CPI 通膨年增率創39年來新高、S&P 500指數再創歷史新高⁉️

美國通膨嚴重程度

週五美股開盤前勞工部發布11月CPI (消費者物價指數) 年增率高達6.8%，為39年來歷史新高，但符合市場預期，三大指數都以上漲作收，S&P 500指數更創下歷史新高，顯示市場已經消化過去幾週的通膨疑慮！

根據MarketWatch.com的報導，能源貢獻了30%、汽車 20%、住房 18%、食物 13%，為四大主要通膨來源，能源主要來自高漲的油價，汽車則有缺晶片、供應鏈問題，住房則因資金氾濫、在家工作等因素。

觀察下圖實際的 CPI 通膨趨勢，發現疫情期間因減少移動所以能源價格下滑，一旦經濟復甦開始，人們開始移動導致能源、汽車需求回升。能源、汽車價格高漲的問題如果能解決，大約8成通膨的問題就解決了。

油價問題之前文章討論過 (https://hao.cnyes.com/post/2750)，雖然拜登政府全力在打擊油價，包含釋出戰備儲油，但因節能減碳的諸多因素，導致頁岩油的生產停滯，估計還是要看OPEC+的態度。

汽車價格部分，晶片缺乏的問題已經逐漸緩解，但供應鏈、海運大概是目前最大的問題，最快要明年上半年有機會逐步緩解。

食物的部分很大部分是來自能源價格、工資的上漲導致上漲，而疫情受害的航空、旅遊、住宿費用，其實才勉強回到疫情前水準，並無上漲狀況，顯示並非萬物齊漲的狀態。

市場已消化通膨疑慮、Santa on his way!

週五創新高的 CPI 指數盤前發布後，三大指數期指都開始上揚，開盤後演出上半場震盪、下半場收盤都上漲，S&P 500 指數今年更再創下第67次歷史新高，歷史上僅次於1995年的77次，顯示市場早已經 Price-in 通膨的疑慮。

然而，週五 S&P 500 的各板塊漲幅差異大，昨天MSFT、Apple超強都漲超2.8%，科技股還是看好大型、賺錢的領頭羊。Dow Jones 指數的領漲，更顯示指數處於高位，risk off 避險心態濃厚，大型股受市場青睞，科技成長股的估值調整壓力仍在。

結 語

美股近幾週已經經歷高通膨的洗禮，其影響已經納入考慮，年底前剩下的不確定因素主要是美聯儲的政策態度，下週FOMC 利率政策會議後的鮑威爾記者會，除非有出乎意料的立場，否則這幾天各種加息預期的報導滿天飛 (請參考先前文章 https://hao.cnyes.com/post/2942)，市場應該也已經 price in 大部分 Fed 轉鷹的風險，所以年底行情持續可期 - Santa is on his way!

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