
到目前為止，投資審查的門檻沒有看到調整的跡象。
所以，如果你有赴美投資的打算，別因為關係緩和就覺得窗口開了。投資理事會是個管道，管道的價值在於“未來可能提供更清晰的審查標準和溝通路徑”，但短期內，還是別指望鬆綁。
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第八件：78%的美企在華盈利，六年新高
前面說了很多“沒松”“沒降”“沒變”，接下來說點暖的。
在中國的美國企業，其實過得還不錯。
上海美國商會9月發佈了《2026年中國商業報告》，調查了262家在華美企。資料是這樣的：78%的受訪企業2025年實現盈利，同比漲了7個百分點，2019年以來最高。58%對未來5年持樂觀態度，同比漲了17個百分點。28%去年擴大了在華投資，4年來最高。
還有一條：今年上半年美國對華投資同比增長7.8%。
這些數字不是外交辭令，是企業用真金白銀投的票。78%盈利，說明在華生意做得下去。58%看好未來5年，說明不只是過得去，是有期待。28%擴大投資，說明不只是嘴上說說，是掏了錢的。
所以，如果你跟在華美企有上下游關係，不管是供應商、管道商還是服務商，這個資料說明你的客戶和合作夥伴的基本面在改善。他們活得好，你的日子也會好過。
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第九件：雙邊貿易連續5個月正增長
今年前8個月，中國對美進出口額達4008.4億美元，同比增長5.5%。按美元計價。雙邊貿易同比增速從4月由負轉正，到8月已經連續5個月保持增長，單月貿易規模穩定在500億美元以上。
這個資料有意思在哪？關稅壁壘還沒完全拆除，貿易量已經在修復了。說明什麼？說明兩國產業結構的深層互補性還在起作用。關稅能加，管制能上，但有些生意是結構性的，不是政策一個檔案就能切斷的。
商務部研究院的學者張建平說，這輪增長主要受機電產品、積體電路等中間品和資本品拉動。翻譯一下：不是消費品在漲，是產業鏈上下游的中間品在漲。企業該買還得買，該賣還得賣，因為不交易雙方都受損。
如果你做對美貿易，體感可能比新聞標題更真實：基本盤在修復。
雖然不是期待中爆髮式增長，但方向是穩的。
10
第十件：人民幣已經升到三年半高位了
這幾週，我公司好幾位國慶準備出國玩的同事都在聊，人民幣真是漲麻了，這趟出國賺翻了。
9月18日，在岸和離岸人民幣兌美元雙雙升破6.70關口，創2023年初以來新高。
你要知道，匯率的本質，是全球的商人和資本用真金白銀投票。人民幣走強，反映的是市場對中美關係維穩的預期已經定價了。
如果你做出口，人民幣走強會擠壓你的利潤，結匯的時候每一美元換回來的人民幣少了。如果你做進口，成本端是利好，採購價變便宜了。
但無論怎麼樣，都不用過度樂觀悲觀。預期這個東西，來得快，走得也快。做外貿重要的，還是生意基本盤。
寫在最後
10件事說完了，你會發現一個規律：這次會晤不是“大破冰”，也不是“原地踏步”。確實有不少好消息，但也不是什麼驚天動地的大進展。有些訊號在回暖，有些緊張在延續。
如果你非要讓我總結一句話，那就是：方向是往緩和走的，但每一步都走得很短，每個承諾都留了餘地。
對企業來說，這意味著什麼？意味著你可以做樂觀的準備，但別做樂觀的假設。該備的供應鏈風險繼續備，該關注的政策窗口繼續關注。
知道這10件事，不是為了讓你血脈僨張、或者垂頭喪氣。中美關係會是這幾十年裡永恆的話題，不會因為一次會面而改善。
我們分析這些，是期待你，可以心裡有數。
在這個時代，心裡有數，比什麼都重要。
PS：時代的大事裡總是藏著商業變化的線索。
11月28日，我會在上海虹館舉辦2026劉潤年度演講「第三次進化」。 (劉潤)