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【全球資金流向與亞股外資動向觀察】外資放耶誕節，錢潮聚集在投資級債市
耶誕假期交投清淡，全球股市狹幅震盪，美國勞動市場依然強韌，加上日本央行意外放寬殖利率曲線控制的波動區間，央行緊縮擔憂揮之不去，且中國防疫鬆綁後疫情急遽升溫干擾投資情緒，累計全球股市週線小跌0.03%、新興股市收低0.24%(彭博資訊，截至12/23)
外資放假，根據彭博資訊，過去一週整體股票型ETF資金淨流出154.28億美元，主要為流出美國227.83億美元、歐洲也遭流出1.99億美元；反觀新興市場較有買氣，資金流入中國達39.65億美元，整體新興市場有11.20億美元流入。產業ETF部份，近週淨流入的前三大產業為：能源、科技與核心消費；前三大流出的產業為：主題型、工業和不動產。(附表一、二)
富蘭克林證券投顧表示，儘管近期數據顯示通膨持續緩解，但美歐央行表態2023年將維持緊縮性政策直至證據顯示物價將恢復穩定，日本央行也釋出長期超寬鬆政策可能轉向的訊號，壓抑資產評價面，而越來越多數據顯示未來一年經濟衰退風險升高，中國解封後的疫情升溫顯示復甦之路顛簸，增添風險性資產波動，預期「債優於股」將成為年底至2023年第一季的投資主旋律。
富蘭克林證券投顧建議，2023年核心配置首選為可靈活配置的美國價值平衡型基金；另為迎接債市轉多行情，可先搭配在高評等債的全球複合債、美國政府債或全球債券型基金。就股票部位，預期2023年第一季股市將延續震盪測底走勢，建議靠攏於防禦色彩的基礎建設、公用事業產業及美國股利成長型股票基金，並透過長期定期定額策略參與生技及科技產業創新商機。相較於美歐經濟仍在下坡段，中國經濟有望隨防疫鬆綁而自谷底回升，積極者可留意中國及新興亞股的轉機行情。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，我們相信2023年的投資環境將提供優於2022年的潛在收益與總報酬機會，利率攀揚的走勢已經幾乎告一段落，並且預期聯準會在政策轉向前，停止升息將維持較長一段時間，藉由拉高存續期鎖住具吸引力的殖利率水準是達到收益目標最好的方式，而高品質債券在一旦有更險峻的經濟衰退風險時也可以提供有效的下檔保護，除此之外，一旦市場信心改善推升股票市場回升，股票資產將仍是非常重要的資產配置的一環。
富蘭克林美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克．蘭利表示，對股市來說，本波熊市第一階段主要是受到較高的公債殖利率引發股市的評價修正，熊市的第二階段通常是由企業獲利衰退所驅動，預期這將讓股市承壓，尤其是2023年年初。儘管如此，我們預期由企業獲利衰退驅動的股市回檔對基礎建設產業的影響應屬溫和，尤其是受監管的基礎建設公司，因為這些公司的現金流量、獲利和股利奠基於受監管的資產基礎，預期這些資產規模未來幾年將持續成長，讓基礎建設公司的獲利比整體股市更具有韌性。
◎亞洲股市外資動向：外資過節，亞股買盤冷
美國聯準會積極緊縮政策擔憂揮之不去，日本央行超寬鬆政策立場有鬆動跡象，加劇市場波動，衝擊新興股市多數收黑。總計過去一週摩根士丹利新興市場指數下跌0.24%、亞洲不含日本指數下跌1.13%(彭博資訊，截至12/23)。過去一週外資僅於印度、馬來西亞和越南有小幅淨買超；然而於台灣股市賣超規模最高，其次是南韓。
◎債市ETF動向：投資級債持續獲資金青睞
日本央行鴿派態度鬆動，主要債市大多隨日本公債而下跌。然因景氣面擔憂仍重，資金流連債券市場。過去一週整體固定收益型ETF資金淨流入49.86億美元，買氣較前週清淡，仍以流入美國債市32.73億美元為主。就債券類別而言，投資級債ETF資金淨流入40.17億美元、非投資級債和新興市場債則遭資金淨流出6.09億美元和1.78億美元。此外，日圓勁升，新興市場貨幣跟進升值，新興國家當地債受惠於匯兌收入而逆勢上漲，並獲少量資金淨流入(附表四)。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽表示，美國通膨雖有下滑但很難快速降至聯準會目標，因此官員預期利率終值將升破5%且將會維持在高利率一段時間，若此恐將對投資市場造成較大的震盪壓力，建議宜有債券資產做為防禦，並且側重於高品質債防禦景氣下行風險。
(來源：富蘭克林)
註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2022年11月底。
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