2023年，地獄難度的港股

2023年剩下10個交易日不到，港股已連跌4年，若截止12月18日，恆指跌近16%，是近四年，全年跌幅最大的一年，也是成交額最少的一年，較去年的30.69兆成交額，減少了5兆左右。

市場縮量，代表市場不活躍，投資難度加大，選擇標的時也更加謹慎。

今年港股不像過去幾年一樣，過去3年跌到低位時，抄底科技股大概率是賺錢的，但今年市場風格有所轉變，科技股不是資金的最優選，這點可以從恆指和恆生科技成分股的兩極化中，找到解釋。

截止12月18日，年內恆指跌幅16%，恆生科技跌去9.6%，恆生科技的表現較好。（恆指成分股共有82隻，恆科技成分股共有30檔）

細分到個股來看，恆生科技只有7家股票上漲，而6檔股票的漲幅都在20%以上。而全年跌幅超20%以上的股票，幾乎佔據恆生科技成分股的一半，兩極化十分明顯，要麼大漲，要麼大跌。

其中，漲幅超20%的6家是理想、聯想、小鵬、小米、網易、比亞迪電子、中芯國際。而跌幅居前的是萬國資料、美團、京東、東方甄選、嗶哩嗶哩等。

反映出今年市場風格的轉變，漲幅前排都是新能源車，以及週期轉折點的消費性電子。而跌幅前列都是消費股，以及科技股。可以說，去年港股反彈時表現最猛的消費股和科技股，在今年都成為跌幅最大的，而去年反彈時，表現平庸的汽車和中特估央企，成為市場反彈時的優選。

由於今年港股反彈行情不多，截取6-7月時的一輪小反彈來看。

例如，在此階段，理想漲幅為47%，騰訊漲幅為14%，美團漲幅為33%，中油漲幅為17%。甚至乎，在反彈時科技股代表的騰訊，彈性還跑不贏中海油，這就反映出今年網路公司並不是市場的優選。

由於騰訊大股東減持對股價有壓制的影響，單方面的對比不一定準確，而美團反彈幅度大於騰訊，主要是前面跌的多。但今年大部分科技股都處在，前面連續跌了很多，在宏觀和大市階段性好轉時，資金一直是炒一波反彈就走的態度。

拉長時間來看，6月至今，科技股往往是守不住漲幅的，大市反彈時，有階段性跑贏的機會，但後續大市下跌時，跌的更狠，這是宏觀和行業週期轉變帶來的影響。

另外，從恆生指數來看，成分股的兩極化也十分嚴重。

上漲個股大多是國營公司，尤其是中石油、中移動、中國神華漲幅超20%。而下跌幅度最大的個股，跌幅在30%以上的有一大片，產業集中在消費和房地產產業。

例如，我們先前介紹過下跌原因的李寧、碧桂園、中升控股，但這三家主要是由於產業週期轉變，以及公司管理不佳所致。

而其他消費股，例如京東、蒙牛、華潤啤酒、海底撈、康師傅等，低增速的復甦，也遭受到不小的打擊，這說明市場對消費大環境還是比較悲觀的。

上漲個股比較多的國營公司，說明今年港股市場逆風，傳統大市值科技類別表現差，消費復甦不及預期，產業選擇機會少時，部分市場資金風格都是防守為主，偏向於高股息率的國企公司，高分紅公司是一個避風港。

例如，年初至今，中移動的漲幅為27%，騰訊下跌1%，而中移動還有7%的股息率。

事實上，在去年11月至今年4月，騰訊是跑贏中移動的，一是因為騰訊跌的多，二是因為對經濟前景預期很好。

但隨著市場發現，強預期弱現實成真之後，高股息的股票就開始跑贏對經濟復甦最敏感類別的股票，也就是今年港股行情的縮影。

今年即將結束，港股大概率創下連跌四年，甚至有可能是過去四年跌幅最大的一年，當下港股的估值是很便宜，但流動性的不足，讓好公司也難有好表現，地獄難度的港股，也勸退了不少投資者。

行情誕生於慘淡之中，人民幣匯率的轉向，以及美元升息的結束，這都是實打實的改變，重要因素改變後，底部只是暫時的，只是當下還未有好的反映，磨底的時間比以往更長，在這底部也沒什麼好做的，唯有持股迎接新一年是選擇。（丫丫港股圈）