01前沿導讀美國科技公司SandboxAQ首席執行長傑克·希達裡提出，可以利用ai技術以及量子計算技術來研發新型材料，縮短在獲取關鍵原材料上面所需的時間。ai和量子計算可以幫助科學家在軟體上不斷嘗試各種材料設計合金，從而合成出足以替代中國稀土的關鍵材料。該技術有望繞開發展傳統稀土產業所需的10年甚至20年時間，將獲取關鍵稀土材料所需的時間壓縮至數年以內。02彎道超車希達裡還對此解釋稱，從傳統產業來說，我們需要尋找、開採然後加工稀土資源。而量子技術與ai技術的出現，改變了這種情況。將ai訓練成物理、材料、能源領域的生成式虛擬專家，通過量子計算不斷的嘗試各類材料，最終找到一條不需要依靠中國供應鏈的稀土產業體系。該技術方案遭到了美國相關機構的反對，關鍵礦產研究所聯合主席傑克·利夫頓對此分析稱，現階段的ai並不具備完全替代人類進行判斷的能力，中國在稀土和礦產領域所建立起來的優勢，並不是一朝一夕形成的。而且中國發展關鍵礦產資源不去追求短期利潤，更注重規模化以及可持續發展能力，這是中國佔據礦產資源主導地位的核心因素。依靠長遠的佈局，中國企業在合金冶煉方面有著相當深厚的專業知識和技術經驗，這是其他競爭者在短期內無法比擬的。據國內機構《大公國際》發佈的產業報告指出，2024年全球稀土總儲量超過了9000萬噸，中國以4400萬噸的儲備量位居世界第一，佔全球總儲量的40%以上，優勢明顯。在產量上面，全球總稀土產量達39萬噸，中國產量27萬噸，佔全球總產量的69%，依然位居世界第一。並且中國的稀土產業已經形成了南北區域的鮮明地理格局，以內蒙古為核心的北方稀土產業，其儲量最大的資源是輕稀土礦床，佔中國輕稀土儲量的80%以上。而南方地區則是以鏑、鋱等中重稀土元素為主，佔全球可經濟開採中重稀土儲量的80%以上。這種在地域資源上面的差異，直接塑造了中國稀土產業的雙規發展模式——北方輕稀土、南方中重稀土。為了杜絕稀土產業胡亂開採的情況，從2011年開始，中國開始大力合併稀土精煉產業，形成了中國稀土集團和北方稀土公司雙寡頭的核心掌控局面。這兩大企業佔據了98%的稀土配額，並且其礦產產量佔全球總產量的95%以上，冶煉分離產量佔比超過90%。並且中國是全球唯一具備完全稀土產業鏈體系的國家，涵蓋了地質勘探、礦山開採、冶煉分離、精深加工、技術研發、流通貿易等所有環節。從資源開採到精煉加工，再到最後的運輸銷售，稀土礦產資源已經為中國的能源產業建構出一道穩定深厚的護城河。03技術侷限性據《中國科學院》新聞指出，2025年美國麻省理工學院聯合研究團隊開發出一項通過ai來加速量子材料發現的新技術。該技術生成了超過一千萬個具有阿基米德晶格特徵的候選材料，經過篩選之後，保留下來了大約一百萬種材料，目前這些材料正處於實驗階段。針對採用ai技術生成新材料這種方法，英國發展研究所研究員沈威對媒體指出，美國已經在實驗室中設計出了新材料，但是其想要實現商業化還需要面對多種問題，例如材料的穩定性、規模化生產能力、供應鏈成本控制等。稀土礦產屬於能源產業，其追求的是產業長遠的發展目標，所以必須要具備完整的工業生產體系。在過去幾十年當中，中國企業已經建立起了一套完善並且可持續發展的產業鏈體系，這是用幾十年時間建立起來的優勢。而美國打算通過ai技術和量子計算試圖打造全新的稀土合成方式，目前來看還只是停留在試驗階段，距離實現商業化還有一大段距離。與此同時，中國的ai產業和材料產業並不比美國落後，甚至在部分技術環節雙方不分高低。既然美國打算用ai技術和量子計算突破中國的稀土管控，那麼中國企業也可以用同樣的方法來應對美國企業的突破。中國稀土產業的強大，是各企業拿時間拿技術換來的，這種結構優勢是美國企業短時間無法達到的水平。 (逍遙漠)

美國總統川普重返白宮後，在關鍵礦產領域發起激進政策攻勢，試圖鬆動中國碾壓式優勢。日媒《日經亞洲》周三(2月18日)報導，儘管美國推出巨額投資計畫、建立戰略儲備及重塑供應鏈，但要徹底擺脫對中國稀土的依賴，需面臨長達10年的艱巨挑戰。中國掌握全球約60%稀土儲量，以及90%精煉產量，更佔全球重稀土永磁體供應量94%。自2024年起，中國對多種稀土金屬實施出口管制。去年10月中美達成貿易「休戰協議」，中方暫緩部分稀土出口限制，但美方仍迫切致力解決本國關鍵礦產脆弱性問題。在美國加州的MP Materials稀土礦，操作員將礦石裝入卡車。 路透社砸逾2300億吸引企業川普本月初宣佈啟動名為「金庫計畫」的關鍵礦產戰略儲備項目。該項目由美國進出口銀行提供100億美元(約781億港元)貸款支援，另加近20億美元(約156億港元)私營企業投資，用於儲存對國家安全至關重要的稀土及其他元素。美國亦計畫建立一個「優惠貿易區」，通過關稅為關鍵礦產設定價格下限，以吸引私人資本投入。過去6個月，白宮宣佈向該領域的私營企業提供逾300億美元(約2,344億港元)投資與貸款承諾。川普本月初宣佈啟動名為「金庫計畫」的關鍵礦產戰略儲備項目。資料圖片美國月初舉辦首屆「關鍵礦產部長級會議」，邀請包括七國集團(G7)成員國、澳洲、韓國、印度等在內的55個國家參加，與盟友建立「關鍵礦產貿易聯盟」，試圖打造一個對中國依賴程度更低的供應鏈。澳洲早前亦跟隨宣佈建立本國儲備，初期聚焦銻、鎵和稀土元素。智庫：短期內難見效分析指出，美國目前採取的舉措不足以應對短期供應衝擊。大部分原礦石即使在美國本土開採，仍需送往中國加工。美國智庫未來資源研究所運輸項目主任斯皮勒表示，「在極短時間內投資採礦項目和加工廠，非常具有挑戰性，事情不會推進得很快。」一座礦山從發現到投入營運平均需時16年，漫長的審批流程、嚴格環保法規及波動劇烈的價格，均令投資者望而卻步。即使川普政府入股美國唯一稀土營運商MP  Materials以及美洲鋰業，但短期內難見成效。美國政府對關鍵礦產的過往努力，凸顯其困境之深。前總統拜登政府為降低本土生產成本而投入大量資金，但未能轉化為落地項目。川普的儲備計畫本身亦存在漏洞。國際知名能源研究機構伍德麥肯茲分析指出，若對44種關鍵礦產按比例儲備，「金庫計畫」僅能覆蓋45天需求，而美國政府的公開預算與計畫更被批評為「亮出底牌」，削弱議價能力，將推高採購成本。研究機構Trivium  China副總監康布斯預測，美國仍需多年時間，才能擁有足夠的稀土供應進行儲備，稀土出口管制是中國未來5年的有效工具。獨立分析師貝里亦直言，「這不是5年內能解決的事情，重建一套體系需10年以上時間。」 (香港文匯報)

