聯準會最愛的通膨指標超預期降溫！明年3月降息穩了？

台北時間週五21:30，美國發布11月核心PCE物價指數年率為3.2%，低於預期的3.3%，前值從3.5%下修為3.4%，為2021年4月以來最小增幅。美國11月核心PCE物價指數月增0.1%，同樣低於預期的0.2%，前值從0.2%下修為0.1%。美國11月個人支出月增0.2%，不及預期的0.3%，前值從0.20%下修為0.1%。美國11月耐久財訂單月增5.4%，為2022年12月以來最大增幅。

PCE數據公佈後，美元指數短線上揚逾15點後回落，下跌0.3%，跌至五個月低點，現貨黃金日內漲幅擴大至1%。標普500指數期貨和那斯達克100指數期貨上漲至盤前高點。

Marketwatch分析師Jeffry Bartash指出，美國11月整體PCE通膨季減0.1%，這是自2020年新冠疫情早期以來的首次下降。11月能源價格下降2.7%是整體PCE月率下滑的原因之一，但即使排除能源價格，價格也幾乎沒有上漲。政策制定者密切關注的不包括住房和能源在內的服務業通膨（往往更具黏性），連續第二個月上漲0.1%。

美國11月PCE數據的漲幅低於預期，強化了聯準會明年將轉向降息的觀點。11月通膨和支出數據公佈後，美國利率期貨交易員繼續定價聯準會降息的起始時間為2024年3月。

另一方面，個人支出的回升表明，儘管借貸成本上升，家庭的消費仍能繼續推動經濟向前發展，有所放緩但仍具有彈性的就業市場仍然是推動需求的主要引擎。

總體而言，價格壓力的持續緩解和家庭需求維持彈性，強化了美國經濟將實現軟著陸的觀點。通膨率朝著聯準會2%的目標前進，以6個月年化計算，核心通膨率為1.9%，略低於2%的目標水平，這也解釋了為什麼政策制定者已經為未來幾季的降息設定了時間表。

分析師表示，美國公佈的PCE通膨率低於普遍預期，與今天早上稍早勾勒的風險相符。然而，低於預期的整體通膨率和核心通膨率對金融資產幾乎沒有產生直接影響，這正是因為明年3月降息的預期幾乎已被完全定價。即使是不包括住房在內的核心服務業較低的數據也沒有太大影響。耐久財訂單數據高於預期，不過核心總量的部分成長只是前期數據下調的反映。今天是許多投資者在辦公室的最後一天，因此有人可能會有疑問，價格走勢是否會被假期前的清倉行動所主導。

嘉信理財（Charles Schwab）的首席固定收益策略師凱西•瓊斯（Kathy Jones）表示：「聯準會一定會感到滿意，因為它已經採取了足夠的措施將通膨降至2%的目標。鮑威爾已經暗示加息週期結束，現在開始降息只是時間問題。美聯儲將再多關注幾組數據，以評估降息的速度和幅度。”

紐約斯巴達資本證券公司首席市場經濟學家彼得•卡迪羅認為，通膨數據繼續指向正確的方向，如果數據繼續沿著這條道路發展，聯準會很有可能比預期更早降息。個人收入強勁，支出疲軟。經濟正在顯示出疲勢，這可能會導緻聯準會比預期更早降息。現在的勢頭仍然是積極的。