ASML 2026Q3業績創紀錄，AI需求推動訂單能見度延伸至2030年，公司正加速擴產並推進High NA EUV量產，短期毛利率受爬坡成本擾動，長期增長邏輯依然強勁。
一、基本資訊
- 公司：ASML控股公司（ASML）
- 時間：2026年10月14日
- 管理層：克里斯托夫·福凱（總裁、CEO及管理委員會主席）、R.J.M. 達森（執行副總裁、CFO及管理委員會成員）、吉姆·卡瓦納赫（投資者關係副總裁）
- 主題：2026年第三季度財報、第四季度及全年指引、AI驅動下的需求、產能擴張、High NA EUV進展、定價與毛利率
二、2026年第三季度財務業績：創紀錄
- 總淨銷售額：117億歐元，接近指引上限，創歷史新高。
- 系統淨銷售額：84億歐元。
- EUV系統銷售額：41億歐元，含 1台High NA EUV系統。
- 非EUV系統銷售額：43億歐元。
- 下游結構：邏輯晶片佔54%，記憶體晶片佔46%。
- 裝機基礎管理業務銷售額：33億歐元，超指引約 4億歐元，主要來自 EUV與DUV生產力升級需求。
- 毛利率：57.5%，高於指引，受益於 高毛利升級零部件。
- 營運費用：研發約 12億歐元，SG&A約 4億歐元。
- 有效稅率：16.1%；全年預期約 17%。
- 淨利潤：50億歐元，其中約 5億歐元 來自 Mistral AI初始投資估值上升；EPS為12.95歐元。
- 現金、現金等價物及短期投資：127億歐元。
- 自由現金流：114億歐元，反映 客戶強勁訂單與預付款。
- 股東回報：Q3支付中期股息 1.88歐元/股；Q2中期股息仍為 1.88歐元/股，11月4日派發；Q3回購約 41億歐元。
三、第四季度與全年指引
- Q4總淨銷售額：142億—152億歐元。
- Q4毛利率：約 57%。
- Q4裝機基礎管理銷售額：約 37億歐元。
- Q4研發費用：約 12億歐元；SG&A約 4億歐元。
- 2026全年總淨銷售額：440億—450億歐元。
- 全年毛利率：約 56%。
- 全年同比增速：總淨銷售額約 +36%。
- EUV業務：增長 逾45%。
- 非EUV系統：增長 約20%。
- 裝機基礎管理：增長 約50%。
- 終端應用：
- 邏輯晶片淨系統銷售額：增長 約10%。
- 記憶體晶片淨系統銷售額：增長 約75%，主要受 產能擴張與先進DRAM採用EUV 驅動。
- 中國地區：預計佔全年總淨銷售額 約20%。
四、市場與需求：AI驅動，供需短缺延長
- AI基礎設施建設依然強勁，先進邏輯與記憶體節點 供應短缺在規模和持續時間上加劇。
- 前沿高產量客戶因下游長期承諾，擁有更強 需求可見性，判斷 需求至少到2028年前持續超過供應。
- 客戶正 加快產能建設，並為 2028年之後進一步擴張 做準備。
- ASML訂單勢頭增強：
- 已越來越多收到 2028年訂單。
- 客戶已表達對 2029年乃至2030年下單 的興趣。
- 需求訊號真實，可通過客戶晶圓廠建設、裝置交付計畫驗證，而非單純預測誇大。
五、產能擴張與供應鏈
- Low NA EUV：2026年出貨預計約 65台，較2025年 44台 增長近 50%。
- DUV浸沒式：2026年出貨預計與2025年 基本持平。
- 原計畫：
- 2027年 Low NA EUV與浸沒式產能均提升 30%。
- 2028年 再增加 30%。
- 最新判斷：原定 2027、2028年產能規劃無法完全滿足客戶需求。
- 正研究 2028年產能增幅高於30%。
- 擴產核心三要素：
- 最佳化生產場地。
- 縮短周期時間。
- 保障供應鏈穩定。
- 供應鏈方面：
- 蔡司（Zeiss）不被視為產能瓶頸。
- 與供應商保持 戰略一致，並持續增加供應商數量。
- 客戶潔淨室：
- 未發現成為 主要制約因素。
- 但客戶需在 2027、2028年審慎執行 大規模建設。
六、技術與產品進展
- High NA EUV 正從研發向量產過渡：
- 2031年前 建成中試產線。
- 2033年 正式投產。
- 英特爾：已用High NA完成 超過100萬片晶圓曝光，性能達到或優於Low NA。
- 三星：計畫 2028年 大規模量產。
- 台積電：計畫 2030年 大規模量產。
- 現有High NA裝置 可用率接近90%。
- 與台積電合作 12英吋掩範本開發計畫：
- NXE:3800F：
- 計畫 2027年初 小批次交付。
- 吞吐量 260片/小時，高於NXE:3800E的 230片/小時。
- 下一代DUV浸沒式系統：吞吐量達 330片/小時。
- YieldStar 550B：
- Q3交付首台。
- 精度與精準度提升，面向 邏輯14埃節點、DRAM 1D節點。
- 生產力較上一代提升 逾60%。
- 預計未來幾年需求較2025年 增長一倍以上。
七、定價與毛利率
- 基於價值的定價：
- 已與客戶完成提價溝通。
- 主要針對 最關鍵、高端、大批次製造產品。
- 不影響2026財年。
- 2027年部分體現。
- 2028年全面顯現。
- 提價將 增厚毛利，但部分用於覆蓋 產能爬坡成本。
- Q4毛利率環比略降：因 產能爬坡成本抵消銷量上升帶來的固定成本分攤效應。
- 2027年毛利率驅動：
- 銷量增長 30%。
- 產品結構最佳化。
- EUV中 F型號增加、D型號減少。
- 提價初步貢獻。
- 升級業務仍有較大可拓展空間。
- 風險：
- 產能爬坡成本。
- 升級業務波動性。
- 公司明確：不打算每年提價，堅持 公平與基於價值定價，避免市場下行時被迫降價。
八、問答核心補充
- 非流動負債環比增約 50億歐元，含 預付款，可視為訂單替代指標，但 滯後。
- 2029、2030年表達興趣的客戶範圍廣泛，並非單一客戶。
- Low NA EUV在DRAM領域出現新客戶，High NA也有潛在新客戶。
- 邏輯與記憶體需求趨於均衡，但記憶體增長更快。
- 先進邏輯增長超過25%。
- 2027年 邏輯總訂單仍可能超過記憶體。
- 中國需求強勁：
- 今年預計增長 20%。
- 2027年及以後仍將強勁。
- 中國本土競爭短期難構成重大威脅，尤其在 浸沒式光刻領域。
- DUV浸沒式吞吐提升至330片/小時，價值與定價 與吞吐量成正比，類似EUV的ASP邏輯。