從中國地質調查局廣州海洋地質調查局獲悉，該局鄧義楠團隊日前在國際期刊《地質學》線上發表論文成果，揭示深海稀土元素循環與富集新機制，對深化理解深海稀土資源的形成規律具有科學意義。稀土是全球關鍵戰略資源。深海沉積物是潛在的巨型稀土資源儲庫，其稀土元素循環與富集機制是全球海洋生物地球化學循環研究的核心前沿。論文第一作者、廣州海洋地質調查局教授級高級工程師鄧義楠介紹，熱液影響區是深海稀土的富集區和稀土循環的關鍵樞紐，熱液羽流中鐵錳氧化物顆粒對海水中稀土具有清除作用。然而，這些被清除的稀土在沉積後如何通過早期成岩過程重新遷移與富集，其通量及機制尚不清楚，制約了對深海稀土資源潛力的精準評估。以往，學界對深海稀土的循環模式研究主要集中在“自上而下”階段，也即鐵錳氧化物在沉降過程中能清除水中的稀土，讓稀土從表層海水循環沉積到底層海水及沉積物中。鄧義楠團隊對來自東南太平洋、受熱液活動顯著影響的深海盆地的海水、孔隙水及生物磷灰石進行系統的地球化學分析後發現，深海稀土元素還存在“自下而上”的循環模式，也即鐵錳氧化物在海水-沉積物介面的早期成岩過程中會釋放稀土，並向上擴散進入海水中。全球海水稀土循環和底棲通量模式。新華社發研究發現，在海洋稀土元素“自上而下”清除和“自下而上”釋放的雙循環模式中，淺海海底沉積物會釋放大量稀土元素返回海水中，而深海遠洋沉積物中稀土再生速率遠低於大陸邊緣，絕大部分稀土得以保留於沉積物中，從稀土源頭的新視角闡明了深海沉積物是稀土富集重要場所。研究進一步發現，熱液區深海遠洋通過沉積物孔隙水向海水的稀土輸入總量顯著高於非熱液區，主要是由於受熱液影響的深海沉積物存在大量熱液鐵錳氧化物顆粒，其表面吸附的稀土會在水岩介面發生釋放進入海水中，而沉積物埋深超過2米以下的深部環境，稀土釋放作用則微弱且零星。這一發現表明，水岩介面的早期成岩作用是影響海洋稀土循環的關鍵。鄧義楠介紹，該研究揭示了早期成岩作用對深海熱液區稀土循環與富集的關鍵控製作用，深化了對全球海洋稀土循環過程的理解，也為科學評估和勘探深海稀土資源提供了新的理論視角和科學依據。 (上海證券報)

稀土等戰略關鍵資源，正成為解讀本輪大國地緣經濟競爭的重要窗口。每一種稀有金屬，都在工業體系中扮演著獨一無二的角色。隨著世界從傳統工業走向高科技和新能源時代，產品與生產線對稀有金屬的依賴不斷拓展和加深。它們隱藏在複雜而精密的材料配方與零部件中，幾乎覆蓋整個元素周期表，將越來越多的經濟體與產業主體編織進一張愈發龐大而緻密的供應鏈網路。▲2025年8月26日，內蒙古呼和浩特，參觀者在第五屆中國—蒙古國博覽會上觀看螢石型稀土鐵礦石展品 圖/視覺中國01 不平靜的1月新年伊始，全球稀土格局再度暗流湧動。2026年1月底，路透社、《日本時報》等多家海外媒體援引中國海關總署公佈的資料稱，2025年12月，中國對日本稀土磁體出口量環比下降8%至280噸，較11月305噸的年內峰值有所回落，但同比2024年12月仍增長了31.4%。市場分析認為，同比大幅增長或與日本買家提前囤貨有關。1月6日，中國商務部發佈公告稱，為維護國家安全和利益、履行防擴散等國際義務，決定加強兩用物項對日本的出口管制，公告自公佈之日起正式實施。進一步的聲明強調，任何國家和地區的組織和個人，如違反上述規定，將原產於中華人民共和國的相關兩用物項轉移或提供給日本的組織和個人，將依法追究法律責任。“兩用物項”指兼具民用與軍事用途，或可提升軍事潛力的貨物、技術和服務。根據中國2026年度《兩用物項和技術進出口許可證管理目錄》，列入出口管制清單的兩用貨品和技術約有千余項。該出口限制迅速引發市場關注。《中國日報》1月8日的報導援引日本 Infinity LLC 首席經濟學家田代秀俊的觀點稱，由於對出口至日本的兩用物項尚缺乏明確界定，相關管制的具體適用範圍難以判定。這種不確定性使企業難以判斷那些產品會受到限制，從而影響下單和接單決策，並可能進一步導致整體的貿易規模收縮。事實上，早在2025年11月，日本首相高市早苗首次在國會公開發表涉台不當言論後，野村綜合研究所經濟學家木內登英就曾預測稱，如果中日關係持續惡化，引發對日的稀土出口限制，若該限制持續三個月，日本將面臨約6600億日元（註：約合人民幣三百多億元）的經濟損失，GDP或下降0.11%；若限制持續一年，損失將擴大至2.6兆日元，GDP降幅會升至0.43%。木內登英的預測，主要參考了日本經濟產業省2010年10月發佈的《稀土供應限制影響調查》，以及2012年釣魚島爭端後日本汽車工業協會和電子資訊技術產業協會發佈的相關行業報告。2010年，一艘中國漁船在釣魚島海域與日本巡邏船發生衝突，日方逮捕漁船船長，引發兩國摩擦。2012年9月，日本政府宣佈“購買”釣魚島及其附屬島嶼並實施“國有化”，進一步加劇了中日爭端。木內登英在研報中指出，這段經歷促使日本加速建構繞開中國的稀土供應鏈。此後，日本一方面積極拓展稀土採購管道，通過海外投資與合作推動供應來源多元化，擴大戰略儲備；另一方面加快替代材料和技術的研發，並推動稀土回收利用等循環利用技術的部署。▲2026年2月1日，在日本最東端南鳥島附近海域進行稀土泥採掘試驗的“地球”號深海探測船上，日本工作人員查看回收的含稀土的海底淤泥 圖/視覺中國日本能源經濟研究所的資料顯示，日本對中國稀土的進口依賴度已從2010年的約90%降至2025年的70%左右。然而，在高端應用領域，尤其是電動汽車驅動電機所需的高性能磁體中，鏑、鋱等重稀土元素的供應仍幾乎完全依賴中國——這對於以汽車製造業為經濟支柱的日本而言，無疑是關鍵的供應鏈風險。2026年1月12日，中方對日出口管制措施公佈不到一周後，美國財政部長貝森特在華盛頓召集七國集團（註：即G7，包括日本、英國、法國、德國、義大利、加拿大和美國）國家財長，並邀請澳大利亞、墨西哥、韓國和印度官員，討論如何降低在關鍵礦產領域對中國的依賴。路透社稱，參會國家佔據了全球約六成的關鍵礦產需求。此次會議未形成聯合聲明。路透社援引德國副總理兼財政部長拉爾斯·克林拜爾的說法稱，與會各方對設立稀土價格底線、通過夥伴關係提升供應等方案進行了初步討論，但磋商仍處於起步階段，許多關鍵問題尚未解決。克林拜爾表示，2026年法國擔任G7輪值主席國期間，稀土與關鍵礦產供應仍將是核心議題之一。他同時警告，相關合作不應演變為針對中國的“聯盟”。02 “自然產物的完美替代品不易找到”2025年11月末，就在日本企業加速囤貨之際，廈門一家酒店迎來了“中國稀土學會2025學術年會暨稀土新材料與儀器裝置展覽會”的開幕。28個分會場，主題覆蓋了稀土從開採到應用的全鏈條。會議現場，不同領域的研究實踐勾勒出稀土應用的廣闊邊界。