美股不多說了，現在還是漲。估算了下，假期期間，美股沒有1天是跌的，全部都是漲，就是漲多漲少的問題。我現在有理由擔心明晚美股會調整了，畢竟後天A股要開盤了。
日經也是持續漲，最近今天也是拉出了4個點的漲幅。
持有日經ETF，納指ETF的投資者，這個假期是躺賺了，節後可以收紅包。挺好的。
美股持續漲的原因是頭部的幾個公司最近一直漲，其中比較重要的幾個是輝達、台積電、微軟等一些權重公司。實際上，美股現在呈現的特點是是AI相關的一些權重公司持續拉指數，但大部分其他的公司表現一般。即，權重上漲帶著指數漲，但廣度不行。
同時，美債出現創紀錄逢低抄底買盤，市政債、長久期國債 ETF 資金大量流入，但債券市場流動性極度薄弱，這批抄底資金高度取決於通膨資料。而ISM 服務業價格指數再度走高，預示四季度通膨仍存上行風險，10 月 14 日 CPI 是行情核心校驗點。
資金結構分化：散戶 ETF 在流出半導體，而避險基金在買入；公用事業類股空頭處於極端低位，存在軋空條件。市場呈現財報負偏特徵，業績超預期股價反應有限，不及預期將遭遇重挫。
美股的一些公司，比如麥當勞，其實最近持續在跌。麥當勞 3 月 2 日創歷史新高 335.16 美元後一路下行，10 月 5 日盤中觸 229.20 美元的 52 周低點，最大回撤約 -31.6%；"3 月以來"口徑約 -28.7%，2026 年內約 -22%~24%（截至 10 月 6 日收報 233.71 美元）。股價跌回四年前水平，錄得網際網路泡沫破裂後最長周線八連跌，若全年維持將創 2002 年以來最差年度表現——同期標普 500 卻漲了約 12%。
說白了：麥當勞股價大跌，不是因為生意賺不到錢，而是估值邏輯變了。 從 2 月到 9 月，股價跌 29.3%，幾乎全是市盈率（PE）估值縮水造成的，營收、利潤本身基本沒怎麼變差。之前市場把麥當勞當成能隨便漲價還不丟顧客的成長股，給它 26 倍以上的高估值；但後來漲價把客人漲跑了，疊加美債殖利率飆到多年高位，高股息的吸引力被國債比下去。市場就不再給它成長股溢價，重新按普通現金奶牛來定價。大盤這段時間還漲了 12%-13%，麥當勞卻走出網際網路泡沫之後最長的 8 周連跌。
之前其實麥當勞一直都是借錢回購，但現在其實沒辦法高了。利率太高了。
美債利率持續走高，其實對麥當勞這樣的公司是負面影響。
而且，其實美國低收入群體也都在家吃飯了：
其實這也是我昨天在周報中寫到的點，如果長債利率持續走高，雖然指數會新高，AI權重公司會新高，但是美國其他的非AI公司都會受到影響。
因此，如果美債利率再走高，市場會走向2個方向：
1）AI大模型、AI硬體都能證明自己的盈利能力，且持續盈利，帶領指數繼續走高，其他的公司則持續調整或者下跌；
2）AI大模型一旦不能證明自己的盈利能力，如果長債利率走高，聯準會再升息，大機率美股要來一波大的。
當然，未來誰也猜不准。所以你看，現在美國不少投資者在買長債ETF，也是這個原因，他們買這個，說白了，不是為了賺錢，而是他們基本上都配置了納指或者AI科技，他們也擔心科技崩啊。科技真崩了，長債ETF會持續大漲。
2000年就出現過類似的情況。
2000年科技泡沫，納斯達克從高點跌下來，最高跌了70%多，跌了2年半，一直跌到2002年底。但是這3年，美國長債基金的收益分別是：
為什麼我把1999年也放進來了，是因為1999年，聯準會持續升息，那一年納指漲瘋了，但是長債跌了8.7%。
所以，市場還是需要擇時。或者我們可以這麼認為，美國投資者在2000年去配置美債更多的是為了給自己做避險，而不是為了賺多少錢。不至於全倉納指，然後這3年跌了70%。試著想下，如果你全倉納指，這3年，你大機率也會跌的懷疑人生。
當時的國債投資報告，我明天也會發給會員同學參考，明晚內部直播我也會做一些分析。
其他：
今日亞洲情況我也同步如下：
黃金現在是4160點左右，還是受到高利率的壓制。短期看，除非是10月份不升息，否則黃金會在這個位置上下100點震盪。
接下來重點看10 月 14 日 CPI資料。
港股我這幾天觀察了下，建滔股份漲了不少，這個是PCB，CCL相關的，估計節後A股開盤，這部分應該會有上漲。而光模組的港股旭創也是漲的，雖然漲的不多。其他的港股表現參差不齊，對比日經以及美股，還是差了不少。
以上。 (柳葉刀財經)