九、總體判斷
- ASML正處於AI驅動的超級周期，需求超過供應，訂單能見度延伸至 2028—2030年。
- 短期毛利率受 擴產成本 壓制，長期由 產品結構、提價、升級業務、EUV/DUV效率提升 支撐。
- 產能與供應鏈執行 是核心變數；High NA EUV量產與客戶採用 是中長期增長引擎。
- 中國仍是重要市場，但需關注地緣政治與市場准入風險。
一句話結論：ASML 2026Q3業績創紀錄，AI需求推動訂單能見度延伸至2030年，公司正加速擴產並推進High NA EUV量產，短期毛利率受爬坡成本擾動，長期增長邏輯依然強勁。
ASML控股公司（ASML）2026年第三季度財報電話會議全文
Company Participants
- 吉姆·卡瓦納赫——投資者關係副總裁
- 克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長及管理委員會主席
- R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
Conference Call Participants
- 約瑟夫·夸特羅奇——富國證券有限責任公司，研究部
- 斯里克里斯南·桑卡爾納拉亞南——TD考恩公司，研究部
- 桑迪普·德什潘德——摩根大通公司，研究部
- 弗朗索瓦-澤維爾·布維尼耶——瑞銀投資銀行，研究部
- 李·辛普森——摩根士丹利，研究部
- 亞歷山大·杜瓦爾——高盛集團有限公司，研究部
- 克里斯托弗·卡索——沃爾夫研究公司
- 譚敏秋——貝倫貝格銀行，研究部
- 斯特凡·烏里——奧多比赫夫企業與市場公司，研究部
Presentation
Operator
大家好，感謝您的耐心等待。歡迎參加ASML 2026年第三季度財務業績電話會議，會議時間為2026年10月14日。請注意，本次會議將進行錄音。接下來，會議將交由吉姆·卡瓦納先生主持。請開始。
吉姆·卡瓦納赫——投資者關係副總裁
謝謝，主持人。歡迎大家參加本次會議。我是ASML投資者關係部負責人吉姆·卡瓦納。今天出席本次電話會議的還有ASML首席執行長克里斯托夫·富凱以及首席財務官羅傑·達森。本次會議的主題是ASML 2026年第三季度財報。會議時長為60分鐘，提問將按接收順序依次進行。本次會議還將通過網際網路即時直播，網址為www.asml.com。管理層開場發言的文字實錄及會議回放將在本次會議結束後盡快發佈於公司官網。
在會議開始之前，我謹提醒各位聽眾：管理層在本次電話會議中的發言將包含美國聯邦證券法所定義的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述涉及重大風險和不確定性。有關風險因素的詳細說明，請參閱公司今日發佈的新聞稿及官網www.asml.com上登載的簡報中所載的“免責條款”，以及ASML向美國證券交易委員會（SEC）提交的年度報告（Form 20-F）及其他相關檔案。
接下來，有請Christophe Fouquet作簡要介紹。
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
謝謝，Jim。歡迎大家參加我們2026年第三季度業績電話會議，感謝各位的參與。在開始問答環節之前，Roger和我將就2026年第三季度業績進行概述並行表一些評論，同時也會就當前商業環境及公司未來業務展望補充一些看法。Roger？
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理董事會成員
謝謝，克里斯托夫，也歡迎各位的到來。我將首先回顧2026年第三季度財務業績，隨後提供第四季度及2026財年全年業績指引。
下面先介紹我們第三季度的業績表現：
- 2026年第三季度總淨銷售額達創紀錄的117億歐元，接近此前指引區間上限，反映產能爬坡方面的強勁執行力。
- 系統淨銷售額為84億歐元，其中EUV系統銷售額為41億歐元，包括1台高數值孔徑（High NA）EUV系統的銷售；非EUV系統銷售額為43億歐元。
- 淨系統銷售額中，邏輯晶片業務佔54%，記憶體晶片業務佔46%。
- 本季度裝機基礎管理業務銷售額為33億歐元，超出指引近4億歐元，主要得益於EUV和DUV領域生產力升級產品需求強勁。
- 本季度毛利率達57.5%，高於指引水平，主要得益於裝機基礎管理業務中高毛利零部件的貢獻。
- 營運費用符合指引：研發費用約12億歐元，銷售、一般及行政費用約4億歐元。
- 第三季度有效稅率為16.1%。
- 2026財年全年預期年化有效稅率約為17%。
- 第三季度淨利潤為50億歐元，其中約5億歐元源於對Mistral AI初始投資的估值上升，佔總淨銷售額的42.5%，每股收益為12.95歐元。
接下來看資產負債表：
- 截至第三季度末，現金、現金等價物及短期投資總額為127億歐元。
- 第三季度自由現金流為114億歐元，反映客戶強勁的訂單勢頭以及相應預付款。
接下來談談向股東的現金回報：
- 第三季度，ASML支付了2026財年首期中期股息，每股普通股1.88歐元。
- 公司在第三季度根據現行的2026–2028年股票回購計畫，回購了約41億歐元股份。
- 2026財年第二期季度中期股息仍為每股普通股1.88歐元，將於2026年11月4日派發。
基於此，我將介紹對2026年第四季度及全年業績的預期：
- 第四季度總淨銷售額預計在142億歐元至152億歐元之間，毛利率約為57%。
- 預計第四季度已安裝基礎管理業務銷售額約為37億歐元。
- 第四季度研發費用預計約12億歐元，銷售、一般及行政費用（SG&A）預計約4億歐元。
- 2026財年全年總淨銷售額預計在440億歐元至450億歐元之間，毛利率約為56%。
- 這一預計同比約36%的總淨銷售額增長，反映：
- EUV業務增長逾45%；
- 非EUV相關系統銷售增長約20%；
- 裝機基礎管理業務銷售增長約50%。
終端應用方面：
- 今年預計邏輯晶片領域淨系統銷售額增長約10%；
- 記憶體晶片領域淨系統銷售額增長約75%；
- 記憶體晶片增長主要源於客戶產能擴張以及EUV技術在先進DRAM製程節點上採用率不斷提升；
- 繼續預計中國地區今年將佔公司總淨銷售額約20%。