鹽城工學院紡織服裝學院教授陸振乾告訴《南方人物周刊》，其團隊正探索將稀土基脫硝催化材料引入工業煙氣除塵系統的濾袋中，在攔截粉塵的同時催化去除氮氧化物，實現工業廢氣的脫硝除塵一體化協同治理；另一家醫院的副院長則介紹了稀土奈米材料在臨床免疫學檢驗中的應用……要理解這些應用的底層邏輯，還需回歸“稀土”本身。“稀土”是指一組化學性質相近、在現代工業和高科技產業中發揮關鍵作用的金屬元素，主要包括15種鑭系元素以及鈧和釔，共計17種金屬元素。它們在自然界常以礦物形式分散存在，其常見的氧化物形態類似於“土”。而“稀土”之“稀”並非指絕對儲量稀少，更多源於產業層面的稀缺——即高品位、可經濟開採的礦床有限，且提取分離技術複雜、環境成本高。雖然在全球範圍內稀土的市場規模遠小於常見的基礎金屬，但其關鍵作用常被形容為“工業味精”或“工業酵母”。正如製作面包時只需少量酵母就能讓麵糰發起來，稀土在許多材料中的加入比例往往在千分級甚至更低，卻能顯著提升材料的性能。▲2025年4月3日，在中國科學院金屬研究所瀋陽材料科學國家研究中心實驗室，科研人員展示改造前後的半導體光催化材料二氧化鈦。中國科研人員利用稀土元素鈧對光催化分解水的催化材料進行改造，產氫效率提高15倍，創造了該材料體系的新紀錄 圖/新華社將視角從科研前沿拉回日常生活，稀土的身影同樣無處不在。以智慧型手機為例。螢幕被點亮的一瞬間，指尖下的觸控反應，依賴的是微量的銦。這種金屬被用來製造透明的導電薄膜，讓玻璃既能顯示畫面，又能感知觸碰。而在手機內部，鎵支撐著高頻晶片穩定運作，釹則隱藏在微型揚聲器和振動馬達裡，決定了聲音是否清晰、震動提醒是否精準。螢幕中少量的鋱，則讓畫面更亮、色彩更純。在軍用領域，關鍵元素同樣發揮著無可取代的作用。在2015年出版的《決戰化學周期表》中，美國自然資源戰略專家大衛·S·亞伯拉罕介紹了稀土元素與稀散金屬是如何塑造“F35”的。在這款高度複雜的隱身戰機中，近四分之一的機體結構採用了兼具輕量化與耐熱性能的鈦合金；鈹及其合金被應用於部分高性能結構和連接系統，以滿足強度和熱穩定性的要求；鎵被用於增強雷達的訊號性能；鋰為機載系統提供高能量密度的電池支援；而鉭則因出色的儲能特性，被廣泛應用於電容器系統，支撐雷射瞄準、飛控控制及座艙顯示等關鍵功能。每一種稀有金屬，都在工業體系中扮演著獨一無二的角色。隨著世界從傳統工業走向高科技和新能源時代，產品與生產線對稀有金屬的依賴不斷拓展和加深。它們隱藏在複雜而精密的材料配方和零部件中，幾乎覆蓋整個元素周期表，將越來越多的經濟體和產業主體編織進一張愈發龐大而緻密的供應鏈網路。在現有的資源稟賦、生產速率和消費模式下，稀有金屬的供給將長期處於緊張狀態，而新技術的加速迭代反而進一步抬高了對關鍵材料的需求強度。某種程度上，技術的進化邊界並非取決於技術本身，而是其依賴的資源邊界。亞伯拉罕在《決戰化學周期表》中提到，為應對稀有金屬的供應風險，一些國家和企業持續投入研發，試圖用更常見、供應更穩定、地緣風險更低的材料或技術路線替代關鍵礦產。但現實是，在過去數十年間，這類替代研究的進展依然有限。亞伯拉罕援引了多位從事替代研究的材料科學家的共識：“自然產物的完美替代品不易找到”，“以替代某種稀有金屬為目的的科學進展不過是把對一種材料的需求轉移到了另一種身上，新材料在政治上也同樣敏感、脆弱。”此外，即便在部分應用中已實現稀土用量的微幅減少，但“面對全球磁體需求持續上升的態勢，這種減量仍顯得微不足道。”03 稀土往事在中國稀土學會2025學術年會首日的主旨報告環節，中國工程院院士干勇分享了一組資料：在全球稀土資源儲量中，中國佔比最高，為42.55%，其次是澳大利亞（21.85%）和歐洲（17.01%），美國位列第八，佔2.07%。從產量來看，在全球主要稀土礦開發企業中，北方稀土和中國稀土集團在2024年的稀土礦產量合計佔全球總產量的66.38%。中國是稀土資源大國、生產大國和貿易大國，是現階段全世界唯一擁有完整的稀土產業鏈的國家，也是唯一能夠規模化冶煉分離輕稀土、中稀土、重稀土產品的國家。在陸林看來，儲量高並非決定性優勢，中國的核心競爭力體現在能以低成本實現規模化生產。陸林從事稀有金屬行業十多年，業務涉及稀土，如今側重於貴金屬和部分戰略金屬。最早發現稀土並實現工業化開發的國家並非中國。在過去的很長時間裡，中國在稀土產業鏈中主要充當原材料供應者，以較低的價格出口礦石和初級產品；而高純度稀土產品和關鍵材料則需要從歐美、日本等國進口。▲2018年9月23日，新疆阿勒泰富蘊縣城可可托海鎮，工業遺址稀土礦可可托海的三號礦脈 圖/視覺中國這一格局的轉折出現在20世紀七八十年代。時任北京大學化學系教授徐光憲系統發展了串級萃取分離工藝，提出並完善了“稀土萃取分離工藝一步放大”理論和方法，大幅降低了稀土工業分離的技術門檻。1978年，徐光憲開辦“全國串級萃取講習班”，在國營工廠裡無償推廣這一科研成果。此後，這套分離技術在國內迅速落地投產，“成了一項連鄉鎮企業都能掌握的工藝。”礦石開採後，通過原地浸出，即可實現初級產品變現。加上監管體系尚不完善、勞動力成本較低、環保約束相對寬鬆等因素，中國生產稀土的能力在短期內迅速膨脹。到1990年代初，中國大規模出口高純度單一稀土產品，導致國際的稀土價格暴跌至原來的四分之一左右。在價格優勢的碾壓下，原本具備稀土開採和冶煉能力的國家逐漸放棄本土生產，轉而依賴從中國進口原料。工廠停產後，採礦工程師和冶金專家隨之流失，配套的管理體系、裝置維護能力，乃至相關法規也難以持續運轉和更新。對中國而言，這一格局同樣是把雙刃劍。在相當長的時間裡，稀土未被視作戰略性資源。1985至2003年間，中國通過出口退稅等激勵政策推動稀土出口，初衷在於擴大外貿規模、積累外匯並帶動相關產業發展。然而，隨著出口量快速攀升，稀土資源的非法開採、生產盲目擴張、無序出口以及由此帶來的環境壓力逐漸顯現。不少廠家為了能夠擴大出口量，主動壓低價格，甚至降低產品的質量，“完全是（賣）‘白菜價’。”陸林從合作企業處聽聞，上世紀末本世紀初，部分礦區監管長期缺位，盜採和走私一度氾濫。“到了晚上，山坡上到處都是提著袋子撿礦的人，礦石純度高，隨便撿一撿就能換錢。”在江西贛州一帶，盜採同樣普遍，不少小企業和私人直接挖出礦來就用酸洗，處理完就往國外賣。《淬煉：中國稀土科學家創新報國紀實》的作者楊自強在接受《南方人物周刊》採訪時表示，稀土治理的一次關鍵“扳道”發生在2005年。那年，以徐光憲為首的15位院士上書國務院，呼籲從行業乃至國家戰略層面重新審視稀土的定價和管理問題。根據徐光憲彼時的估算，若維持既有的開採速度，“中國可能在45年內由稀土大國滑落為資源小國。”自2005年起，中國開始系統性加強對稀土開採、冶煉、生產和出口的管理，將資源保護和行業秩序納入政策重點。