非常精彩的，OpenAI CFO解讀，Anthropic 招股書。
OpenAI 到帳 110 億，目標 300 億：CFO 在電視上替整個 AI 行業「被迫營業」
11 月6日的消息，OpenAI 完成了新一輪融資第一階段，110 億美元在周五當天到帳，估值 1.25 兆美元。但這輪錢原本是奔著 300 億去的，一個月前喊的估值還是 1.4 兆。
換句話說：目標完成率 37%。
剩下沒募到的部分，OpenAI 打算轉頭去找家族辦公室和高淨值散戶，最終能募到 200 億就算圓滿。堂堂全球估值最高的獨角獸，一手頂級的機構錢募不滿，要另外找大戶湊了。
八個月時間，估值口徑從「2 兆俱樂部候補」變成「實際成交 1.25 兆」，募資額從 300 億縮水到先拿 110 億再說。
與此同時它的老對手 Anthropic 正在經歷一模一樣的劇情：IPO 估值從 2 兆被機構壓到 1.5 兆，有大投資人直接喊 1 兆。
1、
OpenAI CFO 的電視首秀
「被迫營業」
就在錢到帳的同一天（11 月 6 日，周五），OpenAI CFO Sarah Friar 出現在 CNBC《Squawk on the Street》節目上，直播地點在加州 Pebble Beach。
這場採訪火藥味註定很足？因為就在幾天前，美國期中選舉出了結果，民主黨不光翻盤拿下參眾兩院，還在德州、佐治亞、俄亥俄三個州拿下了州長席位，而這三位新州長的競選承諾裡都有同一條：給資料中心建設踩剎車。
主持人 Sara Eisen 的開場白毫不客氣：
「選民在今年的期中選舉中發出了一個明確的資訊：要求暫停資料中心建設，德州、俄亥俄、南卡、佐治亞都是如此。投資者正在重新思考 AI 基建背後的財務邏輯。」
Friar 的回應堪稱教科書級的 CFO 話術：
「我們總是第一時間說，AI 的需求是真實的。在 OpenAI，我們在建設一個持久的、強大的生意。我的工作就是管理各種情景。」
然後她拋出一組資料：Q3 收入環比增長 70%，企業業務翻倍，全球每周有 12 億人使用 OpenAI 的產品。
Eisen 沒有讓她跑掉，追問：
「所有這些的前提，是建設關鍵基礎設施——而現在美國人討厭這些東西。你們怎麼辦？」
Friar 表示去社區傾聽、承諾不漲電費、資料中心用水大約是兩個奧運會游泳池的量、噪音問題可以在佐治亞建 300 英呎高的隔音土堤、給當地學校捐免費午餐「我真的去吃了學校的午餐，其實很好吃，我們看到孩子吃午餐和早餐的比例提升了 70%」。
然後 Eisen 補了致命一刀：
「你不覺得這些本該在選舉之前就做嗎？你們昨天才推出的新政策，感覺非常被動，像是太遲了。」
這就是 OpenAI 乃至全行業現在的處境：資料中心從「總統都攔不住的國之重器」變成「州長競選的反面對象」，行業龍頭在選舉結束 48 小時後緊急上線「負責任 AI 基礎設施承諾」，全價支付電費、取消與公職人員的保密協議、公佈就業資料。
公關動作之快，OpenAI 真的是一家高效率的公司。
2、
OpenAI CFO 解讀
Anthropic 招股書
Eisen 問：「你看 Anthropic 的 S-1（招股書）了嗎？」
Friar 的回答沒有絲毫猶豫：
「Of course I looked at the S-1.」（我當然看了。）
主持人追問有沒有讓你意外的地方。
Friar 說，Anthropic 的招股書反而印證了兩點：一是同時做消費者業務和企業業務的廣度是「獨一無二的力量」。二是 OpenAI 的夥伴策略正在起勢，夏天剛和 AWS 上線，上周又宣佈了 GCP 合作。
Eisen 拋出了一個精確的數字：「Anthropic 的招股書顯示 85% 的毛利率、45% 的算力利潤率，你們的數字差不多嗎？」
Friar 的回答是：「我們沒有公開談論過我們的利潤率。」
3
AI 的需求是真實的
主持人 Eisen 提出：「昨天有報導說 5 億美元的貸款被撤回/賣掉了，其中包括新墨西哥州 Stargate 建設的貸款。是資本約束嗎？是電力約束嗎？」
Friar 的回答根本沒有接「貸款被取消」，她說是：
「資本永遠會流向最強的故事和最激動人心的故事。AI 的需求是真實的，我不認為有人質疑這一點——或者，如果他們質疑，我認為那是一個站不住腳的論點（a losing argument）。」
「廣告是我們一直在建設的業務。消費硬體是明年可以思考的事情（something we can think about next year）。」(奇偶工作室)