兩個人，估值150億美元

名超級獨角獸Reddit已秘密提交IPO申請，計劃於今年2月底公開提交申請，3月底完成IPO。創投圈也許還有印象，Reddit去年第一次啟動上市時，估值高達150億美金（約1000億人民幣）。

成立於2005年，公司身後是兩位大學室友——史蒂夫·霍夫曼和阿里克西斯·瓦尼安，他們在從弗吉尼亞大學畢業之際加入著名孵化器YC，創辦了新聞社交網站Reddit ，也稱為「美版貼吧」。這是美國人氣最高的新聞社區，此前今日頭條也曾伸出橄欖枝。

2024年伊始，全球IPO市場的沉默正被打破。2月1日，始祖鳥母公司亞瑪芬體育將正式登陸紐交所，成為開年第一家赴美IPO中國企業；還有等待上市的SHEIN、菜鳥、蜜雪冰城等明星獨角獸。久違的IPO鐘聲，開始陣陣響起。

兩位大學室友聯手締造千億估值

Reddit的故事，始於兩位大學室友。

時間回到2005年。即將從弗吉尼亞大學畢業的兩個熱血青年一直試圖創業，偶然一次機會，他們在一場活動中見到了著名的創業孵化器Y Combinator（即YC）聯合創始人保羅·格雷厄姆，並想方設法向保羅展示了自己的創業點子：一款餐廳預約APP。

然而當時手機應用程式並不普及，保羅並不認為這是一個好的創業點子。但瓦尼安和霍夫曼一邊準備畢業事宜，一邊堅持不懈地和YC聯繫並希望獲得支持。保羅被他們的精神打動，最後表示：只要願意放棄這個行動應用的想法，就可以加入YC，再討論新的創業內容。於是，兩人同意了。

在保羅的建議下，瓦尼安和霍夫曼開始著手打造一款「門戶型」的產品，類似當時的一個社會新聞網站Slashdot。在保羅的催促下，充當程式設計師角色的霍夫曼埋頭寫代碼，他們在20天內建好了產品原型並發布。Reddit就此誕生了。

儘管這個創業思維是按照彼時現有產品進行，但他們很早就意識到關鍵問題所在——推薦系統，因此首頁上推薦的是用戶分享最多的內容，而非由網站管理者挑選連結。

Reddit上線之初有些混亂難熬。因為沒什麼流量，創始團隊自己拼命創建帳號充當水軍，把網路上有趣的新聞、段子搬到Reddit，但也因此招來了一些罵名。直到有一天，Reddit終於迎來了第一篇來自陌生人的發帖，霍夫曼甚至激動地稱這是「史上最大的轉折點」。

2005年11月，Reddit和YC孵化的另一家新創公司Infogami合併，Infogami創辦人亞倫·斯沃茨加入Reddit成為共同創辦人。

現在回過頭來看，Reddit的另一個顯著特徵是給了用戶極大權利，例如留言功能，這在當時就是非常大膽的決定。但這在為Reddit帶來流量的同時，也讓只有4個人的公司團隊疲於應對。

2006年，媒體巨頭康泰納仕集團以不到2,000萬美元的價格收購了Reddit，這也成為YC孵化史上最早成功離場的公司之一。那一年，瓦尼安和霍夫曼剛22歲。一年後，亞倫·斯沃茨因理念不合離開Reddit，2009年，瓦尼安和霍夫曼因為分歧也分別離開了這家他們一手創辦的公司。

後來的故事兜兜轉轉。先是在2011年時，Reddit從康泰納仕剝離，開始了獨立運作，也終於在被收購後有了更多的話語權；頗為戲劇性的一幕是，時任YC總裁、Open AI創始人山姆·奧特曼也曾做過8天Reddit的CEO。

命運總是那麼戲劇性。直到2015年，瓦尼安和霍夫曼再次回歸，分別擔任董事長和CEO。

霍夫曼曾這樣解釋：“有人問我：你幹嗎跑回一棟正在著火的大樓？可我別無選擇，因為我真的、真的熱愛Reddit。”

此後幾年，Reddit成為美國人氣最高的新聞社區，估值一路上漲。2021年，Reddit投後估值達到100億美元，隔年，有報告指出Reddit與摩根士丹利和高盛合作上市，並考慮估值高達150億美元。

紅杉、騰訊、寇圖都投了 張一鳴曾想收購

一路走來，Reddit身後聚集一群投資人。

首先便是有著「知遇之恩」的YC。在創業之初，YC向兩人提供了1.2萬美元的啟動資金，2014年，YC還與一眾矽谷大佬、紅杉資本等VC機構，對Reddit投資了5000萬美元，那一輪Reddit估值5億美元。

