摩根大通：美國通脹持續超預期，小心股債雙殺，投資者無處可躲

摩根大通分析師表示，當債券價格波動和股票價格波動同向變化時，持續的通脹可能會引發更大的波動，這讓那些購買固定收益證券來保護其投資組合免受股市下跌影響的投資者感到頭痛。

9月債券市場上短期美債遭拋售，同時標普500指數下跌4.8%，雙雙下跌走勢打擊了多元資產投資者。在本月，摩根大通追踪的一籃子風險平價基金下跌3.6%，貝萊德60/40目標配置基金下跌2.5%，為2020年3月以來表現最糟糕的一個月。

然而，通貨膨脹上升趨勢尚未結束。

摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou在最新報告指出，隨著供應鏈困境持續存在和大宗商品價格不斷上漲，通脹可能將持續到2022年。

債券與股票的之間有眾多因素在起作用，但現在有一個因素將其聯繫起來，在過去幾十年中，當經濟低迷時聯準會往往實行貨幣刺激政策，這推高了債券和股票的價格。

現在令人擔心的是，貨幣政策將為了平息通脹擔憂而放緩經濟，上調利率將給債券和股票帶來同樣的痛苦。摩根大通策略師Nikolaos表示，如果債券失去為股票下跌提供緩衝的作用，那麼風險平價基金、平衡型共同基金和養老基金可能需要尋找更昂貴的方式來對沖股票風險，如購買股票看跌期權。

Nikolaos進一步指出，美元是一種有效的對沖工具，因為它與股市有明顯的負相關性，這意味著股市下跌時美元可能會上漲。

事實上，美元在關於套期保值中佔據了顯著位置，甚至只做多頭的客戶也提到建立美元多頭倉位是對沖股票下跌風險的一種方式。（外電）