資料顯示，2009至2012年間，稀土的出口配額累計下調了近四成。彼時，由於國家指令性計畫下的生產定額遠低於企業的實際產能，一些公司為了避免虧損，會想方設法規避出口管制。亞伯拉罕曾收到過一些中國公司向海外潛在客戶群發的郵件。據他瞭解，非法流出的稀土資源往往先通過香港或越南等地中轉，再運往其他地區。例如，在出境環節，稀土粉末會在艙單上被標註為“滑石粉”等普通材料；而在目的地通關時，又被重新申報為氧化鈰粉等稀土產品。另一方面，中國對稀土出口採取配額和出口稅等限制性措施，也引發了國際爭端。2012年3月13日，美國、歐盟和日本向世界貿易組織（WTO）提出爭端解決請求，針對中國對稀土、鎢和鉬等原材料實行出口關稅和出口配額管理制度提出訴訟。隨後，WTO成立專家組對相關措施進行審理，並於2014年3月和8月先後公佈專家組報告和上訴機構裁決，認為中國的出口管理措施違反了世貿組織規則。上海市歐美同學會 WTO 理事會理事、深圳技術大學商學院教授江清雲在接受《南方人物周刊》採訪時指出，中國在 WTO 稀土案中的敗訴，未能成功援引WTO例外條款為其出口管理措施辯護，很大程度上源於中國為實現入世目標，曾作出較部分成員更為嚴格的出口承諾。中國在《入世議定書》中承諾，原則上取消出口稅，僅對列入議定書附件的少數原材料保留有限例外，且相關稅率的上限被嚴格鎖定。這一制度安排意味著，對於附件之外的大多數產品，中國難以依據《關貿總協定》第20條第（g）款（註：該條款允許成員在特定條件下，以自然資源保護為由，主張貿易措施例外）為出口配額措施提供合法性支撐。2014年敗訴後，中國按WTO裁決取消出口稅，並調整出口配額和許可證管理措施。江清雲指出，上述應對措施在一定程度上削弱了原材料出口管理的政策空間，也限制了以環境保護為理由的正當性訴求。但從另一個角度看，這些裁決也在倒逼中國在不違反WTO規則的前提下，探索戰略性資源有效管理的替代路徑。▲2025年12月18日，商務部在北京舉行例行新聞發佈會，新聞發言人何亞東透露，中方已批准部分稀土出口通用許可申請 圖/中新社記者 趙雋04 WTO“紅線”：強化與虛化實際上，對路徑的探索，很早就在構思中。在2009年的香山科技會議上，徐光憲就已提出一套頗具前瞻性的設想：動用10億美元外匯儲備，建立稀土和釷的戰略儲備，控制生產和冶煉總量，並建議重點支援幾家企業主導產業發展。此後的兩年間，這一思路逐步在政策層面得到回應。2011年，國務院發佈《關於促進稀土行業持續健康發展的若干意見》，首次從國家層面明確提出行業整合路徑，強調要“控制總量、最佳化存量”，並“加快實施大企業大集團戰略”。目標是在一到兩年內，“基本形成以大型企業主導的稀土行業格局。”在江清雲看來，這種整合並非只是產業治理層面的選擇，也暗含著對國際貿易規則的現實考量。通過兼併、收購等市場化方式，將資源和產能逐步集中到少數龍頭企業手中，再由企業在出口環節對數量和價格進行協調管理，相較於直接的行政性出口限制，更不容易觸碰WTO規則的“紅線”，也在客觀上降低了引發貿易爭端的風險。然而，在最初的推進階段，行業整合遭遇了諸多現實挑戰。《中華工商時報》2013年採訪的一位包頭稀土企業人士曾這樣形容當時的困局：“地方的、企業間的，乃至上下游等，都是各打各的算盤、各守各的利。”直到2014年，隨著稀土案敗訴帶來的外部壓力逼近，稀土產業整合的處理程序才明顯加快。此後，行業初步形成以包鋼稀土、廈門鎢業、五礦稀土、廣晟有色、中鋁、贛州稀土為代表的六大集團，後經過進一步整合，最終演變為南北兩大集團，後者掌握了國內絕大部分稀土資源和生產能力。據陸林回憶，2017年前後，他還可自行駕車進入白雲鄂博礦區參觀；到2019年前後，相關監管明顯收緊，即便是科研機構人員，實地考察也需通過嚴格審批。在監管逐步收緊之前，該領域曾存在不少“擦邊”操作：部分企業在境外建設稀土分離設施，使用國內技術和裝置開展開採和精煉；還有企業出口鈧鋁合金等稀土製品。如今，違法成本顯著提升。事實上，早在數年前，陸林就已耳聞有企業負責人因規避出口管制、非法轉移受控稀土資源及相關技術而被查處。2025年10月9日，中國商務部發佈2025年第61號公告，規定境外組織或個人向中國以外國家和地區出口含有原產於中國的被管制稀土物項，且其中原產中國部分價值比例達到0.1%及以上的物項，以及使用原產於中國的稀土相關技術在境外製造的被管制物項，必須事先取得中國商務部頒發的兩用物項出口許可證。“這不是一句空話，理論上講，供應鏈確實可以被卡得很死。”陸林告訴《南方人物周刊》，這源於產業鏈上下游可追溯的管理機制：國有企業在出售稀土氧化物時，除合同和發票外，還需完整備案銷售對象、品種和數量；下游企業在採購後，也必須對應記錄原料投入、產出規模以及最終的銷售去向。因此，無論是國內還是國際品牌，其代工廠是否採購過稀土磁材、磁材來自那些供應商、相關企業中是否存在中國主體，都可以通過採購和交易資料進行核查。一旦涉及中國來源，就可以沿著交易鏈條向上追溯供應商的買賣記錄。從2014年的WTO稀土案至今，十餘年間國際貿易環境發生了根本變化。江清雲認為，當年裁決的法律邏輯建立在相對穩定的多邊貿易秩序以及“貿易—環境”二分框架之上，而如今，這套判斷標準已難以直接照搬。“一方面，WTO多邊貿易體制的約束力正在削弱，自由貿易機制在不同程度上遭遇衝擊，已不足以作為判斷出口管制合法性的唯一尺度；另一方面，地緣政治衝突與技術競爭加劇，美國、歐盟等西方國家發起的技術管制和貿易限制，也在一定程度上為中國採取對等或反制措施提供了正當性和合理性。”江清雲分析說。▲2021年1月7日，在內蒙古包頭稀土研究院，工作人員正在忙碌 圖/視覺中國05 “你中有我，我中有你”在陸林看來，儘管稀土近年吸引了大量關注，中國具備戰略約束力的關鍵礦產並不限於稀土，鎵、鍺等稀散金屬也同樣涵蓋其中。它們是化合物半導體和光電器件的基礎材料，廣泛應用於晶片、通訊、紅外探測以及軍工系統。鎵、鍺在地殼中含量極低，且分佈分散，通常伴生於鋁土礦、鉛鋅礦或含鍺褐煤中，無法作為獨立礦種開採，只能在主金屬的冶煉過程中綜合回收。以內蒙古高鍺褐煤為例，每噸煤中平均僅含約10克鍺。中國長期承擔“世界工廠”和“世界冶煉廠”的角色，形成了完整的開採、冶煉與回收體系，使其能夠在菸灰、礦渣等冶煉副產物中規模化提取稀散金屬。相比之下，歐美國家既缺乏相應規模的基礎冶煉產能，也難以僅為少量稀散金屬重新搭建完整的鋁、鉛、鋅產業鏈。正是由於各國在戰略礦產稟賦和產業結構上的差異，決定了中國即便在部分關鍵礦產上佔據優勢，也仍不可避免地在某些關鍵材料上依賴海外供應。