國際黃金價格逼近2000美元大關，離兩年前的歷史高點，僅一步之遙。

這一周，避險情緒升溫使得貴金屬等避險資產大幅上漲。紐約黃金期貨一周內累漲約5.7%，創2020年4月以來最大周漲幅，而白銀期貨價格一周上漲10.41%。

隨著美歐部分銀行接連陷入危機，美聯儲加息預期顯著逆轉，美聯儲政策左支右絀，美元信用面臨考驗，各國央行對於天然信用背書的黃金，購買空間仍然巨大。而全球處於類滯脹週期下，金價將迎來長期牛市。

逼近2000美元！國際金價創近兩年最大周漲幅

3月18日，中泰證券首席經濟學家李迅雷在社交媒體感慨道：歐美經濟的局勢演變到了美聯儲降息黃金要漲，加息也得漲的境地，且離歷史最高點已近在咫尺。

在美聯儲大規模救助美國銀行業之際，避險情緒升溫使得貴金屬等避險資產大幅上漲。紐約黃金期貨一周內累計上漲約5.7%，創2020年4月以來最大周漲幅，而白銀期貨價格單週上漲10.41%。

數據顯示，本週五，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨市場4月交割的黃金期貨價格大漲70.7美元，漲幅為3.68%，收於每盎司1993.7美元，距離2020年8月曆史最高點2089美元，僅一步之遙。而紐約商品交易所白銀期貨市場5月交割的白銀期貨價格報價每盎司22.75美元，為2月3日以來最高水平，日內漲幅達4.88%，單週價格漲幅達到10.41%。

中國國內黃金期貨價格也同步上漲。3月18日，國內黃金期貨主力2306合約收報每克443.12元，距離2020年8月份的歷史最高點每克454.08元，已相差不足10元，單週上漲近6%。而在白銀價格方面，國內白銀期貨主力2306合約收報每千克5174元，上漲3.05%。

在黃金價格攀升推動下，3月以來，市場資金對黃金領域的投資熱情明顯提升，黃金概念股表現活躍。其中，四川黃金單週上漲61.09%，而半個月內累計最大漲幅，更是超200%；中潤資源收穫四連板，單週上漲47.44%。

3月來，黃金類ETF基金份額上漲，且重倉黃金股的基金產品也業績可觀。據Wind數據，截至3月16日，黃金類ETF3月以來的漲幅均超4%；其中規模較大的黃金類ETF份額上漲顯著，華安黃金易ETF(518880)3月以來增量約1.5億份，且日均成交額逾7億元。

美元信用面臨崩塌，全球央行大力買入黃金

美元指數與黃金價格通常情況下呈現負相關關係，然而在避險情緒升溫時，兩者走勢呈同向。但是，美歐部分銀行接連陷入危機，美聯儲政策左支右絀，美元信用面臨考驗，各國央行對於天然信用背書的黃金，購買空間仍然巨大。

根據世界黃金協會《世界黃金需求趨勢》報告數據，2022年全球央行淨增加了1136噸黃金，同比大幅增長152.31%，創下歷史新高。不僅是連續13年淨增倉，同樣也是自1950年後有數據以來的歷史紀錄。此前2021年，全球央行購買數量同比增速達到77%。

而今年世界黃金協會最新調整的數據顯示，2023年央行買入規模進一步放大。1月全球央行淨買入黃金的數據從31噸上調至77噸，顯示在地緣政治不確定性高企的背景下，全球各國購買黃金的熱情依然高漲。最終的1月數據較去年12月環比上漲192%。

另外，根據人民銀行的數據顯示，今年2月末，中國官方儲備資產中共持有6592萬盎司黃金，折約2050噸，環增1.23%，約購買25噸黃金，連續4個月增持黃金。此前，去年11月份打破了近3年未增持黃金的歷史，黃金儲備增加了32噸，去年12月份黃金儲備增加了30噸。今年1月份，增加了約15噸黃金。

在各國央行大力買入之際，交易所端貴金屬庫存數量出現明顯下滑。根據民生證券的統計指出，2022年2月份以來，紐約商品交易所（COMEX）黃金和白銀庫存累計分別下降了32%、17%。

全球滯脹週期下金價漲幅明顯

“美歐部分銀行接連陷入危機，美聯儲加息預期顯著逆轉。”中信建投證券股份有限公司研究員王介超認為，美聯儲已陷入了降通脹和防風險的兩難境地。美國實現經濟“軟著陸”的空間越來越窄，無非是衰退期來臨的時點以及程度不同。

王介超表示，降息一旦開啟，實際利率高位勢能轉為金價上行動能。黃金價格在上漲過程中，黃金板塊及相關龍頭標的顯著跑贏滬深300 等大盤指數。預計伴隨美聯儲加息放緩，黃金價格中樞有望逐步抬升，建議把握節奏，逢低重點佈局。但短期需注意，如果流動性風險大幅擴散（以TED利差升破1%為考量，TED 利差=三月期倫敦銀行間市場利率-三月期美國國債利率），黃金價格有跟隨其他資產價格短暫下跌的可能。

民生證券研究報告認為，全球處於類滯脹週期，金價將迎來長期牛市。當前全球經濟處於歷史級別的貨幣超發週期中，預計貨幣信用的氾濫將對通脹形成長期傳導，隨著需求的邊際好轉，通脹或將超預期，形成滯脹，复盤歷史，滯脹週期中金價漲幅明顯。