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中國央行重磅報告發布 貨幣政策新訊號
2月8日，中國人民銀行官網發布2023年第四季中國貨幣政策執行報告。
報告顯示，一是加大貨幣信貸支持經濟力度。全年兩次降準釋放長期資金超1兆元，中期借貸便利（MLF）超額續作2.5兆元，靈活進行公開市場操作，維持流動性合理充裕。多次召開金融機構座談會，引導信貸總量適度、節奏平穩，並增強貸款成長的穩定性與永續性。
二是降低融資成本激發有效需求。兩次下調政策利率，帶動貸款市場報價利率（LPR）等市場利率下行。發揮存款利率市場化調整機製作用，穩定銀行負債成本。調整優化房屋信貸政策，引導商業銀行有序降低存量首套房貸利率。
三是優化資金供給推動結構轉型。推出金融支持民營企業的指導文件，落實支持科技型企業融資行動方案；增加支農支小再貸款額度2,500億元，延續實施普惠小微貸款支援工具、碳減量支援工具，增加抵押補充貸款（PSL）額度5,000億元，引導金融資源更多流向重大策略、重點領域和弱點。
四是穩定匯率兼顧內外均衡。深化匯率市場化改革，適時上調跨境融資宏觀審慎調節參數、下調外匯存款準備金率，發揮外匯自律機製作用，強化預期引導，調節外匯市場供求，維持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。
五是處置重點領域風險保障金融穩定。加強金融風險監測評估，穩健處置重點區域及重點機構風險。有序推進金融支持融資平台債務風險化解。強化金融穩定保障體系建設。
整體來看，2023年貨幣政策堅持穩字當頭、穩中求進，為經濟回升向好營造了良好的貨幣金融環境。貨幣信貸維持合理成長，年末人民幣貸款餘額達237.6兆元，廣義貨幣（M2）、社會融資規模存量年比分別成長9.7%及9.5%；全年新增貸款22.7兆元，較去年同期多增加1.3萬億元。信貸結構持續優化，年末普惠小微貸款和製造業中長期貸款餘額年增23.5%及31.9%；民營企業貸款年增12.6%，較上年末高1.6個百分點。社會融資成本穩中有降，12月新發放企業貸款加權平均利率為3.75%，較上年同期低0.22個百分點，持續創有統計以來新低；新發放個人房屋貸款加權平均利率為3.97%，較上年同期低0.29個百分點，超過23兆元存量首套房貸款利率平均調降0.73個百分點，每年減少借款人利息支出約1,700億元。人民幣匯率雙向浮動、預期收斂，維持基本穩定，年末人民幣對美元匯率收盤價為7.0920，較本輪低點升值逾3%。
中國發展仍處於重要的戰略機會期，市場空間廣闊、產業體系完備、物質技術基礎雄厚、人才紅利不斷增強，經濟發展具有良好支撐，但也要看到，當前全球經濟復甦動能分化，發達經濟體政策調整、地緣政治衝突等不確定性上升，國內進一步推動經濟回升向好需要克服一些困難挑戰。綜合來看，我國發展面臨的有利條件強於不利因素，經濟長期向好的基本趨勢沒有改變，要增強信心和底氣。下階段，中國人民銀行將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，完整、準確、全面貫徹新發展理念，堅持穩中求進、以進促穩、先立後破，加快建設金融強國，優化金融服務，堅定不移移走中國特色金融發展之路，推動金融高品質發展。建構現代中央銀行製度，強化宏觀政策逆週期和跨週期調節，堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨，始終保持貨幣政策的穩健性，增強宏觀政策取向一致性，持續推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。
穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。合理掌握債券與信貸兩個最大融資市場的關係，準確掌握貨幣信貸供需法則和新特點，引導信貸合理增長、均衡投放，保持流動性合理充裕，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相符。加強政策協調配合，有效支持促進消費、穩健投資、擴內需，維持物價在合理水準。持續深化利率市場化改革，進一步改善貸款市場報價利率形成機制，發揮存款利率市場化調整機製作用，促進社會綜合融資成本穩中有降。發揮好貨幣政策工具總量與結構雙重功能。支持採取債務重整等方式盤活信用存量，提升存量貸款使用效率。堅持聚焦重點、合理適中、有進有退，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、退休金融、數位金融五篇大文章，抓好金融支持民營經濟25條舉措落實，加大對保障性住宅建設、「平急兩用」公共基礎建設、城中村改造的金融支持力道。堅持以市場供給為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，綜合施策、穩定預期，防範匯率超調風險，防止形成單邊一致性預期並自我強化，維持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。持續有效防範化解重點領域風險，堅決守住不發生系統性風險的底線。
中國人民銀行發布了《2023年第四季中國貨幣政策執行報告》
2月8日晚間，中國人民銀行發布了《2023年第四季中國貨幣政策執行報告》（簡稱《報告》），對過去一年貨幣政策執行情況和成效進行總結，分析了金融市場運作情況、當前國內外宏觀經濟情勢，並對2024年中國宏觀經濟金融進行展望，闡述了下一階段貨幣政策主要思路。
展望2024年，《報告》表示，中國經濟可望進一步回升向好，投資持續加力，消費穩定改善，外貿韌性較強。當然，經濟持續回升向好也需要克服一些困難和挑戰。另外，預計物價整體呈現溫和回升態勢。
未來貨幣政策主要想法有幾點：一是維持融資和貨幣總量合理增長，二是充分發揮貨幣信貸政策導向作用，三是把握好利率、匯率內外均衡，四是不斷深化金融改革和對外開放，五是積極穩妥防範化解金融風險。
總結2023年貨幣政策執行情況
《報告》指出，穩健的貨幣政策精準有力，適時強化逆週期調節，統籌掌握總量與結構、數量與價格、內部與外部均衡，有效支持了實體經濟發展。《報告》總結了2023年國內貨幣政策的五個面向：
一是加大貨幣信貸支持經濟力度。全年兩次降準釋放長期資金超1兆元，中期借貸便利（MLF）超額續作2.5兆元，靈活進行公開市場操作，維持流動性合理充裕。多次召開金融機構座談會，引導信貸總量適度、節奏平穩，並增強貸款成長的穩定性與永續性。
二是降低融資成本激發有效需求。兩次下調政策利率，帶動貸款市場報價利率（LPR）等市場利率下行。發揮存款利率市場化調整機製作用，穩定銀行負債成本。調整優化房屋信貸政策，引導商業銀行有序降低存量首套房貸利率。
三是優化資金供給推動結構轉型。推出金融支持民營企業的指導文件，落實支持科技型企業融資行動方案；增加支農支小再貸款額度2,500億元，延續實施普惠小微貸款支援工具、碳減量支援工具，增加抵押補充貸款（PSL）額度5,000億元，引導金融資源更多流向重大策略、重點領域和弱點。
四是穩定匯率兼顧內外均衡。深化匯率市場化改革，適時上調跨境融資宏觀審慎調節參數、下調外匯存款準備金率，發揮外匯自律機製作用，強化預期引導，調節外匯市場供求，維持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。
五是處置重點領域風險保障金融穩定。加強金融風險監測評估，穩健處置重點區域及重點機構風險。有序推進金融支持融資平台債務風險化解。強化金融穩定保障體系建設。
整體來看，《報告》稱，2023年貨幣政策堅持穩字當頭、穩中求進，為經濟回升向好營造了良好的貨幣金融環境。
貨幣信貸維持合理成長，年末人民幣貸款餘額達237.6兆元，廣義貨幣（M2）、社會融資規模存量年比分別成長9.7%及9.5%；全年新增貸款22.7兆元，較去年同期多增加1.3萬億元。信貸結構持續優化，年末普惠小微貸款和製造業中長期貸款餘額年增23.5%及31.9%；民營企業貸款年增12.6%，較上年末高1.6個百分點。
社會融資成本穩中有降，12月新發放企業貸款加權平均利率為3.75%，較上年同期低0.22個百分點，持續創有統計以來新低；新發放個人房屋貸款加權平均利率為3.97%，較上年同期低0.29個百分點，超過23兆元存量首套房貸款利率平均調降0.73個百分點，每年減少借款人利息支出約1,700億元。