總而言之，第三季度總淨銷售額和毛利率均創下新高。隨著客戶對我們所有產品和服務的需求持續強勁，預計業務將在第四季度進一步加速增長。
就此，我將電話交還給Christophe。
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
謝謝，Roger。如果我們退一步審視市場環境，就會發現人工智慧基礎設施建設的步伐依然十分強勁。先進邏輯晶片和記憶體晶片節點的供應短缺問題，在規模和持續時間上都在加劇。在此背景下，本季度我們與客戶進行了富有成效的討論，收到的需求訊號也持續增強。
我們的前沿高產量客戶由於從其下遊客戶處獲得了越來越多的長期承諾，因而擁有非常良好的需求可見性。這種延長的需求可見性使他們得出結論：其產品的需求將在至少2028年之前持續超過供應。因此，客戶正在加快產能建設規劃，並著手為2028年之後的進一步擴張做準備，以更好地滿足預期需求水平。
對我們而言，客戶擴充產能的舉措不僅帶動了全套整體光刻產品組合的短期需求增長，也提升了中長期的可見度和需求，尤其是EUV產品。隨著客戶將關注點轉向2027年之後的需求，我們的訂單勢頭持續增強。我們正越來越多地收到2028年的訂單，客戶也已開始表達對2029年乃至2030年下單的興趣。
隨著客戶正為應對不斷增長的需求做準備，我們自身也持續專注於擴充產能，以支援他們的需求。Roger現在將詳細介紹我們為客戶提供額外產能的最新計畫。Roger？
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理董事會成員
謝謝，Christophe。今年我們在提升產能方面取得了巨大成功。
- 對於低數值孔徑極紫外光刻機（Low NA EUV），我們預計2026年出貨量約為65台，較去年的44台增長近50%。
- 對於深紫外浸沒式光刻機（deep UV immersion systems），儘管最初設定的年度出貨目標遠低於上一年度，但目前預計2026年的出貨量將與2025年基本持平。
展望更遠的未來：
- 上季度曾表示，計畫在2027年將Low NA EUV裝置和深紫外浸沒式光刻裝置產能均提升30%，並進一步研究於2028年再增加30%產能的可行性。
- 然而，鑑於本季度市場動態變化，目前預計原定的2027年和2028年產能規劃將無法完全滿足客戶需求。
- 因此，正持續加大努力提升裝置產量，尤其是2027年之後的產量；
- 現正進一步研究，將2028年Low NA EUV裝置和浸沒式裝置產能增幅提升至高於上季度所探討的同比30%增長目標的水平。
除交付新系統外，我們還通過以下方式滿足客戶對更多晶圓產能的需求：
- 提升現有EUV和DUV裝置的生產效率；
- 推出新產品。
- 在同一裝置佔地空間內，僅通過升級即可提升產能，對客戶極具吸引力，因為此舉能立即提高產出能力。
- 將持續深耕這一重要價值驅動因素，在未來幾年不斷擴充升級產品組合，為客戶提供新的生產效率提升方案。
推出新產品是支撐晶圓產能提升的另一大抓手：
- 計畫於2027年初開始小批次交付下一代Low NA EUV系統NXE:3800F；
- 該系統標稱吞吐量為每小時260片晶圓，高於NXE:3800E的每小時230片晶圓；
- 還計畫推出下一代關鍵深紫外浸沒式光刻系統，其運行吞吐量達每小時330片晶圓；
- 隨著這些新產品在未來幾年逐步放量，將為行業持續帶來額外晶圓產能。
就此，我將把發言權交還給Christophe，由他介紹技術進展。
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
謝謝，Roger。本季度，我們在高數值孔徑極紫外光刻（High NA EUV）領域取得了顯著進展，多項行業公告印證了該技術正從研發階段穩步邁向量產階段。
- 英特爾宣佈，其已利用High NA EUV系統完成超過100萬片晶圓的曝光，且性能達到甚至優於採用Low NA EUV所實現的同類圖形化層。
- 三星和台積電分別宣佈將於2028年和2030年將High NA EUV技術投入大規模量產。
- 隨著現有High NA EUV裝置機隊的可用率已接近90%，預計後續各製程節點的採用率將持續提升。
- 為確保晶片製造商能夠充分釋放High NA EUV技術優勢，我們還與台積電合作，啟動了一項面向全行業的大型EUV光刻掩範本開發計畫。
- 該合作項目旨在2031年前建成一條12英吋掩範本中試產線，並於2033年正式投產。
市場對此次轉型的廣泛支援，反映出客戶希望最大化High NA EUV的價值，並積極投資於該技術的下一代發展。最後，強勁的需求基本面、更清晰的市場前景以及不斷上升的光刻強度，進一步增強了我們對公司業務發展路徑的信心。我們的工作重心仍將是全力支援客戶推進其邏輯晶片（Logic）和記憶體晶片（Memory）製程節點，一方面在未來多年持續擴大產能，另一方面通過紮實推進技術路線圖，不斷提升生產效率。
在第三季度，我們還交付了首台YieldStar 550B計量系統。該套刻測量系統在精度與精準度方面均有提升，旨在滿足邏輯晶片14埃節點及DRAM 1D節點更嚴格的工藝控制要求。相比上一代YieldStar系統，該最新一代系統生產力提升逾60%，使客戶能夠測量更多晶圓，從而更快地推動其工藝良率提升。這一最新一代系統持續支援客戶大規模採用YieldStar，預計未來幾年的需求將較2025年增長一倍以上。
最後，High NA EUV向大規模量產的過渡，為客戶最佳化其未來技術路線圖的經濟效益創造了重要機遇；我們仍將全力支援客戶順利完成該技術的匯入。
就此，我們很樂意回答您的問題。
Question-and-Answer Session
吉姆·卡瓦納赫——投資者關係部副總裁
謝謝，羅傑；也謝謝，克里斯托夫。稍後，主持人將向您說明問答環節的流程。在開始之前，我想請您將提問限製為一個問題，如有必要，可附帶一個簡短的跟進問題。這樣我們可以儘可能多地回應各位來電者的問題。現在，請主持人提供最後的指示，並開始第一個問題，謝謝！
Operator
接下來，今天第一個提問來自富國銀行（Wells Fargo）的喬·夸特羅奇（Joe Quatrochi）。
約瑟夫·夸特羅奇——富國證券有限責任公司，研究部
