金價創歷史新高！各國央行買買買！

在消費者需求旺盛、匯率貶值等諸多因素助推下，國內金價持續創新高。

週五，上海期貨交易所滬金期貨合約一度觸及480 元/克，再度刷新歷史高點。年內滬金期貨的漲幅達15%，創下2019年來最佳年度表現。黃金的零售價格則漲破600元/克，黃金飾品持續熱銷。

中國國內金價為何能迭創新高？隨著金價的不斷走高，對於新一輪黃金牛市是否到來，亦備受市場關注。有機構認為，金價創下歷史最大內外價差後，在資產荒和黃金消費旺季的推動下，國內金價短將維持強勢。

兩大因素助推，金價再創歷史新高

今年上半年，在美國出現銀行破產、美聯儲加息等各種因素帶來的避險情緒推動下，國際金價一路走高，一度達到2085美元/盎司，創下歷史新高。

隨著流動性危機的解除，國際金價從高位回落，目前在1930美元/盎司附近。相比之下，國內金價則表現強勢，一路迭創新高。

週五，上海期貨交易所滬金黃金合約上市13年來首次突破480 元/克，再創歷史新高。隨後從高位回落，目前在470 元附近震盪。年內滬金期貨的漲幅達15%，也創下2019年來最佳年度表現。

平安期貨研究所貴金屬首席研究員楊宏表示，造成滬金創新高的主要有兩個方面原因：一是人民幣兌美元的匯率貶值提振人民幣計價的滬金走勢；二是國內對黃金的旺盛需求推升國內金價。

“人民幣兌美元匯率方面，因當前國內為提振經濟實行寬鬆貨幣政策，而美國處於加息週期，中美利差走勢令人民幣面臨貶值壓力，同時國內經濟復甦偏弱，8月份的貿易數據顯示國內貿易順差收窄，這些因素也增加了人民幣貶值壓力。”楊宏說。

同時，中國國內金價走高得益於中國對黃金的旺盛需求以及央行的大力購金。

中國黃金協會數據顯示，今年上半年全國黃金消費量554.88噸，同比增長16.37%。其中，黃金首飾為368.26噸，同比增長14.82%，佔總消費量的六成以上；金條及金幣達到146.31噸，同比增長30.12%。

央行儲備方面，據央行披露的數據，8月末中國黃金儲備報6962萬盎司（約2165.43噸），環比上月增加93萬盎司（約28.93噸），為央行連續第十個月增加黃金儲備。

金瑞期貨貴金屬研究員龔鳴表示，黃金階段性其實處於利空逐步出清的階段：一方面，美聯儲高利率已經持續了較長時間；另一方面，美國強經濟韌性下，美國的高利率政策預計有一定的持續性，且疊加美元持續偏強，國際金價的走勢並不十分強勁。

“但對滬金而言，屢創新高，一是由於滬金是人民幣計價，強美元帶來的壓制大幅降低。二是對於國內資金而言，由於去年以來政策導向降低了個人投資者通過銀行產品等其他渠道參與黃金投資的規模，機構投資者的比例提升，因此滬金投資者更加理性，且配置可能更偏中長期。近期內外盤走勢分化顯著，外盤持續下跌之際，內盤金價持續走強，創下歷史最大內外價差。”龔鳴說。

全球央行創紀錄購金，黃金或繼續走牛

隨著金價的不斷走高，新一輪黃金牛市是否到來，亦備受市場關注。

楊宏指出，從供需基本面來看，當前黃金供給相對穩定，需求大幅增長，尤其是全球央行購金熱情高漲。供給方面，2022年全球黃金供應量為4755噸，同比增長1.28%。2023年一季度全球黃金供應量為856噸，同比增長0.8%。二季度全球黃金總供應量1255噸，同比增長7%。

需求方面，2022年全球黃金需求量為4706.3噸，同比增長18%，為近11年內最高。其中，金飾製造為最主要需求，其次為金條與金幣投資，近十年佔比均值分別為47%及26%。

值得注意的是，近兩年央行購金需求大幅增長，尤其是2022年央行購金達1135.69噸，創55年來新高。2023年一季度央行購金228噸，繼續維持高位。今年二季度，全球央行購金需求與去年同期相比減少至103噸，主要由於土耳其央行因國內政治局勢和經濟環境而大量出售黃金，但即便如此，全球央行購金需求依舊在整個上半年達到了創紀錄的387噸。

世界黃金協會數據，7月全球央行淨購金量達55噸，全球官方黃金儲備繼續增加。另外，數據顯示，中國8月末黃金儲備報6962萬盎司（約2165.43噸），環比增加93萬盎司（約28.93噸），為連續第十個月增持黃金。

展望未來，龔鳴認為，在資產荒和黃金消費旺季的推動下，預期內盤金價短期將維持強勢，黃金可能是處於一個偏長期的牛市，持續2-3年的上漲週期。此外，在全球普遍高利率背景下，流動性危機和衰退風險不容忽視。2023年初時市場交易過危機和衰退的預期，但是由於今年以來美國經濟韌性持續超預期，因此市場對於交易貴金屬的避險價值的情緒實際有所減弱。美國目前的經濟韌性還主要來自於超額儲蓄的支持，超額儲蓄大概率會在今年三四季度逐步消耗殆盡，之前被較快經濟增速掩飾的風險事件很可能加速暴露出來，黃金的避險價值很可能再度被得到重視。

在楊宏看來，對國際金價來說，短期預計金價震盪運行，中長期繼續看好黃金。一方面，美聯儲加息週期接近結束，另一方面，美國經濟衰退壓力依然較大，紐約聯儲預計美國未來12個月經濟陷入衰退的概率達66%。

“當前美國高利率背景下的財政擴張令美國財政惡化，並因此被惠譽下調評級，同時美國銀行業依然面臨風險，三大評級機構對美國數十家銀行調降評級；美國經濟衰退及金融體系的風險將提振黃金的避險需求；同時，全球央行持續高漲的購金需求中長期也對金價利多。”楊宏說。