2022/01/16 美股財經週報

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下週觀察重點

  • 週一 美股休市一天，紀念民權運動領袖馬丁路德金恩，此紀念日直到 2000 年南卡羅來納才成為美國最後一個承認此紀念日州
  • 美國通膨年增率屢創新高，但已經連續兩個月符合預期，開年兩週內市場也大致 price-in 美聯儲今年至少升息三次的預期，上週 S&P 500 指數、Nasdaq-100 指數都守住長期支撐線 (圖 1)、但趨勢尚未明朗，隨著財報季開始，預估短期個股將回歸財報表現及指引
圖 1


  • 尚未獲利的高成長科技股代表 ARKK，上週仍下跌近 5%，顯示類股族群雖然跌深，但估值回調趨勢是否結束尚難判斷
  • 美聯儲主席鮑威爾上週出席參議院續任聽證會時表示，Omicron 應該不會對經濟復甦造成嚴重影響，根據 FactSet 的統計，預期 S&P 500 公司 2022 年獲利年增 9.2%，S&P 500 獲利年化報酬率、10 年期國債利率間的利差，預期仍利好股市作為投資抵禦通膨的資產 (圖 2)
圖 2


  • 圖 3 為 edwardjones.com 將 1986 年迄今 5 次美聯儲升息前後，S&P 500 指數的走勢平均後顯示，升息前股市震盪加劇，但第一次升息後引發股市回調約 18～20週後才逐步回升 (歷史數據僅供參考、不代表未來走勢)
圖 3


  • 油價持續走高，S&P 500 能源類股 ETF $XLE，開年兩週交易已經上漲達 16.4% (圖 6)，路透社報導，中國同意美國要求，將在農曆年假期間釋出戰備儲油，若油價在 $85/桶附近則大量釋出，在 $75/桶附近則減少釋出規模，但預期對油價僅有短期影響，週五 WTI、Brent 原油價格分別收在 $83.63、$86.25
  • 本週有多家重量級公司發布財報，銀行股有高盛、大摩，科技股有 ASML、Netflix、Intuitive Surgical，航空股有 United Airlines、American Airlines，其他還有醫療龍頭 United Health、石油服務技術龍頭 Schlumberger、消費類龍頭 P&G 等
  • 本週重要經濟數據
    • 週二 NAHB 房屋市場指數，代表新屋銷售趨勢
    • 週三 新屋開工及建築許可 
    • 週四 初領失業救濟金人數


本週重要回顧

  • 上周美股走勢震盪，Nasdaq 創下 2009 年以來開年兩週最差表現，週二聯準會主席鮑威爾出席參議院續任聽證會時，發言明顯較 12 月 FOMC 會議紀要偏鴿，三大指數都上漲，但週四副主席提名人布雷納德 (Brainard) 在參議院聽證會則指今年不排除升息多次以對抗居高不下的通膨，那斯達克指數當日大跌 2.4%
  • 週三 勞工部統計局發布 12 月消費者物價指數 CPI 同比上升 7.0%，再創 40 年來新高，但與市場預期相符，核心 CPI 同比上升  5.5%、較預期 5.4% 略高，根據 Bloomberg 對經濟學家的調查，預期美國通膨去年底已見頂，2022 年將逐步滑落 (圖 4)
圖 4、經濟學家 CPI 預測


圖 5、CPI 組成


  • 週四 勞工部統計局發布 12 月生產者物價指數 PPI 同比上升 9.7%、略低於預期的 9.8%，環比增加 0.2%、低於預期的 0.4%，扣除能源、食物的核心 PPI 同比上升 8.3%、高於預期的 8.0%
  • 週五 美國 EIA 發布原油庫存連續七週下降，降至 2018 年 10 月以來新低， WTI 西德州、布侖特原油價格分別為 $83.63/桶、$86.25/桶，逼近去年高點，$XLE S&P 500 能源類股 ETF 今年兩週報酬率已高達 16.4% (圖 6)
圖 6


  • 週五 重量級銀行股 JP Morgan、Citi 發布 2021Q4 財報不如預期，偏重消費金融的 Wells Fargo 則財報優於預期，S&P 500 金融 ETF - $XLF 下跌 1.04%、僅次於下跌 1.17% 的房地產板塊 ETF - $XLRE (圖 7)
圖 7


  • 週五 12 月美國零售銷售數據 MoM 下滑 1.9%、遠低於預期的 -0.1%，核心銷售數據 -2.3% 遠低於預期的 -0.1%，受到 Omicron 影響、供應鏈問題，市場分析部分美國消費者可能將聖誕節支出提前在 11 月完成消費
  • 本週 S&P 500 所有板塊中僅有能源、金融上漲，下跌最多的是房地產跟醫療板塊，但金融板塊週五下跌超過 1%，顯示升息並非利好所有金融類股，主要受惠的是以消費業務為主的銀行 (圖 7)
  • 上周重要財經數據
    • 優於預期
      • 12 月生產者物價指數 PPI +0.2% MoM vs +0.4% MoM est
    • 與預期相當
      • 12 月 CPI YoY +7.0% vs +7.0% est (圖 5)
      • 12 月核心 PPI MoM +0.5% vs +0.5% est
    • 劣於預期
      • 12 月 CPI MoM +0.5% vs +0.4% est
      • 12 月核心 CPI MoM +0.6% vs +0.5% est
      • 12 月零售銷售 -1.9% vs -0.1% est
      • 1 月密西根大學消費者信心指數 68.6 vs 70.0 est
      • 上週初領失業救濟金人數 230k vs 200k
  • 比特幣小幅上漲，週五收在 $43,102.35


下週重要財報發佈時程

美股財報季第二週，銀行股有高盛、大摩，科技股有 ASML、Netflix、Intuitive Surgical，航空股有 United Airlines、American Airlines，其他還有醫療龍頭 United Health、石油服務的龍頭 Schlumberger、消費類龍頭 P&G 等重量級公司發布財報

  • 1/18 週二
    • 盤前 Goldman Sachs 高盛
    • 盤後 Interactive Brokers
  • 1/19 週三
    • 盤前 Bank of America、Morgan Stanley、ASML、United Health、P&G
    • 盤後 Alcoa、United Airlines、
  • 1/20 週四
    • 盤前 American Airlines
    • 盤後 Netflix、Intuitive Surgical
  • 1/21 週五
    • 盤前 Schlumberger



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