以氦氣為例。除了傳統工業和醫療用途外，氦氣還廣泛應用於低溫超導、精密製造、洩漏檢測和航天推進等關鍵領域。然而，中國本土的氦氣資源極為有限。中國石油勘探開發研究院2022年的研究顯示，中國氦氣資源僅約佔全球儲量的2%，對外依存度高達95%。在全球氦氣資源和產業鏈中，處於主導地位的是美國。美國不僅擁有超過40%的儲量，還掌握關鍵的提取和分離技術。儘管中國近年從卡達進口有所增長，但卡達的氦氣提取裝置與核心技術同樣高度依賴美國。值得注意的是，中國的氦氣進口市場長期被外資企業主導。2020年，外商獨資與合資企業進口量佔中國總進口的84%。在關鍵資源領域，任何國家都可能同時扮演“被限制者”和“限制者”，形成“你中有我，我中有你”的格局。所以，在楊自強看來，“反制”更多是一種暫時的戰術性手段，並非以對抗為目的，而是一種“合作籌碼”，“既要維護自身利益，在必要時向對方施壓，更重要的是在博弈中為合作與共贏創造可能性。”此外，從更長遠的產業發展視角看，中國也需要冷靜審視自身在全球稀土價值鏈中的位置和優勢。現實是，雖然中國當前在稀土產業鏈中游形成了明顯的規模優勢，但在下游科技創新和高端應用方面，與部分發達經濟體仍存在一定差距。比如在稀土消費價值和附加值最高的稀土永磁材料領域，儘管中國已成為全球最大的稀土永磁生產國，但江西理工大學葉前林等人在2025年發表的研究指出，中國在高端永磁技術上仍落後於美國、日本等發達國家，相關產品難以完全滿足光刻機、5G通訊、高檔機器人等戰略產業的應用需求。▲2026年2月2日，華盛頓，美國總統川普宣佈啟動一項120億美元的關鍵礦產儲備項目“金庫計畫”，旨在減少對中國稀土的依賴 圖/視覺中國方成在國內一家稀土企業從事下游電子材料銷售。這兩年，方成所在的公司也在積極向下游延伸，不再侷限於原材料，而是嘗試進入更早期、技術門檻更高的細分領域。方成認為，這是產業發展的必然趨勢。“不只是稀土，中國不少行業已經過了靠規模和代加工吃飯的階段。只有做全產業鏈整合，向下游拓展，才能獲得更大的發展空間，支撐未來增長。”挑戰是多方面的。方成指出，所謂“高端應用落後”並非全因技術差距。據他比對，部分國產產品的關鍵指標已不遜於海外競爭者，但困境在於，高端產業鏈存在強大的路徑依賴。“半導體材料一旦在原始設計階段被採用，除非出現明顯問題，否則廠商通常不會輕易更換，因為替換意味著系統風險，甚至可能牽動整個工藝體系。”此外，許多高端應用最初在海外誕生，材料匯入階段通常優先採用本土供應鏈。在新製程與新工藝設計中，部分海外廠商也會傾向於降低對中方材料的依賴，以規避可能出現的供應中斷及合規風險。一個無法否認的現實是，世界已然不同。長期從事國際商務談判與國際經濟法研究的江清雲，對此感受頗深。在他看來，過去，全球化的深度融合帶來了經濟的相互依賴，開放與合作一度成為國際經濟秩序的主旋律，但這種依賴並不對稱。在市場、晶片、自然資源等關鍵領域，國際政治中的現實主義趨勢持續衝擊著既有的國家間的合作結構。隨之而來的是，地緣經濟秩序正在從過去建立在“正和博弈”假設上的“絕對收益”邏輯，轉向更加關注“相對收益”。部分參與方不再只關心自己是否獲益，而是越來越在意對方是否“獲益過多”，甚至會將對方的收益視為自身的潛在損失。在江清雲看來，這種思維邏輯的轉向，正在重塑部分經濟體的政策語言和工具箱。合作敘事逐漸讓位於競爭與安全考量，經濟相互依賴被不斷“武器化”，“脫鉤”“斷鏈”等政策手段頻繁出現。在國際貿易規則的框架下，“安全例外”條款被更頻繁地援引，使安全考量與保護主義動機之間的界線愈發模糊。▲2025年12月13日，廣東省博物館自然資源陳列能源礦產標本：稀土家族 圖/視覺中國當關鍵礦產產業鏈主導權的爭奪成為此輪大國地緣政治競爭的焦點之一，中國也不可避免地需要對既有策略做出調整，以更好地維護自身利益和產業安全。江清雲認為，在現有法律框架下，可結合各國政策影響、供應鏈環節和企業利益，採取有限時間、有限規模的靈活操作，以在博弈中保留調整的空間。在其2015年出版的書中，亞伯拉罕寫道，“毫不誇張地說，整個星球的命運，建設可持續的未來——科技能夠惠澤億萬未能受惠的人們——的能力，就取決於我們對稀有金屬的理解、生產，以及對爭端的避免。”十年過去了，又一個新的十年開啟，圍繞稀土的故事，似乎才剛剛開始。 (南方人物週刊)

重返白宮1年多以來，川普可謂話題度拉滿，每天都能整出大新聞。最近，他又整了一個大活：組建一支“50國聯軍”，要跟中國一決高下；那麼，他到底要幹什麼？我們將會面臨怎樣的局面？戎評就跟大家談談這件事。【川普肚子裡的壞水其實不少】一、川普拼湊“50國聯軍”，場面拉滿事情是這樣的，前幾天，華盛頓方面召開一個關鍵礦產的部長級會議，參會的成員包括歐盟、日本、墨西哥等，橫跨拉美、非洲、澳大利亞等多個資源區，超過50個國家和地區。在這次會議上，美方提出了一個核心目標，就是推動建立一個帶有約束力的多邊安排，在關鍵礦產領域統一行動節奏，打破中國長期形成的供應主導地位。美方官員公開宣稱，現有的國際關鍵礦產市場“出了問題”，價格機制不穩定，供應高度集中，必須“糾偏”。但美方給出的解決方案不是交給市場，而是人為設定一個價格底線，用關稅和政策工具強制執行，再配合財政資金托底，建構一個以美國為中心的“優惠貿易體系”。與此同時，美國也已經開始往裡面砸錢了，川普宣佈投入120億美元資金，建立稀土的戰略儲備，國會層面還在醞釀更大規模的追加資金。從北美到南美，從非洲到澳洲，一批礦產項目被快速納入這個所謂的“可信供應鏈”，目標只有一個，把初級資源儘量從中國體系裡剝離出來，掌握在自己手裡。在戎評看來，美方這些措施的目的很明確，不是單純地進行產業調整，而是把貿易規則、金融工具和地緣政治捆綁在一起，重新建立一個沒有中國的貿易體系。【川普要對中國“拔點”，重點就落在稀土上】二、川普想要的不是礦一提到美國的稀土戰略，我們的第一反應就是：美國的問題不是缺礦，而是缺成熟的產業鏈，這麼理解沒有問題，因為這是事實。但是戎評認為，在川普的“50國稀土聯軍”設計裡，他真正想要的不是稀土礦，如果他只是想把礦掌握在手裡，根本不需要拉上50多個國家，所以他真正的目的，還是想建立一個跟中國脫鉤的貿易體系。他為什麼要拉這麼多國家？答案很簡單，美國光靠自己單干，撐不起這套敘事邏輯。關鍵礦產分佈極度分散，單靠美國或其他那個國家，無論是儲量、品類還是成本，都不具備對抗中國的條件。只要把國家數量堆上去，就能製造出一個所謂“國際共識”的假象，還能把成本和風險向外分攤，隊伍足夠大，聲音就足夠響，美國就能站在規則制定者的位置上。也有戎友想問了，這些國家為什麼願意配合美國？