記憶體晶片的超級周期，正把SK海力士托舉到史無前例的高度。
周三，SK海力士公佈，公司第三季度營收104.62兆韓元，季度營收史上首次突破100兆韓元大關；營業利潤83.33兆韓元，同比飆升632.1%，接近去年同期的七倍，兩大指標雙雙超出市場預期。
不過，淨利潤意外爆冷，僅錄得39.53兆韓元，遠低於60.73兆韓元的預期，成為本季最大的意外變數。
公司同時宣佈，2026財年將向股東返還約100兆韓元，力度空前。
財報發佈後，韓國KOSPI指數漲近5%，現報5917.16點。其中，SK海力士、三星電子均漲超5%。
盤中，韓國交易所啟動SIDECAR機制，暫停KOSPI程序化買盤。
Q3財報喜憂參半
單看數字，這一季度幾乎無可挑剔。
營收環比增長32%，營業利潤環比增長38%，營業利益率高達80%，為歷史最高水平。
在全球半導體大廠的同季度橫向對比中，，其單季營業利潤僅次於三星電子和輝達。
驅動力來自四面八方：HBM4全面開啟批次出貨，伺服器DDR5銷量大幅增長，321層TLC企業級固態硬碟持續放量，資料中心高附加值產品全線開花。
公司直言，AI基礎設施投資的不斷擴大推升了高性能產品的價格與需求，讓公司得以再度刷新上季度剛創下的紀錄。
值得注意的是，本輪盈利躍升的主力並非HBM，而是來自DRAM和NAND。
公司披露，第三季度DRAM均價環比上漲高達20%區間，NAND均價環比上漲20%中段區間。
Counterpoint Research研究總監MS Hwang指出，HBM價格固然在上行，但本季度利潤暴增主要歸功於傳統DRAM和NAND的快速提價。
麥格理測算，記憶體目前已佔AI資料中心總開支約三分之一，且隨著HBM價格在2027年預計翻倍以上，這一比重還將繼續攀升。
至於淨利潤為何“爆冷”，答案更多在會計層面而非經營層面。
二季度，公司曾錄得約63兆韓元的投資資產出售及估值收益，將淨利潤推至93.92兆韓元；三季度這部分一次性收益消退，疊加稅務、匯率等非經營項目，淨利潤落至39.78兆韓元。
2026年股東回報總規模約100兆韓元
展望後市，管理層的樂觀幾乎不加掩飾。
SK海力士指出，AI驅動的生產力提升和軟體開發、客戶服務和搜尋等領域的新收入帶來的良性循環形成，推動AI採用率提升，進而推動基礎設施投資增加。
基於此，公司重申，記憶體供不應求的格局將延續至2030年。
需求側，公司預計，2027年DRAM市場需求同比增長20%中段，NAND增速處於高十位數區間。
產能端，M15X工廠將在年底前拉滿產能，四季度HBM4的出貨量和營收均將超過HBM3E，正式成為主力產品；321層NAND工藝佔韓國本土產能的比重也將提升至一半以上。
更關鍵的是，公司已與包括全球頭部雲廠商在內的14家核心客戶簽署長期供應協議，鎖定了2027年至2028年過半產能，且協議在約定價格區間內嵌入了隨行就市的調整機制。
股東回報是本次財報的另一枚“重磅炸彈”。
SK海力士宣佈，2026財年將合計向股東返還約100兆韓元（約合750億美元），涵蓋逾30兆韓元現金分紅及逾60兆韓元股份回購與註銷。
其中，第三季度每股配息20000韓元，包含源自對日本鎧俠投資收益的每股10000韓元特別股息。
董事會同時批准了新增的20兆韓元回購，其中一半將直接註銷。
公司明確，分紅依業績而定，大額投資收益以特別分紅返還，回購按季度持續。
KB證券分析師Kim Dong-won評價稱，在業績創紀錄、估值處於歷史低位的當下，史上最大規模的股東回報擴容，是化解企業價值被低估的關鍵契機。 (格隆匯APP)