有了頂級機構背書，Reddit吸引了更多投資者的注意。2017年8月，Reddit獲得2億美元C輪融資，由紅杉資本、矽谷風投安德森霍茨基金（Andreessen Horowitz）領投，寇圖資本（Coatue Management）、富達資本（Fidelity Investments）矽谷投資人羅恩康韋（Ron Conway）、VY Capital、山姆奧特曼等跟投。

這裡面還有一個插曲。那是2016年，彼時估值200億美金的今日頭條曾試圖透過換股的方式收購Reddit，以期發展為全球化媒體。不過，由於未能和大股東在價格上達成一致，這項交易並為達成，張一鳴的願望落空。

而看中Reddit的還包括騰訊。2019年2月，騰訊領投了Reddit的D輪2億美元融資，後者估值達到30億美元。除了騰訊，這一輪的投資者還包括紅杉資本、Tacit和Snoop Dogg。那時，Reddit在美國市場的流量僅次於Google、YouTube、Facebook和Amazon。

到了2021年，Reddit更是連獲3輪融資，估值從年初的60億美元，在2021年8月富達4.1億美元投資之後，來到了100億美元。

為何能夠快速成長？回看Reddit的發展過程，最初幾年曾默默無聞，但隨著後來全球互聯網爆發式增長，遠離商業化的Reddit保留了更自由、更開放的社區生態，儘管有Facebook、Instagram等社交巨頭在前， Reddit憑藉著更加關注內容與用戶間的交互，佔據了自己的一席之地，成為了英文互聯網中最大的線上論壇。直到今天，Reddit也可以說是網路論壇的代名詞。

2021年，Reddit還曾大出風頭。那年1月，美股資本市場掀起轟轟烈烈的“散戶大戰”，散戶們在Reddit論壇華爾街賭局（WallStreet Bets）集結，與知名對沖基金梅爾文資本為代表的華爾街機構展開激烈較量。在散戶抱團熱情之下，許多只相關股票暴漲暴跌，曾經在股市上呼風喚雨的空頭被打得丟盔卸甲。Reddit名聲大起，一舉獲得數百萬的新增用戶。

此後，Reddit的營收也獲得了大幅成長。目前Reddit營收來源主要是廣告和每月5.99美元的高級訂閱，最新的消息是，Reddit在2023年廣告收入成長20%以上，略高於8億美元，每月平均瀏覽量達80億次。但是，根據CEO霍夫曼在2023年6月透露，Reddit目前尚未獲利。

2024，幾個超級IPO趕來

Reddit的上市是一縷縮影。

放眼2024年，幾個超級IPO即將誕生。最早引發轟動的，是始祖鳥母公司－Amer Sports亞瑪芬體育，也是今年首個正式赴美上市的中國企業。根據亞瑪芬體育更新的招股文件，公司尋求融資至多18億美元，將於2月1日正式登陸紐交所。

這家估值100億美元（約700億人民幣）的超級獨角獸，即成為2024年首批大型IPO之一。

亞瑪芬體育成立於1950年，是一家芬蘭的運動用品公司，總部位於芬蘭赫爾辛基。乍聽這個名字或許陌生，但它旗下的始祖鳥、薩洛蒙Salomon等品牌正在席捲潮流。回想2019年初，安踏聯合方源資本、騰訊等組成的財團正式收購亞瑪芬體育，締造了中國體育用品產業史上最大的一筆跨國收購，也使得亞瑪芬體育正式成為一家「中國公司」。

而在十天前，今年1月19日，哈薩克超級APP應用、行動應用公司Kaspi.kz已經在美國納斯達克上市。

這家你可能沒聽過的公司，卻在當天收盤價為95.97美元，公司市值衝到180億美元（近1300億元）。至此，Kaspi.kz成為自去年Arm上市以來，美股規模最大的IPO。

當然，還有超級獨角獸SHEIN。據傳已於去年秘密提交赴美上市文件，將在2024年啟動IPO，但目前消息尚未進一步證實。

我們把目光拉回來，港股也在靜靜等待。不久前，瑞士銀行全球投資銀行部副主席及亞洲企業客戶部聯席主管李鎮國在一場採訪中透露，“今年港股市場有望重新迎回若干集資額在10億美元以上的大型IPO項目。”

德勤中國華南區主管合夥人歐振興也表示，2024年港股預計將誕生80檔新股，募資1,000億港元。而細細梳理下來，2024年港股也正在迎來一些札推上場的知名公司——

1月2日，蜜雪冰城和古茗相繼遞錶港交所，衝刺IPO。據悉，蜜雪冰城估值可能達到700億元，古茗的潛在估值也有400億元；此外，阿里分家後首個正式開啟IPO的業務集團“菜鳥”，被視為“2024年亞洲最熱門的IPO」；還有廣汽埃安，也在開年就被爆將赴港上市，擬募資10億港元，估值超過了1000億……隊伍依舊壯觀。

面對眼下困境，每個成功發行的超級IPO都顯得彌足珍。冬天終將會過去，2024正在等待一個轉捩點。（投資界）