其實這些國家，都是有自己小九九的。一部分資源國，看中美國給的長期採購承諾，希望借此鎖定銷路；一部分工業國，擔心被排除在未來供應體系之外，只能被動站隊;還有一些國家，純粹是被關稅、補貼和安全承諾捆住了手腳。從這裡就可以看出，這不是因為共同利益、共同意願而自發結盟的組織，而是典型地“迫於美國淫威”。最關鍵的是，稀土和相關產業只是組合拳的一環。川普真正的想要的，不是某一種稀土元素或產品，而是整套資源的定價權和供應話語權。美方試圖塑造一個脫離市場邏輯的資源體系；一旦跑通整個鏈條，下一步就可以複製到更多產品和產業上。試想一下，如果美國能夠在稀土領域建立一個“完全脫離中國”的體系，那麼能源呢？先進材料呢？機電產品呢？中國製造業能力非常強大，佔全球製造業規模的三分之一還多，比整個G7加起來還大。數量本身也是一種質量，“規模大”本身就是一種戰略優勢，去年川普傻不愣登地自己沖上去，結果大家都看到了，所以他學乖了，就找了一群人來沖，先設法搞定我們的優勢產業，然後再發動總攻——這就是他的如意算盤。【川普從2025年的“全面進攻”，轉入2026年針對稀土的“重點進攻”】三、這是一場硬仗，絕不能低估對手的破壞力首先，必須得承認，中國在關鍵礦產領域擁有明顯的優勢，這大家都是知道的，中國的優勢不是單點單線，而是系統積累，整個技術鏈條完整，市場規模龐大，製造體系高度耦合，很多稀有元素還是基礎工業的副產品，邊際成本極低。中國的這些條件，外國在短期內幾乎無法複製。但是，戎評要說的是，我們不能因此掉以輕心。川普這套打法，並不是要在短時間內超越中國，而是在源頭製造上面，給我們製造結構性的干擾。首先，所謂“稀土聯軍”將直接衝擊初級資源端。如果美方真就在部分礦種上建構相對封閉的供應圈，那怕精煉能力短期跟不上，也至少保證“不斷供”；為其重建產業鏈爭取時間，同時抬高全球原料價格，間接擠壓中國企業的成本空間。其次，軍工領域的外溢效應不容忽視。這些年，美軍裝備的現代化更新，出了大問題，很大一部分原因來自美國的軍工複合體，比如成本失控等。關鍵材料難以獲得，是美軍裝備成本暴漲的誘因之一，特別是去年中美貿易戰，中國一掐稀土，洛馬的F-35交付就陷入停滯。類似的例子很多，范斯也承認了，2025年被中國“教訓了一頓”。當然，這也是川普下決心搞“稀土聯軍”的重要原因，價格好說，起碼得先把東西造出來，他需要為軍備競爭提前鋪路。戎評認為，一旦美國實現關鍵材料自給，對我們的戰略安全，勢必會帶來諸多不利影響；更何況，美軍當下青黃不接的局面，客觀上，也為我們直道超車創造了一個機會，我們沒有理由，坐視美國平穩渡過這個階段。【川普想要實現“稀土自由”】四、應對“稀土聯軍”，將會是一場硬仗有戎友要問了，難道我們只能川普的“稀土聯軍”逐漸成型？其實也不盡然，川普搞出來的這套東西，依舊面臨著巨大的不確定性，根源來自制度缺陷。重建一條完整的礦產產業鏈，需要以十年為單位的持續投入和穩定政策環境。但美國的政治現實，是周期短、反覆快。這一屆政府高調推進，下一屆是否買帳，沒人能保證；資源開發一旦中斷，前期投入直接打水漂。再看那50多個“盟友”，變數更多。每多一個國家，就多一個博弈點。政黨輪替、企業算帳、環保爭議、利益分配，任何一個環節出問題，都會拖慢整體進度。把這麼複雜的體係指望成一支高效聯軍，本身就不現實。這些都是“稀土聯軍”內部存在的問題。但對我們來說，不應該將獲勝的希望，寄託在敵人犯錯上面，因此戎評認為，最重要的一點，我們自己不能躺在功勞簿上，必須繼續拉大精煉和材料技術優勢，不能給對手任何追趕窗口；在資源佈局上，更不能滿足於現有成果，國內勘探要加速，海外項目要更主動，通過投資、合作甚至控股，鎖定更多優質資源。手裡有礦，心裡不慌。中美之間稀土的較量，不可能速戰速決，這將是一場耗時耗力的耐力賽。美國想用政治動員和資本堆砌，避險中國幾十年工業化積累形成的結構優勢；這條路理論上說得通，現實中走得極難，但也不是不可能！歸根到底還是那句話：只要我們體量足夠大，行得穩、行得快，我管你外面什麼大風大浪！【只要我們足夠強大，就不怕美國另起爐灶】(戎評)

306席，意味著修憲的封印將被揭開。高市早苗舉著纏滿繃帶的右手，試圖用一場“苦肉計”和“海底挖泥”的科技豪賭，徹底廢掉中國的稀土王牌。日本政壇的風向，正在發生劇烈的逆轉。最新的《朝日新聞》民調顯示，高市早苗領導的自民黨可能在即將到來的眾議院選舉中單獨拿下306個席位。如果加上盟友日本維新會，執政聯盟將穩超310席。很多人可能沒意識到這個數字的恐怖之處。在日本政治中，310席意味著跨過了眾議院“三分之二”的絕對門檻。 只要拿到這把鑰匙，高市早苗就擁有了發起修改和平憲法（特別是第九條）的絕對權力。這不再是一場普通的選舉，這是日本戰後秩序崩塌的前夜。為了達成這個目標，被稱為“女版安倍”的高市早苗，正在兵分兩路，演一場精心設計的“賭國大戲”。繃帶與眼淚：政治表演的最高境界第一路，是攻心。2月1日，高市早苗在岐阜縣演講時，高高舉起纏滿繃帶的右手。她聲稱這是與支持者握手時受傷的，配合著她那句“為了當首相努力了30年”的眼淚，瞬間擊穿了日本民眾的防禦心理。這招“苦肉計”極其高明。在醜聞纏身的自民黨背景下，高市早苗把自己塑造成了一個“為了國家鞠躬盡瘁”的悲情母親形象。她越是顯得脆弱和受傷，日本右翼的基本盤就越是狂熱。這種帶傷拉票的畫面，讓人不禁想起了當年的安倍晉三——她正在試圖通過這種符號學的暗示，繼承安倍所有的政治遺產。海底稀土：一場技術上的“自殺式衝鋒”第二路，是攻利。也是她妄圖“廢掉中國王牌”的核心手段。就在選情膠著之際，日本政府高調宣佈：從5600米深的海底成功試采了稀土淤泥，並計畫2027年大規模開採，以此擺脫對中國的依賴。這聽起來很振奮人心，但從產業邏輯來看，這更像是一個“巨大的技術騙局”。首先是成本的無底洞。在內蒙古挖土和在5600米深海挖泥，成本差異是指數級的。為了那一點稀土，日本需要通過極其昂貴的深海作業船，這在商業上幾乎是自殺行為。其次是“冶煉霸權”的缺失。這是高市早苗不敢告訴日本民眾的真相：稀土之所以是中國的王牌，不在於誰有礦，而在於誰會修。全球90%以上的稀土分離冶煉產能在中國。日本從海底挖上來的爛泥，如果不運到中國來加工，就是一堆廢土。想要在本土重建一套高污染、高能耗的冶煉體系？且不說環保組織答不答應，光是能源成本就能讓日本製造業破產。高市早苗不僅是在畫餅，更是在忽悠。她用一個看似高大上的科技神話，掩蓋了日本在資源戰略上已經被中國卡死咽喉的現實。賭徒的輪迴：從甲午到令和日本民族性裡那股危險的“賭徒心理”，似乎又在令和時代復活了。當年發動甲午戰爭和偷襲珍珠港，日本都是在國力並未佔絕對優勢的情況下，試圖通過一次冒險的豪賭來改變國運。如今，高市早苗的做法如出一轍。她賭的是美國會無底線支援，賭的是中國會被稀土騙局嚇倒，賭的是修憲後日本能成為正常的軍事大國。那個叫囂“台灣有事就是日本有事”的駐台代表，不過是這種狂熱情緒的一個縮影。擁有306席的高市早苗，極有可能在勝選後迅速推動修憲，解除“自衛隊”的封印，並配合美國的印太戰略，將日本變成對抗中國的最前線要塞。306個議席，對日本民眾來說，可能只是一次投票的選擇。但對東亞地緣政治來說，這可能是一張通往深淵的門票。高市早苗手上的繃帶終會拆掉，但她給日本這個國家纏上的“戰車履帶”，恐怕就沒那麼容易卸下來了。當一個國家開始用如果不切實際的“海底撈泥”來作為戰略支撐，用修憲備戰來作為發展方向時，它距離下一次歷史性的慘敗，或許已經不遠了。 (大國知識局)

