歷史新高！黃金突然飆升，發生了什麼事？
時間稍微拉長一點，黃金盤整了三年，這是三年來第三次嘗試突破2100美元/盎司，終於突破過去了。目前稍有回落，報2090美元/盎司。
瑞銀等華爾街機構預計，聯準會降息疊加實質利率大跌，黃金在2024年和2025年可能再創下新高。
與看漲黃金有關的金融產品購買強勁，無論是期貨還是黃金ETF。過去一周，受樂觀看漲情緒推動，未平倉合約在2000-2500美元之間持續增加。
財經金融部落格Zerohedge評論稱：
這意味著聯準會面臨一個新的「舊」問題：大規模逃離法定貨幣，並轉向安全的硬通貨，例如黃金。
如果聯準會確實最快在明年3月降息，然後繼續實施更多量化寬鬆，這將不可避免地將不斷飆升的美國預算赤字和爆炸式的利息支付貨幣化，那麼所有資產將創下歷史新高，這包括黃金、股票、石油。
此外，地緣政治擔憂最近提高了投資者對黃金的避險興趣，儘管中東衝突的風險似乎得到遏制，但不確定性仍繼續支撐金價。
市場就是賭降息，無視鮑威爾？
近期公佈的一系列經濟數據比分析師預期的還要疲軟，通膨壓力持續緩解，鞏固了市場對聯準會已結束升息週期、明年將開始降息的預期。
聯準會高官一再給予這項預期「潑冷水」。近日，聯準會主席鮑威爾的鷹派發言延續了這一論調，試圖再次打壓降息預期。
不過，市場似乎不買單了——鮑威爾講話後，兩年期美債殖利率跳水超10個基點，創五個月新低；十年期美債殖利率跳水至4.21%，創近三個月新低。
事實上，在10月19日債券市場達到拋售高潮以後，華爾街對利率的看法就發生了急劇變化。過去五週，華爾街堪稱“與美聯儲對著幹”，全然不顧鮑威爾等美聯儲高管的警告，紛紛買入美債，導致收益率大幅下降。
財富管理機構NewEdge Wealth固定收益主管Ben Emons將經濟狀況和地緣政治背景視為黃金市場的額外積極催化劑。
「明年存在不確定性。有大選。我們不知道會發生什麼。（美國經濟）可能會陷入衰退，也可能不會，」 Emons說，「與此同時，當市場出現這種風險偏好情緒時，即實際利率和利率下降時，黃金就會上漲。這為黃金的上漲提供了非常好的推動力。”
“當市場定價處於主要寬鬆週期時，（這種情況）往往會發生，”Emons表示，“目前，這種情況正在以溫和的方式進行，使得黃金的季節性成為人們關注的焦點。”
Emons預計，黃金上漲的勢頭可能會持續到明年。
瑞銀預計，聯準會將在2024年第一季降息，如果12月暫停升息，這將繼續證實，聯準會傾向於在最後一加後的6個月左右降息。
觀察黃金在聯準會歷次升息週期後的表現，瑞銀發現，在以往升息週期結束後的3個月左右，金價往往會下跌2%，但在接下來的6個月內上漲7%。
思睿集團首席經濟學家洪灝近日也看好黃金，認為未來一兩年還會不斷創新高。他表示：
美元雖然很強，實際利率很高，但黃金仍停留在2,000美金的高點。
背後原因也很簡單，美債殖利率的大幅上行，背後其實是美國政府信用的下行，本質是信用的溢價。
這時候黃金作為美元的代理指標或對立指標就會維持強勢，我們相信，在未來的一兩年中黃金還會不斷的創出新高。
實際利率仍是金價的主要驅動因素
對於實際利率對金價的影響，瑞銀的看法與投資人略有不同，該機構認為實際利率仍是金價的主要驅動因素。
儘管這種關係的程度隨著時間的推移而變化，但它的一個關鍵方面仍然存在——它是不對稱的。當利率下降時，黃金的反彈幅度比利率上升時的回檔幅度更大。
相對於歷史水平，今年黃金對實際收益率的敏感性有所下降，但這種不對稱性仍然存在，使黃金成為債券領域之外的有吸引力的替代品，可以為未來較低的利率做好準備。
瑞銀發現，10年期美債實質利率每下降100個基點，黃金就會上漲11%，但當每月漲幅相同時，黃金只會下跌4.2%。
因此，如果未來一年實際利率下降，黃金有望受益。此外，瑞銀發現，當實際利率低於1.25%並持續下降時，金價漲幅甚至更大，達到14%。
另外，瑞銀預計黃金在2025年上半年將繼續走強，因為實際利率可能會跌破這個門檻。根據該機構的估計，未來兩年10年期美債實際殖利率將從2023年的高點下降160個基點。
央行黃金購買可望持續
世界黃金協會發布的數據顯示，2023年三季全球央行淨購黃金337噸，為有史以來第三高的季度淨購金量，今年前三個季度，全球央行購金需求同比增長了14%，達到創紀錄的800噸。
瑞銀表示，雖然近幾年異常強勁的購買力道不太可能繼續，但從歷史上看購買量仍然會比較高。
雖然這些黃金流量本身不太可能推動價格上漲，但它們將繼續發揮關鍵作用，撐住市場，並支持整體價格上漲趨勢。
瑞銀指出，過去幾年黃金對實質殖利率上升的彈性，在很大程度上要歸因於官方黃金儲備量的歷史性大幅增加，它基本上吸收了投資者拋售的黃金。
Emons表示，“在供應減少的情況下，各國央行再次搶購黃金，這可能會讓黃金突破2100美元…”（華爾街見聞）