我想瞭解一下，除了之前提到的30%產能擴張外，您是否能再稍微補充說明一下後續所需的產能擴充情況？另外，關於上季度談到的中期80%左右的目標，您認為到2027年能達到怎樣的水平？
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
嗯，我認為我們目前正全力以赴提升產能。正如羅傑所解釋的那樣，這一點在當前季度已得到充分體現——我們已在本季度做了大量相關工作。明年以及2028年，這一趨勢仍將持續。原因正如我們此前所說明的：我們持續看到客戶對更多裝置提出需求。如果我們審視當前所看到的一些市場機遇，那麼從時間上看，我們更有可能在稍晚階段（主要是在2028年）實現這些機遇，而非短期內。因此，這正是我們當前的工作重點。至於2027年或2028年的具體資料，我暫不提供新數字，因為現在給出這些資料為時過早；我們仍在竭盡全力爭取額外產能。
約瑟夫·夸特羅奇——富國證券有限責任公司，研究部
隨後作為跟進，您在準備好的發言稿或會議記錄中提到，基於價值的定價策略對2027年、2028年的影響將更為顯著。您能否就此再補充一些細節？例如，應如何理解當前起毛利率的變化趨勢？
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理董事會成員
是的。所以這是兩個問題，對吧？
首先，關於定價：
- 正如我們7月份所提到的，當時我們正開始與客戶就提價事宜展開溝通；
- 這些溝通現已完成，並確實推動了對我們客戶而言最為關鍵的產品的價格上調；
- 此項工作已經落實；
- 此次提價不會對2026財年產生影響；
- 您將在2027財年看到部分影響；
- 但其全面影響實際上要到2028財年才真正開始顯現；
- 自2028財年起，您將持續看到這一提價舉措帶來的影響；
- 在2027財年期間，您將逐步看到其正面效應，體現在收入、平均銷售價格（ASP）以及毛利率上。
您關於毛利率的第二個問題顯然範圍更廣。影響毛利率的因素包括：
- 本季度毛利率表現非常強勁，甚至超出預期，主要原因在於額外獲得了4億歐元的升級業務收入；
- 全年56%的毛利率並不僅僅源於升級業務，還受益於更高的出貨量，以及Low NA EUV業務和浸沒式光刻業務均表現出色；
- 關於2027年及以後：
- 銷量：2027年銷量將增長30%，銷量提升理應帶來積極影響；只要有效控制產能擴張帶來的成本上升，銷量增長就能更好地分攤固定成本；
- 產品結構：浸沒式光刻裝置和Low NA EUV出貨量增加30%，對毛利率具有顯著正面影響；干法光刻裝置業務繼續擴大；得益於EUV和浸沒式光刻裝置需求強勁，產品結構持續最佳化；
- 價格上漲：2027年初步顯現，更大影響要到2028年才會體現，但2027年已會帶來一定積極效應；
- EUV產品結構效應：明年EUV產品結構效應將好於今年，因為今年產品組合中仍包含相當數量的D型號裝置，明年這種情況將不再顯著，且會加入若干台F型號裝置。
需要關注：
- 產能爬坡成本問題：為2027年及更遠期產能擴張過程中所發生的成本究竟有多少，必須切實做好管控；
- 升級業務波動性：今年升級業務表現非常強勁，需關注其可持續性；
- 截至目前，升級業務領域仍有相當可觀的可拓展市場空間，仍有相當數量裝置尚未完成升級；
- 也在大力推廣升級產品，將向市場推出新的升級產品，為現有裝機基礎開闢全新可觸達市場；
- 當前市場需求旺盛，客戶對升級產品表現出極大興趣；
- 因此，升級業務將成為影響毛利率走勢的重要變數，尤其在2027年及以後。
Operator
您今天的下一個問題是來自TD Cowen的Krish Sankar。
斯里克里希南·桑卡爾納拉亞南——TD Cowen 研究部
克里斯托弗或羅傑，我的第一個問題：我理解你們不願透露具體的產能數字。我只是想瞭解一下，在當前強勁的需求環境下，貴公司的EUV裝置產量是否存在天然上限？這種上限是否源於BIC場地空間限制，或是卡爾·蔡司的供應能力限制？換句話說，如果需求足夠旺盛，貴公司2028年能否實現140台或150台的出貨量？同樣地，你們是否擔心客戶為確保產能排期而提前下單，或向你們提供更大的需求預測？之後我還有一兩個簡短的跟進問題。
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
是的。那麼，讓我嘗試回答這兩個問題。
首先，關於我們在提升產能方面改採取的措施。我想我之前已提到過，這項工作實際上幾個月前就已啟動。其中主要包含三個要素：
- 第一，最佳化現有生產場地，以提升光刻機的製造能力。我們擁有相當重要的生產場地，目前正著手確保該場地的絕大部分面積都能用於實際產出。這一舉措不僅適用於Low NA EUV光刻機，也同樣適用於深紫外（DUV）光刻機，包括浸沒式DUV光刻機。這已經為我們創造了新的機會，使我們能夠在今年、明年以及2028年持續擴大產能。
- 第二，周期時間，也就是我們在工廠中使用某台特定裝置所花費的時間。隨著成熟度提升，例如在NXE:3800E上，我們已能夠縮短特定工藝序列的周期時間；同時還能進一步最佳化該工藝序列——這意味著，最初為完成裝置認證而必須執行的一些步驟，隨著時間推移，並在與客戶達成一致後，我們認為已無需再執行。這一方法在未來還有很大的拓展空間，也是我們展望未來所看到的關鍵機遇之一。
- 第三，供應鏈。您的問題或評論實際上間接指出：我們必須保障供應鏈的穩定。這一點我們早已納入考量，首先從蔡司（Zeiss）開始。目前，我們並不認為蔡司會成為我們產能擴張的瓶頸——這一擴張不僅限於我們此前提到的到2028年提升30%的目標。近年來，我們已與整個供應鏈開展了大量、深入的合作，以確保供應鏈不會成為我們的制約因素。
因此，我們當然會繼續密切關注這一情況。您應該明白，每次我們增加產能，自然都會帶來更多的挑戰，而我們正是這樣做的。最後我想說的是，我們還有時間。如果您回顧一下我們今年所取得的進展，我認為這些進展非常顯著。我們對明年也感到相當樂觀。而且，對於明年以及2028年，我們依然擁有充足的時間，可以在所有這些領域持續發揮創造力。這就是我對您第一個問題的回答。
