•
特斯拉連續降價，營收卻低於預期
最近一周，特斯拉股價跌了近10%，和美股大盤及科技指數走勢相反。對於三季報的低迷表現，市場已經有所準備。
在降價促銷的刺激下，今年三季特斯拉取得的185 億美元汽車銷售收入仍低於市場預期，成長速度也放慢至4.4%。整車毛利率滑落至15.74%，是2017 年第三季以來最低。有限的產品組合很難繼續支撐其高速成長。
管理階層將業績不佳的部分原因歸咎於8 月得州和上海工廠的產線調整，當時兩地忙著生產改款Model 3。專欄作家Liam Denning 說，短暫停工可能是好事，因為幫了特斯拉降庫存規模。
但對於志在今年交付180 萬輛車的馬斯克來說，壓力更大了。前三季特斯拉累計交付約132.4 萬輛新車，意味著四季要交付47.6 萬輛新車才達預期—— 這是他們未曾到過的高度。
先前被多次寄予厚望的純電動皮卡Cybertruck 已經被預訂了200 萬輛，但沒能帶給特斯拉分毫收入。因為它比最初的交期晚了近兩年。最快也要下個月才能交付。
「我們用Cybertruck 挖了自己的墳墓，它有很多花里胡哨的東西，」 馬斯克在特斯拉三季業績會上說。他已經讓外界“降低預期”，表示Cybertruck 至少一年半後才能獲利。
這台新車搭載了特斯拉最新的硬體技術和系統性降本方案，例如包含48V 的高壓架構，透過增加車內電壓、用更細的電線來降低成本。以及讓汽車續航里程更高、電池成本更低的4680 電池。特斯拉透過也採用強度更高的不銹鋼車身，讓Cybertruck 看起來更特別，不用噴漆則進一步節省成本。
也正是這些新技術把特斯拉拖進新的產能危機。據《財經》了解，特斯拉目前將電池的部分組成交由中國電池公司代工，然後將組件運回美國得州工廠組裝。一位接近特斯拉的人士稱，4,680 電池的產能短缺至少會持續到明年第二季度，松下到那時才能幫特斯拉量產4,680 電池。
若根據特斯拉揭露數據估算，過去4 個月，Cybertruck 的4680 電池包生產速度僅能滿足每週1,200 輛（6 萬輛/ 年） CyberTruck 的產能。這是特斯拉提升了40% 產能並將電池壞品率下降40% 後的數據。
酷炫的不銹鋼車身也讓Cybertruck 比全鋁車身版本（假設和Model Y 採用相同的工藝）重300 公斤，增加單位能耗的同時，不銹鋼的金屬特性也提高了壓鑄成型的難度，在Model 3 和Model Y 上已成熟運用的一體成型壓鑄製程很難直接重複使用。
這是馬斯克熟悉的生產、交付危機。2015 年生產的Model X 因為橫向折疊展開的鷹翼門構造複雜，產能爬坡艱難。2017 年生產Model 3 時因為自動化生產線的磨合問題，極大拖累生產速度和品質。馬斯克當時稱之為產能地獄，連續數月睡工廠、試圖解決問題。
相似的生產困境，遇到了不同的市場環境。
特斯拉成功掀起電動車浪潮後，帶來了許多令人驚豔的產品。特斯拉垂直整合供應鏈、直營銷售網路、甚至一體化壓鑄等具體技術都被同業模仿。但市場的發展和日益激烈的競爭，壓縮了特斯拉的競爭優勢。
過去三個月，比亞迪純電和插電/ 增程式車的銷售結構接近1:1，純電銷量達43.16 萬輛純電動車，只落後特斯拉不到4000 輛。隨時可能取代特斯拉成為全球最大純電動車公司。在消費者更容易看到、摸到的地方，是競爭對手比特斯拉更能滿足消費者。
現在馬斯克最能靠的還是賣了7 年、上月才大改款的Model 3，以及賣了4 年、預計明年小改款的Model Y。換成傳統汽車品牌，這通常分別是車型換代和改款的周期。光是今年，比亞迪就發布了9 款車。
雖然沒有更快推出更多新車型，特斯拉仍在一些消費者無法直接看到的地方持續投入、優化，例如改造製造流程和流程，重新設計產線，研發新的電池方案，還有能讓特斯拉更有效率地訓練自動駕駛演算法的Dojo 超算和可能取代工人去生產汽車的Optimus 機器人。
但隨著電動車被特斯拉帶進一般人生活，同行不再需要攻克極難的技術來證明電動車的可行性。電動車的消費者也不再是少數極客。市場競爭異常激烈。
馬斯克本人一再強調消費者不買特斯拉的唯一原因是特斯拉的車太貴，但降價推動成長的效果在漸弱，降價的空間也在壓縮。今年第二季度，特斯拉汽車業務毛利率已低於比亞迪和理想汽車。三季度，在汽車均價下降1500 美元的同時，單車成本只下降800 美元。
「一輛價值4 萬美元的汽車，有超過1 萬個零件，削減成本就是讓每個價值4 美元的零件再便宜幾美分，這就像是在拿勺子挖隧道。」馬斯克在財報會上如此比喻削減成本的難度。
他不再掩飾對宏觀經濟環境的擔憂。一年以前，他曾強調特斯拉在經濟衰退面前有足夠的抵抗力。但這次，馬斯克特意強調了部分人會因為貸款利息過高而不買車。
這甚至影響了特斯拉投建墨西哥工廠的計劃，那裡是他們生產15 萬元甚至更低價格車型的關鍵設施。「除非經濟環境好轉，且特斯拉在沒有新工廠的情況下也能成長，特斯拉才會全力投入墨西哥工廠。」馬斯克說。（財經雜誌）