估值不從利潤來。2月3日，稀土概念大漲。消息面上，媒體報導美國計畫啟動關鍵礦產儲備項目“金庫計畫”，用120億美元支援關鍵礦產保障，稀土佔重要位置，戰略金屬的長期溢價邏輯再次被強化。不過，之前幾大稀土龍頭——北方稀土、中國稀土、中稀有色、盛和資源的業績預告顯示，歸母淨利潤均明顯上漲，但都沒達到市場的一致預期。截至目前，幾大龍頭中北方稀土市值超過1800億元，前幾天巔峰曾超過2000億元。從估值來看，稀土的錢，實在是可賺可不賺。稀土經濟學稀土的第一層誤解叫“稀”。它在地殼裡並不罕見，難點落在濃度與分離。你可以把它想像成蛋糕裡的巧克力碎。巧克力不少，但要剔除出來難上加難，還要按顏色、大小、口感乾淨地分類。稀土元素化學性質相似，礦床常常共生複雜，原礦品位又低，先選礦得到精礦，再化學處理、溶劑萃取、離子交換把不同元素逐一分離提純，最後還原成金屬單質。對於習慣了輕資產高收益賺錢模式的國家，從籌資到規模化產出顯著收益，需要很長時間，需要大量資金、裝置與專業人才，而很多國家的人才庫甚至已經不存在。這些行業也不像軟體創業那樣可以從小做起，往往要先燒很多年、燒到競技水平，成功仍不必然。所以我們迎來了定價權。北方稀土與包鋼體系的精礦定價機制自2023年4月1日起保持公式不變，季度首月上旬按公式計算、調整併公告。制度穩定，意味著波動不會消失，只會換一種形態出現。所以看價格，2024年三季度到2026年一季度，精礦價格從16000/噸左右漲到了26834元/噸。六次連續上調，累計漲幅60%。2025年上半年，氧化鐠釹均價43.15萬元/噸，同比上漲12.56%。到2026年初，也就是現在，均價報到了62.6萬元/噸，金屬鐠釹76.5萬元/噸，相比一個季度前上漲約11%。這些數字很容易讓人產生一種線性直覺，價格上去，利潤就跟上去。可惜稀土行業偏偏不服從這套直覺。它更像一條由多段齒輪咬合的傳動軸，上游精礦的抬升並不會等比例傳到下游，更不會溫柔地留出價差。北方稀土的利潤為什麼會被反覆拿來討論，答案並不玄學，它在相當程度上要消化來自精礦端的剛性上行。上游這道閘門一旦開得更快，終端產品那怕上漲，價差也可能變薄，利潤表會顯得增速很好，體感一般。這主要是因為雖然都可以叫稀土企業，但北方稀土、中國稀土、廈門鎢業們各自的業務都有差異，自然受影響程度也就不同。中國稀土在上半年衝回部分存貨跌價準備，對利潤形成正向影響；下半年部分中重稀土價格走弱，尤其四季度下跌明顯，計提的存貨跌價準備環比增加，利潤被沖減。上半年歸母淨利潤為1.62億元，而全年區間落在1.43億元至1.85億元，這種結構讓下半年盈利的舒適度變得很低。這就是定價影響度高不好的地方，行業的景氣度就像此處多雲彼處大雨，每家企業的賺錢能力都只能說與上游相關，但不成比例。定價背後的博弈稀土進入2025年之後，“安全”就成了最大的關鍵詞，一直到今天所謂的“金庫計畫”。採選、冶煉分離、磁材加工、磁材回收等全鏈條的裝置、技術、原輔材料……非常多的環節都在安全考慮的範圍內，其中有一部分是被徹底禁止，也有些是增加了時間成本。當然，對供應鏈來說，其實差別都不大。所以時間成本一旦變成戰略成本，定價就又多了一個影響因素。2026年1月，G7國家與其他三個國家召開“稀土工作會議”，討論支援措施。2025年8月，美國稀土產業獨苗MP Materials被美國官方看上，後者成了最大股東，持股15%，並簽署為期10年的協議，對其庫存或出售的鐠釹合金給出110美元/公斤的最低價格承諾，而該公司2025年三季度平均售價為59美元/公斤。這是一份很高的“安全溢價”，同期喜提天降橫財的還有Vulcan Elements——拿到6.2億美元聯邦直接貸款和14億美元合同，美國稀土公司，16億美元支援和配套13億美元高級擔保貸款，以及15億美元PIPE融資。這次登上新聞頭條的“金庫計畫”更是高達120億美元的規模，含20億美元私人資金與100億美元貸款的組合，被用來為汽車製造商、科技企業等採購並儲備關鍵礦產。企業通過承諾未來按約定庫存價格採購並支付部分前期費用，換來由項目方採購、儲存、按需提取的服務，甚至設定穩定機制，要求承諾採購的一方未來按相同成本回購同等數量原材料，試圖抑制價格波動，並把目標儲備量指向60天。已有通用汽車、Stellantis、波音、康寧、GE Vernova、Google等十余家企業確認參與。制度參與定價，會帶來一個很現實的後果，區域價差可能擴大。本地市場價格與全球市場價格出現分叉，短期表現為區域性的價格差異，長期會把代價傳導給消費者。傳導的敏感性並不均勻，機器人對高性能磁體的依賴更深，一個機器人可能裝幾十甚至上百個磁體，成本上升會更直接；電動車用到的磁體數量相對少，衝擊感更弱。稀土的戰略溢價就這樣分攤到不同終端，最後並不一定停在特定公司的利潤表裡。稀土的波動不再單純來自供需，而是夾帶更多人為的剛性，最低價、儲備、許可、豁免、過渡期、關稅、融資結構。給稀土定價的意義更多是維護市場，實際它們的價值早就超越了市場。後來者難追不過，如果這樣就想改變稀土的歷史，還是有點樂觀了。也是在昨天，日本宣佈成功從小笠原諸島的南鳥島海域水深約6000米的海底采出被認為含有稀土的海泥。從海底挖稀土是日本一直堅持的戰略，你也可以叫它“摳泥機挖”。按照他們的描述，海泥大概有鏑、釹和釓等6種以上稀土元素，鏑、釹和釤用於驅動電動汽車的馬達高性能磁鐵，釔是發光二極體（LED）和醫療器械用超導體的材料，釓用於控制核反應堆的系統等。日本希望在2028年以後實現產業化，Reddit網友紛紛表示反對——日本當年做固體電池也是最早起步、最愛申請專利的國家，然後豐田流出過的擬量產時間，包括但不限於2022年、2025年、2026年、2027年、2028年。