關於第二個問題，我想我在開場介紹中已提到，我們與客戶保持著非常良好的溝通。這種溝通不僅涉及客戶需要多少台裝置，還包括這些裝置具體何時會運抵其工廠並投入使用。至於我們所提及的需求——即增長的需求——我認為，我們完全有能力通過客戶向我們提供的更為詳盡的計畫（例如晶圓廠建設、裝置交付等）來驗證這一需求。因此，當我們討論需求時，在這些對話中所指的需求，是我們確信真實存在的需求，而非受客戶潛在採購行為影響而被誇大的需求。
斯里克里希南·桑卡爾納拉亞南——TD Cowen 研究部
明白了，非常感謝，Christophe。接下來向Roger提一個簡短的跟進問題：關於價值定價策略，這是否適用於所有產品和服務？包括系統、服務、備件等全部項目？另外，根據您的說明，我推測你們並未對現有訂單backlog進行重新定價，能否請您就此予以確認？
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理董事會成員
是的。克里什，具體操作方式我就不透露了。但正如我之前提到的，我們正在對所謂“最關鍵的產品”提價，也就是那些能為客戶帶來最大價值的產品。這些主要是高端、大批次製造的產品，在當前環境下能為客戶創造最大價值，因此我們對這類產品實施了價格上調。您也能理解，升級服務的價格與裝置價格密切相關，因此升級價格也將遵循同樣的調價模式。至於具體如何操作、何時執行等細節，我就不展開說明了。但關鍵在於，您將在2027年期間開始看到這一舉措的效果，而其全面影響則要從2028年起才會逐步顯現。
Operator
您今天的下一個問題是來自摩根大通的桑迪普·德什潘德。
桑迪普·德什潘德——摩根大通公司，研究部
我的問題再次回到您此前提到的、貴公司計畫在2028年前新增產能超過30%這一表述上。要實現產能擴張，涉及多個環節，其中部分ASML的供應商自身也需要擴建實體產能，方能滿足如此巨大的增量需求——畢竟2027年已規劃了30%的增幅。目前，貴公司是否已就此與客戶展開相關討論？ASML是否需要向這些供應商支付大額款項以支援其擴產？是否存在某些特別的障礙？此外，鑑於貴公司自身要到2029年才具備額外的實體產能，那麼整個供應鏈將如何統籌管理，以確保2028年如期實現更高產能？之後我還有一項簡短的後續提問。
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
因此，我將嘗試對我之前所說的內容稍作補充。我認為，我們在供應鏈方面面臨的唯一真正挑戰，是確保供應商能夠實現產能爬坡。在我看來，供應商方面對需求的強勁程度、以及產能爬坡的力度，並不存在任何疑問。我認為，對我們所有供應商而言，主要挑戰在於確保他們每年都能實現30%的增長。
羅傑在開場介紹中已提到，今年我們在EUV裝置上的採購量增長了50%，這正表明我們與供應商具備實現此類增長的能力。正如您所想像的，這類討論我們與供應商之間非常頻繁地進行。我們提出2027年增長30%、2028年增長超過30%的目標，正是基於我們對整個供應鏈的信心——它完全能夠跟上我們在EUV及DUV裝置方面自身需求的增長步伐。
當然，這項工作可根據需要進一步拓展，因為我們還在持續增加供應商數量。我們正不斷確保有越來越多的廠商能夠生產我們的零部件，尤其是那些非關鍵零部件。至於高度關鍵的零部件，蔡司（Zeiss）再次成為典型代表：我們在產業技術發展路徑以及相應市場需求走勢方面，與其保持著絕對的戰略一致性。因此，這些討論都極為細緻且深入。但需要再次強調的是，我們向各位公佈的每一個數字，均經過嚴格驗證，確保供應鏈確實有能力支撐這些目標。
桑迪普·德什潘德——摩根大通公司，研究部
羅傑，先快速問一下毛利率問題：您對第四季度的毛利率指引較本季度有所下降，儘管您的收入將大幅增長。此外，關於您之前提到的基於價值的定價策略，我們是否可以假設大部分與基於價值的定價相關的提價將直接提升毛利率？還是說，您會對這些提價設定一個具體的毛利率目標？
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
因此，關於第一個問題，第四季度的毛利率較第三季度略有下降。這主要與我們目前面臨的一些產能爬坡成本有關。正如Christophe剛才所提到的，我們正在為產量提升做準備，而這一過程對毛利率預期產生了一定影響。因此，您原本預期會因銷量上升而受益的固定成本分攤效應，在一定程度上被我們在Q4產能爬坡過程中所產生的額外成本所抵消，且這種抵消作用更為明顯。這就是導致上述情況的主要原因。
關於價格上漲，以及該漲價在多大程度上完全增厚毛利，同樣適用。我們在與客戶溝通時也曾提出過一個論點：為實現產能爬坡，我們正在承擔相關成本，因此爬坡成本會帶來一些額外支出。所以，漲價無疑將增厚毛利。但需要指出的是，2027年我們為達成Christophe剛剛提到的更高產能目標，仍將產生一定的爬坡成本。這不僅涉及我們自身，也涵蓋整個供應鏈——原因正如Sandeep剛才所提及：我們必須確保供應鏈完全契合我們的需求。當然，這也意味著在某些環節，我們需要提供額外支援以達成這一目標。因此，漲價中有一部分需用於覆蓋當前這一輪非同尋常的產能爬坡所產生的額外開支。但我仍要強調，漲價中相當大一部分仍將直接增厚毛利。
Operator
我們今天下一個問題是來自瑞銀集團的弗朗索瓦·布維尼。
弗朗索瓦-澤維爾·布維尼耶——瑞銀投資銀行，研究部
因此，我想就當前的短缺狀況再跟進瞭解一些情況。顯然，目前客戶正面臨前所未有的產能限制局面。而今天，貴公司也表示自身需求將超過供應。通常情況下，客戶往往會儘可能多地下單，尤其是當他們開始看到需求上升趨勢時，以確保能夠獲得所需工具。
我們在其他行業中看到，一些長期協議和預付款安排有助於更真實地把握需求。我想瞭解一下，貴公司是否考慮在當前形勢下調整與客戶的合作方式，例如提高預付款比例，或更早地要求客戶下達不可撤銷的訂單，以確保客戶已作出明確承諾。
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理董事會成員
是的，弗朗索瓦。因此，如果我們以此為前提，正如我們之前所提到的，如果你向ASML下訂單，那絕不是一張隨意簽署的紙張——你在上面簽名，並非兒戲。它附帶兩項嚴肅的承諾：
- 第一項嚴肅承諾是支付預付款；如我之前所強調的，這筆預付款的金額足以帶來實質性影響；
- 其次，採購訂單（PO）是供需雙方都必須切實履行的承諾。這也意味著，如果你想要解除這一承諾，將絕非易事。解除承諾需要付出代價，而且這代價不僅限於預付款，還包括更多其他成本。
