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【全球資金流向與亞股外資動向觀察】2022年股市資金退潮近四成、投資級債吸金成長逾一成
耶誕至新年期間市場交投清淡，過去六個交易日全球股市指數狹幅震盪而小漲0.12%、新興股市小漲0.16%(取MSCI指數為例，2022/12/26~2023/1/2表現)。
新年假期，全球資金交投清淡，根據彭博資訊，過去一週整體股票型ETF資金小幅淨流入70.92億美元，分散流入至中國、全球型和美國，規模約為20億~16億美元。但於歐洲為淨流出2.54億美元，戰爭因素導致歐洲股市ETF全年遭到淨流出表現最差。產業ETF部份，近週淨流入的產業僅有能源與不動產；前三大流出的產業為：科技、非核心消費與金融。(附表一、二)
2022年在高通膨及全球央行升息潮下，投資市場創下股債齊跌罕見表現，僅以天然資源及基建類股表現較佳：全球股市下跌17.96%、新興股市下跌19.94%、那斯達克指數更下挫32.51%，均創下2008年金融海嘯以來最大單年跌幅。美國十年期公債殖利率更上揚2.36百分點至3.8748%，主要債市表現普遍下跌逾一成。總計過去一年整體股票市場ETF資金共流入6,405億美元較前一年減少38%、債券市場共流入2,546億美元年減14%，其中投資級債市逆勢吸金成長12%。
富蘭克林證券投顧表示，歷經2022年下跌後，2023年金融市場可望有反彈契機。隨著通膨觸頂、主要央行升息進入末段，債券市場轉多頭的趨勢確立，然而高利息成本將持續壓抑經濟前景，預期2023年全球股市將上演先蹲後跳的金兔年行情，建議第一季先增持「美國股債收益平衡型基金」與「精選收益複合債券型基金」，度過市場波動期，股票部位採取逢震盪加碼或定期定額策略擇優布局。
富蘭克林證券投顧建議，2023年核心配置首選為可靈活配置的美國價值平衡型基金；另為迎接債市轉多行情，可先搭配在高評等債的全球複合債、美國政府債或全球債券型基金。就股票部位，預期2023年第一季股市將延續震盪測底走勢，建議靠攏於防禦色彩的基礎建設、公用事業產業及美國股利成長型股票基金，並透過長期定期定額策略參與生技及科技產業創新商機。相較於美歐經濟仍在下坡段，中國經濟有望隨防疫鬆綁而自谷底回升，積極者可留意中國及新興亞股的轉機行情。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，2023年看好高品質債券表現將優於股票，核心策略乃拉長持債的存續期間以鎖住高殖利率。即便市場波動提高，股票資產仍可有增加收益與報酬的機會，且一旦市場信心改善可刺激股票回升，股票資產將仍是重要的資產配置的一環，因此投組策略已朝股四債六的比重配置。
富蘭克林美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克．蘭利表示，資金成本墊高，拖累企業獲利表現，恐導致2023年年初股市承壓。儘管面臨大環境逆風，預期基礎建設產業受創程度應屬溫和，尤其是受監管的基礎建設公司，這些公司的現金流量、獲利和股利奠基於受監管的資產基礎，預期受監管資產規模未來幾年將受惠低碳轉型趨勢而持續增長，讓基礎建設公司獲利比整體股市更具有韌性，中長期展望正向。
◎亞洲股市外資動向：外資過節，亞股買盤冷清
中國宣佈自2023年1月8日起，對於新冠感染者不再實行隔離措施，政策開放提振市場信心，惟短期病例激增讓全球多國收緊對中國旅客入境要求，收斂中港股市漲幅，累計過去六個交日摩根士丹利新興市場指數上漲0.16%、亞洲不含日本指數上漲0.54% (彭博資訊，截至1/2)。
受新年假期影響，過去六個交易日外資僅於泰國、越南有小幅淨買超；於其他亞洲股市均為賣超，並持續以台灣股市賣超規模最高，其次是印度。
◎債市ETF動向：投資級債持續獲資金青睞
2022年末投資人對景氣面擔憂仍重，資金流連投資級債券資產。過去一週整體固定收益型ETF資金淨流入34.61億美元，買氣較前週再清淡一些，以流入美國和全球型債市為主。就債券類別而言，投資級債ETF資金淨流入37.07億美元、非投資級債淨流出規模擴大到20.95億美元。此外，中國年末的解封政策帶動商品需求上升的樂觀期待，新興國家當地債持續有少量資金淨流入(附表四)。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽表示，展望2023年美國經濟可能為溫和衰退伴隨通膨仍高於聯準會目標，公債殖利率可能還有上升空間，但離高點已越來越接近。就策略上，建議以中短天期投資級債和美國公債為核心，並靠攏於高品質債信、對升息敏感度低的企業債或抵押債機會。考量景氣轉差和融資成本上升不利企業經營，因此較看淡長天期的企業債；對於非投資級企業債，則更需要嚴選標的並管控部位風險。
註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2022年11月底。
(來源：富蘭克林)
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