頂著一堆硫化物專利壁壘，全球其他國家的硫化鋰產量加起來不到中國的四分之一。稀土亦然，放棄了對工藝和產業積累的堅持，再撿起來就難了。1959年12月30日，包鋼稀土一廠煉出第一爐稀土矽鐵合金；1974年，實驗得到純度99.9%的極難分離的鐠與釹，同年把工藝帶到包鋼稀土三廠，在萃取槽一端注入原料，另一端輸出高純稀土，試驗一次成功，並通過設定第三個出口收集其他稀土富集物，讓一套流程產出多種產品。隨後，串級萃取技術取代了搖漏斗式方法，成本降到原先的四分之一，1977年技術無償推廣到全國，甚至出現鄉鎮企業也能分離稀土的奇觀。1986年，中國稀土年產量1.18萬噸，超過美國，成為世界第一。體系一旦形成，時間就站到那一邊。美國在1949年發現芒廷帕斯輕稀土礦，1952年啟動開採，曾滿足國內需求並佔據全球出口三分之一；通用汽車在1983年成立麥格昆磁，為軍工領域釹鐵硼磁鐵獨家供應。但1998年後，其稀土製造業衰退，稀土分離廠暫停並最終把工廠搬到中國；麥格昆磁在1998年落戶天津，2002年至2003年美國工廠關閉，裝置與技術人員遷往天津；法國羅地亞關閉德州分離廠轉到包頭，日本企業也通過合資把產線搬來。產業鏈遷移並不只是搬機器，它會把工藝、參數、經驗一併搬走，留下的人習慣了輕錢快錢，空洞再難在短期內補齊。這也是為什麼“補短板”在稀土這裡總顯得慢。產業不像軟體創業可以從小做起，它要求先花大量錢，花多年把流程跑順，才能接近競技水平。而且稀土提取常常會把其他金屬一起溶出來，包括放射性混合物，而這些產物經濟價值遠不如稀土，額外的合規與處置會反向吞噬項目經濟性。資本市場不會喜歡這些東西，推崇資本市場的國度亦然。稀土體量很小，價格既受供需，也受“無形之手”的干預。它越被強調戰略重要，越難被允許把全部成本順滑地轉嫁給下游，尤其當下游承載的是更大規模的製造業與消費品。比如金力永磁，它在2024年全球高性能釹鐵硼永磁材料市場份額約28%，2025年預計歸母淨利潤6.6億至7.6億元，同比增幅127%至161%，扣非淨利潤5.8億至6.8億元，同比增速241%至300%，銷量在新能源汽車與人形機器人電機轉子等領域帶動下創歷史新高。它的產能規劃，也是一路走高。不過與此同時，金力永磁生產成本中原材料佔比超七成，稀土原料佔比常年在62%至78%，毛利率在10.03%到22.42%之間波動，本質更接近賺加工費。稀土價格上漲時，低成本庫存就釋放利潤，價格下跌時，庫存減值與產品降價一起壓縮毛利。在恆常的變化裡，這類企業度過了一天又天，一年又一年。常見的上游能影響下游、下游也能倒逼上游的情況，在這裡幾乎沒有意義。這樣的稀土，自然沒必要按傳統的賺錢能力估值。比起渴求永恆增長的利潤，相對不變的領導地位更受一部分人喜歡。信則有，不信也罷。 (投中網)

為了美國降低對中國的稀土依賴，川普又有新動作了。當地時間2月2日，川普在白宮公開宣佈，正式啟動一項戰略性關鍵礦產儲備項目。按照川普本人的說法，這一項目被命名為“金庫計畫”，其初始資金規模高達120億美元，資金來源包括美國進出口銀行提供的100億美元貸款，以及約20億美元的私人資金。這些資金會被用於集中採購和儲存稀土、鎵、鈷等關鍵礦產，幫助美國汽車製造商、科技企業以及其他生產商，建構一個抵禦供應鏈中斷的“安全緩衝墊”。那麼問題來了，川普為何要斥巨資啟動如此龐大的礦產儲備計畫？原因很簡單，就是為了降低美國企業對中國關鍵礦產，尤其是稀土的依賴。要知道，目前中國在全球稀土礦產量中的佔比超過60%，在稀土加工環節的控制佔比更是達到了92%，在供應鏈上可以說是佔據著壟斷地位。而2020年至2023年期間，美國所進口的稀土化合物和金屬中，有70%都源自中國。眼看中方手握這樣的王牌，川普政府自然心生焦慮，並試圖打破這一局面。值得一提的是，在發佈會期間，川普還拋出了一句耐人尋味的話：“我們絕不想再經歷一年前的那種局面。”明眼人都看得出來，這正是在暗指去年中方通過稀土出口管制，反制其關稅大棒的行為，讓美國陷入了十分被動的境地。實際上，近段時間以來，川普政府在重建稀土供應鏈方面的動作還真不少。在國內，去年，美國政府就已開始向MP材料公司等至少六家礦產企業注資；就在上周，還宣佈要向美國稀土公司提供一筆高達16億美元的專項投資，這是美方到目前為止，在該領域最大的一筆資金投入。國際上，它也積極與澳大利亞、日本、馬來西亞等國簽署了關鍵礦產合作協議，試圖建構一個將中國排除在外的供應鏈聯盟。由此不難看出，美國正不惜代價，試圖在數位化時代的“工業糧食”——關鍵礦產上，打造一條獨立自主、政治可控的供應鏈。就在川普政府在地面建構資源“金庫”之際，科技巨頭馬斯克將目光投向了太空。同一天，馬斯克宣佈，其太空探索公司SpaceX已完成對旗下人工智慧公司xAI的收購。這場以全股票形式進行的合併，打造了一個估值高達1.25兆美元的超級實體。需要指出的是，在先進AI系統對算力和能源的需求急劇增加這一背景下，馬斯克的野心可遠不止於財務合併。他的核心計畫是利用SpaceX的火箭，將AI資料中心部署到近地軌道上，建構一個由多達100萬顆衛星組成的“軌道雲”算力網路。他認為，利用太空近乎無限的太陽能和極佳的散熱環境，未來兩到三年內，太空將成為AI計算成本最低的地方。通過這次合併，馬斯克把航天（SpaceX）、通訊（星鏈）和頂級AI演算法（xAI）等資源全部整合，將有望建構一個從物理接入到智慧輸出的閉環帝國。他爭奪的，正是AI時代最底層的新空間，即算力空間。綜合這兩個事件來看，當下，我們正見證大國與行業巨頭，圍繞下一代核心基礎設施的爭奪戰邁入全新維度。毫無疑問，接下來的競爭將不再侷限於單一的技術或市場，而是同時錨定在最基礎的物理資源與最前沿的虛擬領域。這也在某種程度上意味著，未來的主導權，屬於那些能同時掌控關鍵物質資源與頂尖數字基礎設施的國家與企業。在這樣深刻的變局下，對於企業家和投資者來說，應當超越對短期市場波動的過度關注，轉而聚焦於更長期、更具結構性的趨勢。一方面，可以更加關注戰略安全導向下的價值重估。那些致力於關鍵礦產的勘探、高效利用、循環回收以及替代材料研發的中國企業和科研領域，其戰略價值和成長潛力將被重新定義。另一方面，還需注意“基礎設施升維”所催生的全新賽道。競爭從地面拓展至太空，將直接帶動先進衛星通訊、高性能航天級晶片、新型空間能源系統、以及地面配套資料處理等一整條硬科技產業鏈的崛起。下一步，川普還會在關鍵礦產領域推出什麼新舉措？美國究竟能否打造出一條去中國化的供應鏈？馬斯克“天上建網”的構想，將如何具體地改變各行各業？企業家和投資者又該如何在2026年，為財富和事業找到兼具安全性與成長性的錨點？ (邱震海)