因此，在客戶與ASML簽署採購訂單之前，他們早已深思熟慮、決心已定，絕不會草率行事。
關於是否會提前接受訂單？正如Christophe所提到的，我們已收到客戶要求我們提前接受其2029年和2030年採購訂單（PO）的請求。Christophe之所以措辭為“客戶正在提出這一要求，因此我們尚未接受”，是因為我們希望先全面瞭解客戶目前所反映的2029年和2030年整體需求情況，並將其與我們當時所預估的產能擴張情況進行比對和匹配。
我們之所以要這樣做，是因為我們不希望現在就接受客戶A、B和C的訂單，隨後卻告訴尚未為2029年和2030年下單的客戶D：“抱歉，我們已售罄。”對於長期與我們保持業務合作關係的客戶而言，這種做法顯然是完全不妥的。因此，我們正充分利用當前這一階段，深入分析並全面瞭解客戶針對2029年及2030年所釋放出的總體需求訊號。這些需求具體呈現為何種形態？基於我們對2029年及2030年產能狀況的評估，怎樣才算是合理可行的產能預期？待我們完成這一整體圖景的梳理後，便將正式啟動訂單接收工作，並同時向客戶作出我們切實履行訂單的鄭重承諾。
因此，目前唯一的顧慮是，我們確實希望做好功課，在接受客戶向我們下的訂單時做到非常審慎，以確保沒有任何一位客戶感到被忽視。
弗朗索瓦-澤維爾·布維尼耶——瑞銀投資銀行，研究部
非常好的回答，非常詳細。第二個問題關於高數值孔徑（High NA）的新聞動態。我是說，Christophe，您提到記憶體廠商將在2028年啟動High NA的大規模生產，而台積電（TSMC）則計畫在2030年啟動。如果回顧過去Low NA時代我們開啟大規模生產時的情形，當時那幾年出貨量出現了顯著躍升。因此我想瞭解，我們是否也應預期High NA裝置的出貨量將在2028年因這一因素而大幅增長，甚至未來可能達到兩位數的高數值孔徑裝置出貨量？
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
目前，我們仍處於非常初期的爬坡階段。我認為，隨著客戶在製造環節中持續驗證並認可High NA技術，他們每年確實將需要更多相關裝置。此外，客戶很可能還會逐步增加採用High NA技術的工藝層數。在此背景下，台積電率先推動12英吋掩範本的舉措尤為引人關注，因為這首先向市場傳遞了一個明確訊號：客戶對High NA技術的應用意願正日益增強。畢竟，如果High NA技術沒有足夠的應用前景，業界根本不會費心去開發12英吋掩範本。因此，12英吋掩範本的推進以及客戶聯合體對此的廣泛採納，恰恰表明：從長遠來看，各方都已將High NA技術的持續深化應用納入發展規劃之中。
因此，目前很難精準預測這一趨勢將如何具體體現。當然，我們還面臨一個非常大的產能爬坡階段，因此公司高度關注產能建設。而產能建設有時會對High NA光刻機的推進產生正面或負面影響，這取決於客戶是將High NA視為額外的產能，還是可能帶來一定程度的進度放緩。但可以肯定的是，相關裝置數量將逐年增長。此外，本季度所有客戶通過參與12英吋聯合體所傳遞的資訊再次表明：他們相信，從長遠來看，這項技術將變得極為重要，且應用該技術的製程層數也必將持續增加。
Operator
您今天的下一個問題是來自摩根士丹利的李·辛普森（Lee Simpson）。
李·辛普森——摩根士丹利，研究部
或許只是對上一輪迴答的補充提問。我覺得很有意思的一點是，若觀察非流動負債，其環比增幅相當顯著，增幅約達50億歐元。通常情況下，這部分增長主要源於預付款。那麼，我們能否據此推斷出第三季度大額訂單的規模？這是第一個問題。
另外，我想順著這個問題再問一句：克里斯托夫，您在上一個問題的回答中似乎暗示，或許是新客戶促使貴公司開始思考2029年和2030年的相關框架。正如您所言，貴公司仍希望將邊際買家保留在客戶組合中。那麼，我們理解是否正確——目前的大部分訂單確實源自新客戶？
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
是的。那麼第一個問題，非流動負債是否包含預付款？是的，確實包含。因此，從這個角度看，它是一個反映訂單獲取情況的有趣指標。不過我要說明的是，它在一定程度上屬於滯後指標，因為通常預付款及相應款項的到帳時間，會略晚於實際採購訂單（PO）的簽署時間。所以它的確具有一定的滯後性。但由於ASML並不提供採購訂單數量這類資料，這一指標便成為一個不錯的替代指標。
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
是的。我不確定自己是否完全理解了第二個問題。所以……
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
我認為第二個問題，是關於在2029年、2030年表示有意這樣做的客戶。我想您的問題是，Lee，這是否是一個全新的客戶，未來可能從T開始合作？以及，該客戶是否會以這種方式變相將現有客戶排除在外？
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
你說得比我更到位。
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
我想答案是，目前表達出的興趣要廣泛得多，範圍大得多。這並非侷限於某一位特定客戶，而是眾多客戶對在該時間段內下達採購訂單（PO）表現出了更廣泛的興趣。
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
是的。此外，您間接提到了一位新客戶，我想就此再補充一點：關於Low NA EUV技術，我們此前已討論過EUV採用率的持續提升；事實上，我們目前正看到Low NA EUV領域出現新的客戶，尤其在DRAM領域表現明顯。而且，這一趨勢已不僅限於T類客戶。因此，這也是我們在規劃2028年、2029年及2030年時必須納入考量的另一重要動態。當然，這同時也為當前有關產能的討論帶來了額外挑戰。不過，從EUV技術未來應用路徑的驗證角度來看，這無疑是個好消息。最後我還想指出，High NA EUV領域也呈現出類似趨勢——我認為，這同樣是我們從潛在新客戶那裡獲得的非常積極的訊號。
