高盛出席聽完黃仁勳GTC演講後發佈研報，聚焦三大看點：輝達供應鏈多環節大幅擴產暗示更大規模GPU出貨在即；DSX POD將數據中心部署周期從數月壓縮至兩周；物理AI收入FY27上半年已達110億美元，超過FY26全年約三成，收入多元化趨勢明確。同時發佈OpenShell架構應對企業AI安全問題。
10月21日，$輝達 (NVDA.US)$首席執行長黃仁勳在GTC柏林大會發表主題演講，高盛研究團隊出席大會後發佈報告。
該行在報告中指出，此次演講對股價的即時影響預計有限，但輝達傳遞的核心資訊「強化了我們的判斷——AI部署在可預見的未來仍在正軌上推進。」
本次發佈會核心資訊包括：輝達推出DSX POD模塊化數據中心方案，可將部署周期從數月壓縮至兩周；供應鏈夥伴宣佈基板產能擴2.5倍、CoWoS封裝擴3倍；物理AI業務FY27上半年收入已達110億美元，超過FY26全年；併發布OpenShell架構應對企業AI安全問題。
該行維持對輝達的買入評級，12個月目標價300美元，較當前股價216.47美元有約38.6%的上行空間。同時強調，輝達正通過縮小供需缺口、推動強勁資本回報（已授權約2350億美元回購）等舉措，為股價提供持續的正向催化劑。
客戶賺到錢了，AI部署沒有踩剎車
該行指出，輝達的客戶——包括超大規模雲廠商（hyperscalers）和新興雲服務商（neoclouds）——"正在從當前的數據中心部署中實現強勁的單位經濟效益"。
換句話說，錢花出去了，也賺回來了。這是AI資本支出能否持續的核心邏輯。
高盛因此判斷，AI部署"在可預見的未來仍在正軌上"。
供應鏈大規模擴產，備戰更大規模GPU出貨
輝達在本次大會上宣佈與多家合作夥伴聯合擴充供應鏈產能，涉及多個關鍵環節。具體來看：
- Ibiden、SEMCO、Unimicron三家基板供應商產能將擴大2.5倍；
- Amkor的CoWoS-R封裝產能將擴大3倍；
- KYEC將提升美國本土產能；
- SPIL則將大幅增加CPO（共封裝光學）產能。
分析師認為，這一系列擴產動作背後有更深層的信號。報告寫道，"這表明輝達正在為一次遠超此前預期的大規模CPU出貨做準備。"換言之，此次供應鏈佈局的規模，已超出市場對輝達下一代產品爬坡節奏的普遍預期。
DSX POD：把數據中心部署時間從數月壓縮到兩周
輝達與合作夥伴聯合推出了DSX POD參考設計——一種集裝箱化模塊，可容納多個機架的完整Vera Rubin系統，整體出廠、現場通電即可運行。
這一產品預計於2027年初上市。分析師指出，DSX POD的核心價值在於將數據中心的部署周期從"數月"大幅壓縮至"兩周"，顯著縮短從部署到首個Token產出的時間。
效率提升同樣值得關注。輝達披露，其DSX Factory Platform已幫助運營商（包括新興雲服務商）在2GW規模的部署中實現約30%的電力節省，以及每日節約5600萬升水。
AI智能體安全問題，輝達給出硬體級答案
隨著AI智能體在企業端加速滲透，安全問題日益凸顯。輝達在本次大會上發佈了一系列軟件新品，其中最受關注的是OpenShell參考架構。
分析師描述，該平台的核心邏輯是"將關鍵權限的授予置於智能體之外，通過硬體觸發器強制執行策略，防止任何未經授權的使用"。這意味著即便AI智能體本身被攻破或濫用，硬體層面的限制仍可作為最後一道防線。
OpenShell整合了Vera Rubin、Vera CPU以及BlueField-4 DPU（含Sentry模塊），形成從晶片到軟件的完整安全閉環。高盛認為，這一佈局有助於輝達在企業級AI市場建立更深的護城河。
物理AI收入爆發，FY27上半年已超去年全年三成
物理AI是輝達本次大會的另一條主線。公司宣佈了多項加速物理AI落地的舉措，包括面向自動駕駛汽車和Robotaxi的Hyperion參考設計、面向人形機器人的AGILE ONE參考設計，以及基於AI的電信基礎設施平台。
數字層面，輝達披露FY27上半年物理AI收入達110億美元，較FY26全年高出約30%。
分析師將這一數據視為輝達收入結構多元化的有力佐證。在數據中心業務之外，物理AI正成為輝達增長曲線上不可忽視的第二引擎。
高盛維持買入，目標價300美元，上行空間近四成
高盛維持對輝達的買入評級，12個月目標價300美元，基於30倍市盈率乘以10美元的歸一化每股盈利估算得出。
從預測數據來看，高盛預計輝達FY27E（截至2027年1月）收入將達4127億美元，EPS為9.40美元；FY28E收入進一步增至7183億美元，EPS達16.70美元。當前股價對應FY27E市盈率約23倍，FY28E約13倍。
分析師同時列出主要下行風險，包括：AI基礎設施支出放緩、競爭加劇導致市場份額流失、競爭壓力引發利潤率收縮，以及供應鏈約束。
輝達當前市值約5.3兆美元，已授權約2350億美元的股票回購計劃。(華爾街見聞)