ARK 基金的危機

Cathie Wood 的 ARK 主動型 ETF 在 2020 年毫無疑問的成為市場明星，但隨著美國解封、美聯儲宣佈縮減 QE 開始，市場預期 2022 下半年年升息，對於尚未獲利的成長科技公司的估值構成極大的壓力。

ARK 的旗艦基金 ARKK 多數持倉都屬於營收成長快速但尚未進入獲利的狀態，下圖為截至上周五 (12/3) ，ARKK 持倉公司自股價高點下跌的幅度。

以華爾街的標準，下跌超過 10% 進入 correction、下跌超過 20% 進入 bearish，截至 12/3 ARKK 僅剩下 5 檔持倉公司跌幅未超過 20%，整體持倉有點岌岌可危的狀態，且市場預期估值調整尚未結束！

當然 Cathie Woods 強調看的是 5 年的投資週期，科技的破壞式創新需要時間，但有多少投資人有這樣的耐心？看錯的機率有多高？基金的風險管理策略如何？

2020 年眾多科技公司受惠於疫情、市場資金充沛而估值高漲，但如今市場偏好獲利或至少營收高速成長虧損大幅縮減的公司。

因此，當拿 2000 年網路泡沫時 Nasdaq 100 的走勢類比目前的 ARKK，兩者的走勢令人訝異的相似 (下圖)

ARKK 的操作風格，最令外界不解的是持續大舉抄底買入財報不佳的持倉個股，讓人不禁懷疑是否犯了「愛上被投資公司」的誤區，情人眼裡挑不到毛病，沒看清公司可能的問題，投資的風險管理似乎不足！

目前市場處於經濟復甦、縮減QE、明年升息等環境，簡單一句就是 “risk off” 避險為王。

Cathie Wood 一週前接受 CNBC 訪問時也提到，目前市場的確處於 risk off 避險情緒高漲狀態，資金流向指標股 (benchmark)、ARK被拋售，因此內部在測試放空這些指標股的新策略，因為這些指標股長期會被創新的潮流衝擊，預期這樣能大幅提高基金報酬率⁉️

如果沒理解錯誤，看起來還是在反市場趨勢操作，認為長期趨勢會反轉，但 ARK 明年的報酬率大概很難讓人期待了，畢竟順應趨勢操作勝率較高，提早趨勢佈局沒錯但板塊輪動沒那麼快結束，還能有多少信仰足夠的投資人會繼續支持呢？