Operator
我們今天下一個問題是高盛的亞歷山大·杜瓦爾提出的。
亞歷山大·杜瓦爾——高盛集團有限公司，研究部
我想稍微轉換一下話題，談談浸沒式DUV裝置。您今天提到，該裝置的產能將達到每小時330片晶圓。因此，我好奇這在方向性上對2028年的定價意味著什麼？我們在思考浸沒式光刻裝置所交付的創新時，是否也應考慮類似歷史上EUV裝置曾出現的平均銷售價格（ASP）躍升？
其次，作為補充問題，我想探討一下邏輯晶片與記憶體晶片之間的需求分佈。我注意到，在上一季度，新增需求似乎主要集中於記憶體晶片領域；但如今，您似乎觀察到邏輯晶片與記憶體晶片的需求已呈現出相當均衡的態勢。不知您在多大程度上認同這一判斷？驅動這一變化的因素又是什麼？是諸如智能體AI（Agentic AI）等新興應用的推動，還是既有客戶或新客戶的進展所致？
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
是的，我可以開始回答。感謝您提出關於每小時330片晶圓的問題，因為這是我們為提升產能而採取的短期舉措之一。我們將把各類浸沒式光刻機的產能提升至每小時330片晶圓。您可能知道，根據客戶對套刻精度的不同要求，我們的浸沒式光刻機存在若干略有差異的版本。但所有這些機型都將於明年年初統一提升至每小時330片晶圓的產能。
至於價值，進而涉及定價問題——正如我們多次討論EUV時所指出的那樣，其價格和價值基本與吞吐量成正比。我認為，這一規律不僅適用於EUV，同樣也適用於深紫外（DUV）。因此，這既為價值、利潤率和定價帶來了機遇，當然也有助於提升產能：您可以看到，我們有可能用更少的裝置實現同等產能。這並非意味著我們所需裝置數量減少，而是意味著我們的客戶可獲得更高產能。因此，這是我們產品組合中另一項頗具創造性的舉措，旨在進一步釋放產能。我們預期，價值將一如既往地通過生產效率提升而體現出來——這一點同樣適用於深紫外（DUV）領域。
關於第二個問題，我認為羅傑給出了一些資料。若與去年相比，記憶體器（Memory）業務增長顯著。目前整體趨勢仍是記憶體器變得越來越重要，增幅達75%，這當然十分可觀。因此，您已開始看到此前巨額記憶體器投資所取得的成效——順便說明，該投資主要集中在DRAM領域。這一趨勢在未來仍將持續。我們此前曾表示，邏輯晶片（Logic）與記憶體器之間的業務佔比，未來極有可能進一步向記憶體器傾斜。不過，我仍要強調，邏輯晶片業務本身也十分強勁。因此，要精準預測二者最終的佔比走向存在一定難度；我想特別指出的是，我們在邏輯晶片一側同樣觀察到了非常強勁的需求——畢竟，正如您所知，邏輯晶片與記憶體器在面向市場交付AI算力方面高度協同、密不可分。
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
是的。再為您提供一個資料點：正如我之前提到的，Logic業務增長了約10%，但其中所包含的先進Logic部分規模要大得多，其增幅超過25%，預計今年仍將實現超過25%的增長。因此，您說得對，Memory業務正日益接近Logic業務，但Logic業務依然極為重要。展望2027年，Memory業務雖將與Logic業務進一步接近，但我仍認為，Logic業務在明年的總訂單中仍將超過Memory業務。
Operator
今天下一個問題是來自Wolfe Research的Chris Caso。
克里斯托弗·卡索——狼群研究公司
我的問題是關於貴公司的客戶潔淨室限制。或許您能就此談談貴公司決定將產能擴張至2028年的相關考慮。您是否預計潔淨室限制仍會制約客戶增加裝置和擴充產能的能力？那麼，這一情況對貴公司可能於2029年採取的行動意味著什麼？
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
嗯，我認為目前仍存在一些我稱之為“戰術性制約因素”的情況，即某套系統會從一個季度末轉移到下一個季度初交付。坦率地說，這類情況我們並未見到太多，但依然有可能發生，因為我們的客戶潔淨室設施的建設進度非常快。
從長期來看，如我之前所述，除去這些短期或戰術性的調整之外，我們已確認客戶向我們提供的資料確實與其規劃相符。事實上，在許多情況下，當供應緊張時，我們會確保在將裝置完全分配給客戶之前，其潔淨室空間和配套設施均已到位，以免裝置發貨後需等待數周才能投入使用——畢竟，其他客戶對此類延遲會非常不滿。因此，我們在ASML內部做了大量工作，以確保所有計畫中產品發貨的延遲不會超過幾天或幾周。簡而言之，答案是否定的：我們並未發現客戶潔淨室建設進度成為影響我們需求的主要制約因素。
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
但正如您所指出的，克里斯托夫，目前所有正在建設的項目規模確實十分龐大。因此，一方面，這帶來了巨大的機遇；但另一方面，這也意味著我們的客戶必須在2027年和2028年極其審慎地管理所有這些工程建設的執行工作。他們正面臨自身業務版圖的大幅擴張，而這自然要求極為嚴謹的執行。顯然，這是我們需高度密切關注的事項。因此，從概念上講，這其中蘊含大量機遇，並非制約因素；但在現實中，我們必須確保客戶執行到位，以免其演變為制約因素。
克里斯托弗·卡索——狼群研究公司
接下來的問題是關於中國市場的，您提到今年中國市場的收入佔系統收入的20%。那麼，未來我們應如何預期中國市場的發展？進入明年後，您是否預計該比例將維持在當前水平？
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
我認為中國內在需求強勁。從中國在主流邏輯晶片和記憶體晶片方面的需求來看，其國內消費市場對這些產品的需求非常旺盛。再看中國正在建設的晶圓廠，大量產能即將投產。因此，我們預計中國市場需求將持續強勁：今年預計增長20%。而且，基於這些內在驅動因素，我認為2027年及以後中國市場需求依然會非常強勁。
Operator
我們今天下一個問題是來自貝倫伯格的譚美（Tammy Qiu）。
塔米·邱——約翰·貝倫貝格、戈斯勒與公司有限合夥，研究部
首先，關於你們的基於價值的定價策略。今年，你們提高了價格。展望未來，假設行業持續保持緊張態勢，您認為能否每年都成功協商提價？
