Google母公司Alphabet股價在周四遭遇了自2004年Google上市以來的最大跌幅，重挫近13%，市值蒸發約5000億美元（約合人民幣3.33兆元）。
同時，這也是美股史上第二大單日市值損失，僅次於輝達2025年1月的紀錄。
Google股價周四跌勢之重，使其形成了所謂的“死亡交叉”，即股價的50日移動平均線跌破200日移動平均線。一些分析師認為，這種動能的嚴重喪失預示著該股可能進一步下跌。
投資者不得不正視一個現實：這家長期以來保持強勁增長和盈利的公司，在AI轉型過程中面臨艱難取捨。
在周三美股盤後發佈的財報中，Alphabet公佈第三季度自由現金流為負90.7億美元，而分析師預期的數值為27億美元。Alphabet將其全年資本支出指引預期維持在1950億-2050 億美元。
這凸顯出該公司在競逐資料中心容量和開發新AI模型的過程中，正承受著驚人的成本。
Alphabet周四的大跌拖累了美國主要股指，納斯達克綜合指數下跌1.38%，因其加劇了市場對全球AI建設成本可能超過回報的擔憂。
與此同時，Google在一些核心業務領域的直接競爭對手微軟股價周四基本持平。投資者正聚焦於這兩家科技巨頭在第三季度財報中披露的最新支出和自由現金流資料。
微軟周三公佈的財報顯示，其第三季度資本支出和融資租賃總額為452億美元，比去年同期高出30%，但低於分析師預期的506.7億美元。其自由現金流雖下滑了27%，至186.3億美元，但仍保持正值。
這兩份財報發佈之際，投資者正密切關注科技公司的 AI 支出計畫，並重點關注這些投資的回報情況。
Quilter Cheviot全球科技研究主管Ben Barringer周四表示，微軟正以穩健的方式搭建其架構，因此帶來的意外較少。相比之下，Alphabet股價受到衝擊，這是由於其財報資料相當混亂，且財報電話會議處理不當。
▌搜尋業務承壓
Alphabet周三公佈的財報顯示，旗下包括搜尋廣告、YouTube和訂閱服務在內的Google服務部門營收為963億美元，低於華爾街預期的985億美元。
Alphabet最大的收入來源——搜尋廣告業務，第三季度增長了12%，達到633.5億美元，但未達到分析師預期，這給公司股價帶來了進一步壓力。
Alphabet首席商務官Philipp Schindler表示，搜尋業務承壓部分原因是旗下AI模式變現能力偏低。
隨著OpenAI的ChatGPT和Anthropic的Claude等其他AI聊天機器人的興起，Google的搜尋業務一直面臨逆風。人們可能會在Google之外進行更多的搜尋查詢。而Google自家的AI聊天機器人Gemini卻未能跟上步伐。
Google正尋求圍繞聊天機器人式查詢重塑搜尋業務，與此同時，競爭對手AI公司正瞄準其廣告業務，並將自己的聊天機器人宣傳為尋找答案的更好途徑。
OpenAI於2月開始面向美國的部分ChatGPT使用者測試廣告。該公司今年夏天表示，其年化廣告收入有望達到10億美元。OpenAI正以極快的速度發展廣告業務，最近宣佈已有超過10萬名廣告客戶在ChatGPT上投放廣告，廣告目前已覆蓋全球89個國家。
NewStreet Research分析師Dan Salmon在致投資者的報告中表示，雖然OpenAI的廣告勢頭尚未對Google收入產生實質性影響，但其持續增長將加劇投資者對Google何時會在Gemini聊天機器人中引入廣告的質疑。
NewStreet表示，在增強人們對搜尋業務基本面和AI變現能力的信心之前，Alphabet將持續面臨阻力。該機構估計，這可能要到2027年上半年才會實現。
Barringer表示：“Google面臨的問題是其陷入了‘創新者窘境’，它不知道是該保護其核心業務，還是加入顛覆者的行列。因此，Google在Gemini上失去了優勢，並且在代理式AI方面落後於同行。”
JonesTrading首席市場策略師Mike O’Rourke在談到Google財報時表示：“一家為保護其核心業務而大力投資AI的公司，卻暴露出自身在AI面前的脆弱性。這就是人們感到失望的原因。”
不過，Rosenblatt Securities分析師Scott Devitt表示，Google在搜尋業務上的主導地位最終可能會使其優於同行。
“我不認為這是一個根本性轉變。如果這對Alphabet來說是個問題，那麼對於任何面向C端的AI代理或大語言模型來說也是問題。所以我認為這個問題最終會得到解決。而當問題解決時，Alphabet擁有40億搜尋使用者，可能轉化為AI使用者，將使其處於一個令人羨慕的位置。”Devitt周四在一檔節目中表示。(科創板日報)