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【全球資金流向與亞股外資動向觀察】期待美歐央行能釋暖意，股債資產普遍有溫和流入
過去一週升息及經濟衰退擔憂壓抑美股，然而中港股市受惠於中國優化防疫措施而續強，市場靜待未來一週的歐美超級央行週，資金面期待能有放緩升息幅度的利多，多數股市ETF資金為淨流入，債市也普遍持續吸金。累積MSCI全球股市指數週線下跌2.21%、新興股市上漲0.48%，其中香港國企股指數週線大漲7.31%領先，上證指數亦收高1.61%(彭博資訊，截至12/9)。
就資金面，根據彭博資訊，過去一週整體股票型ETF資金回流61.14億美元，美國股市ETF回流39.68億美元、全球型流入32.96億美元，中國的流入規模雖減緩但仍有3千2佰萬美元的淨流入，整體新興市場則有6.81億美元流入；反觀亞太則仍有淨流出31.37億美元最差。產業ETF部份，近週淨流入的前三大產業為：不動產、科技和工業；淨流出前三大產業為：能源、金融與非核心消費。(附表一、二)
富蘭克林證券投顧表示，市場屏息等待的十二月聯準會利率會議即將登場，投資人將中尋找本波升息終點和未來降息時點的政策線索。根據彭博資訊12/2~7對44位經濟學家的調查顯示，預計本次會議將升息兩碼，2023年2月及3月會議各升息一碼後維持利率不變，利率點陣圖預測中值預估將顯⽰基準利率在2023年達到4.9%的峰值，僅有不到一半的經濟學家預計2023年將降息。然而根據芝商所Fed Watch(12/11)，目前市場仍預期2023年九月聯準會將轉為降息，若降息預期落空恐將牽動股債資產波動。
富蘭克林證券投顧建議，景氣放緩或衰退擔憂將主導盤勢，預期「債優於股」將成為年底至2023年第一季的投資主旋律。建議以採取靈活配置的美國價值平衡型基金為核心，因應景氣下行風險，建議投資人依照個人風險屬性增持適合的債券型基金，首選以美元計價全球複合債型基金，搭配精選各地高品質且高息公債的全球債券型基金。考量美歐經濟仍在下坡段，中國經濟有望隨防疫鬆綁而自谷底回升，股市宜採多元配置網羅輪動契機，包括防禦色彩的基礎建設及公用事業產業、精選高品質龍頭股的美國股利成長型股票基金，並透過長期定期定額策略參與生技及科技產業創新商機，積極者可留意中國及新興亞股的轉機行情。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，全球經濟放緩至低於趨勢水平、具挑戰的通膨環境、政策快速收緊持續為總體市場三大主軸，預期美國經濟衰退機率七成，通膨可能已在今年第三季見頂，不過明年上半年可能仍高。隨著聯準會持續升息以抑制通膨，預期殖利率將進一步攀升，這也將為投資組合創造更多投資機會與更高收益機會，且美國具備相對健康的消費者與企業資產負債表，有具備價值與高品質特色的防禦性標的，可望在景氣下行中保有相對穩定的獲利、股利與現金流。
富蘭克林美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克．蘭利表示，在全球朝淨零排放目標邁進，基礎建設產業在許多領域都扮演關鍵角色，將迎來數十年的成長週期。美國通膨削減法案(IRA)是美國史上最重要的氣候立法，預期將加速產業轉型，預估2050年之前全球發電量將是現在的兩倍以上，需要大量增加各種發電及電力傳輸基礎建設投資，而歐洲綠色新政也持續推動替代能源、輸電網路管線升級和提高能源效率等發展。
◎亞洲股市外資動向：外資忐忑，僅於越南股市有淨買超
過去一週儘管西方國家仍處於升息與景氣擔憂的陰霾，然而中國防疫限制措施鬆綁激勵中港股市逆勢大漲，引領亞股與新興股市指數收紅。累積摩根士丹利新興市場指數週線上漲0.48%、亞洲不含日本指數上漲1.66%。(彭博資訊，截至12/9)
在美歐利率會議即將到來之前，外資於亞股的操作由多轉空，除越南股市仍有1.55億美元買超外，其餘主要亞洲股市均為賣超，並以在南韓和台灣股市的賣超金額較多。
◎債市ETF動向：投資級債仍為吸金大本營
過去一週各類型債市ETF皆獲資金淨流入，整體固定收益型ETF資金淨流入64.66億美元，流入全球債市型的資金21.93億美元，高於流入美國債市的10.32億美元。就債券信評類別，投資級債ETF資金淨流入45.51億美元、非投資級債則轉向為資金淨流出5.17億美元(附表四)。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽表示，這波美國通膨有其僵固性，不易於2023年即降至聯準會目標，然而升息對經濟面的衝擊卻正在發酵中，所幸如今投資級債普遍有5%~6%的殖利率水準，配置於中短天期債券則可防禦利率風險並保持彈性空間，可為核心的配置，至於非投資級債若再因景氣下行而受挫，仍可藉由主動管理與深度分析，尋找到財務和營運基本面強、在成長減速下仍能持續生存的企業債機會。打造以投資級債為主、精選非投資級債為輔的債券組合，迎接2023年債市的大多頭機會。
( 來源：富蘭克林)
註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2022年10月底。
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