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
嗯，坦米，說實話，這並不是原計畫。
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
我們面帶微笑。
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
我們面帶微笑。
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
客戶正在傾聽。
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
是的，完全正確。這並非原先的計畫。因此，我們已就此與客戶進行了溝通：鑑於整個生態系統當前面臨的各種挑戰，以及我們各方為滿足產能爬坡要求所付出的努力，我們認為自己有權獲得更高的比例，而且我們確實已與客戶就此達成一致。我們認為，在我們的基於價值的定價模式下，這種情況是可能實現的；但我們並不打算每年或每隔幾年就重複這一做法。這並非我們的計畫。
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
我想補充一點，羅傑，目前——我認為這基本上還是我們首次與客戶展開此類討論。如果回溯到很多年以前，我們從未這樣做過。羅傑在開場介紹中提到，這些討論是富有建設性的。而我認為，它們甚至已超越了“建設性”的範疇，意味著客戶方面已明確意識到：整個生態系統中的整體價值格局可能正在發生轉變。當然，這種轉變在一定程度上是由人工智慧所推動的。至於未來究竟如何發展，我們拭目以待；但至少，我們已成功開展了一次非常良好、非常成熟的討論，我認為這一點至關重要——這是我們此前從未做過的。我們並不希望每年都進行這樣的討論，因為這並非我們的初衷；但至少從原則上講，我們已具備了能力，能夠偶爾重新審視光刻技術在整個生態系統中所體現的真實價值。
R.J.M. 達森——執行副總裁、首席財務官及管理委員會成員
完全正確。塔米，如你所知，我們在定價討論中的關鍵目標之一，是確保我們始終堅守“基於價值的定價”這一理念，因為我們不希望出現這樣的局面：一旦市場下行，我們就不得不與客戶討論降價事宜。這一點在我們與客戶的溝通中已得到充分理解。因此，正如克里斯托弗所指出的，這些討論始終圍繞著公平性展開。
但我們的前提是，我們能夠充分捕捉下一代工具所創造的價值；正因如此，我們才能持續提升定價，使其與這些工具所帶來的價值相匹配。這一原則，即便市場出現小幅回呼，我們也希望始終堅持。因此，我們不會採取機會主義的定價策略，也不會趁機抓住短期機遇，而是嚴格按照Christophe剛才所描述的路線來執行。
塔米·邱——約翰·貝倫貝格、戈斯勒與合夥公司 KG，研究部
好的，這非常清楚。其次，關於你們在中國的業務佈局。我理解，從技術角度而言，中國廠商永遠無法與你們競爭。但假設到2029年左右，你們推出一款低端型號的浸沒式光刻裝置，這是否會削弱你們相對於中國本土廠商的溢價能力？或者，你們在中國市場的利潤率是否因此需要下調？
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
嗯，我認為這個問題中當然包含大量猜測。但就目前我們與中國客戶的關係而言，我認為他們全都希望與我們合作，這一點非常明確。我不會提供任何市場份額的具體數字，但你可以想像這一比例極高，尤其是在浸沒式光刻領域。因此，只要我們能順利進入市場，只要我們的客戶相信他們可以與我們開展合作，那麼在中國出現重大競爭的可能性依然很低。這是我首先要說明的一點。
第二點當然是，如果他們無法使用我們的一些工具，那麼他們的動力就會大大增強。但即便如此，他們距離真正趕上我們仍有非常、非常漫長的路要走。我認為，關於中國是否擁有能與我們競爭的工具這一討論，我們已經持續了25年。每隔一年，我們都會聽到類似“這即將成為現實”的消息。但若堅持從事實出發，我認為今年的事實與一年前甚至五年前相比並無不同。因此，我認為其進展並不顯著，動力也遠未強勁。而且，只要——再次強調——我們能以合理的方式維持市場准入，我們自身就應當安然無虞。
吉姆·卡瓦納赫——投資者關係部副總裁
好的。我想提醒一下，我們還剩下一個提問時間。所以，Sharon，請您提出最後一個問題，好嗎？之後如有後續問題，請聯絡ASML投資者關係部，我們將盡力予以回覆。那麼，操作員，能否請我們進行最後一個提問？
Operator
您今天的最後一個問題來自ODDO BHF的Stephane。
斯特凡·烏里——ODDO BHF 公司與市場部，研究部
實際上，我最初的問題是關於中國的。但為了更好地理解你們對2029年和2030年的討論，我想確認一下：目前你們對記憶體器（Memory）業務似乎非常樂觀，那麼這種樂觀情緒是否主要來自記憶體器廠商？還是說邏輯晶片（Logic）廠商也提供了相當程度的可見性？抑或這種可見性仍主要來自記憶體器製造商，尤其是在2028—2029年以及2030年？
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
嗯，我認為要製造AI晶片，記憶體和邏輯晶片二者缺一不可。我們目前正與客戶就這兩方面展開深入討論，因為他們的終端客戶向他們傳遞了同樣的需求訊號。目前來看，DRAM在產能擴張方面步伐稍顯激進；但毫無疑問，我們與客戶就記憶體和邏輯晶片兩方面都在進行積極溝通。因此，我們認為市場對DRAM和邏輯晶片的關注度相當，需求增長軌跡也基本一致，畢竟要推出完整的AI晶片產品，這兩類晶片都必不可少。
斯特凡·烏里——ODDO BHF 公司與市場部，研究部
那麼，DRAM呢？它是否同時分佈在美國、韓國乃至中國？還是從地理角度看更為集中？
克里斯托夫·福凱——總裁、首席執行長兼管理委員會主席
不，我認為本次討論主要涉及EUV，因此不包括中國。
吉姆·卡瓦納赫——投資者關係副總裁
好的，謝謝大家。我謹代表ASML，感謝各位參加今天的電話會議。Operator，如果您能正式結束本次會議，我們將不勝感激。謝謝！
Operator
謝謝。本次ASML 2026年第三季度財報電話會議到此結束。感謝您的參與。現在您可以掛斷電話。 (invest wallstreet)