人民幣匯率雙向浮動、預期收斂，維持基本穩定，年末人民幣對美元匯率收盤價為7.0920，較本輪低點升值逾3%。
中國經濟可望進一步回升向好
未來貨幣政策的主要思路
展望2024年，《報告》稱，中國經濟可望進一步回升向好。
一是投資繼續加力。2023年第四季增發的1兆元國債結轉使用，以及新增的5,000億元抵押補充貸款（PSL）額度，將有效拉動防汛抗災項目以及保障性住房、「平急兩用」基礎建設、城中村改造投資，激發帶動更多民間投資。
二是消費穩定改善。隨著疫情影響消退，企業營收、居民收入逐漸恢復，消費意願持續回升。目前中國汽車、家電保有量龐大，更新換代的需求與潛力很足；中國還有約3億新市民，完善配套制度安排、優化消費金融服務也有助於拓展教育、醫療、養老等領域的市場深度，加速培育新型消費。
三是外貿韌性較強。中美新一輪經貿對話啟動，有助於推動雙邊經貿關係健康穩定發展；中國與「一帶一路」共建國家經貿往來日益緊密，不斷拓展外貿發展空間。中央經濟工作會議明確要求“聚焦經濟建設這一中心工作和高品質發展這一首要任務”，也將有力地調動各方積極性。
經濟持續回升向好也需要克服一些困難和挑戰。
《報告》稱，從國際看，已開發經濟體本輪升息週期或已結束，但高利率的滯後影響也將持續顯現。2024年還是全球選舉大年，世界政治經濟情勢的不確定性可能會增加。從國內看，經濟大循環也存在堵點，消費者信心指數與民間投資增速仍處低位，需求不足與產能過剩的矛盾較為突出；製造業PMI連續4個月位於收縮區間，社會預期依然偏弱。對此，既要正視困難，又要增強信心和底氣，中國經濟長期向好的基本趨勢沒有改變，有利條件強於不利因素，要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破，紮實推動高品質發展，在發展中解決問題。
《報告》也預計，物價可望溫和回升。自2023年第四季以來，CPI年比持續在負值區間運行，除了受豬肉等食品價格高基數影響，耐用品和服務價格漲幅也偏弱，核心CPI年比由此前的0.8%降至0.6%。通膨完全取決於實體經濟供需的平衡情況，目前物價水準較低背後反映的是經濟有效需求不足、總供需恢復不同步。
未來隨著基數效應逐漸減弱，商品和服務需求的持續恢復，預計物價整體呈現溫和回升態勢。PPI降幅預計也將持續收斂。中長期看，中國處於經濟恢復和產業轉型升級的關鍵期，供需條件可望持續改善，貨幣條件合理適度，居民預期穩定，不存在長期通膨或通膨的基礎。
《報告》也提到了下一階段貨幣政策主要思路。
穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。合理掌握債券與信貸兩個最大融資市場的關係，準確掌握貨幣信貸供需法則和新特點，引導信貸合理增長、均衡投放，保持流動性合理充裕，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相符。加強政策協調配合，有效支持促進消費、穩健投資、擴內需，維持物價在合理水準。
持續深化利率市場化改革，進一步改善貸款市場報價利率形成機制，發揮存款利率市場化調整機製作用，促進社會綜合融資成本穩中有降。發揮好貨幣政策工具總量與結構雙重功能。支持採取債務重整等方式盤活信用存量，提升存量貸款使用效率。
堅持聚焦重點、合理適中、有進有退，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、退休金融、數位金融五篇大文章，抓好金融支持民營經濟25條舉措落實，加大對保障性住宅建設、「平急兩用」公共基礎建設、城中村改造的金融支持力道。
堅持以市場供給為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，綜合施策、穩定預期，防範匯率超調風險，防止形成單邊一致性預期並自我強化，維持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。持續有效防範化解重點領域風險，堅決守住不發生系統性風險的底線。
具體來說，包括五個面向：一是維持融資和貨幣總量合理成長，二是充分發揮貨幣信貸政策導向作用，三是把握好利率、匯率內外均衡，四是不斷深化金融改革和對外開放，五是積極穩妥防範化解金融風險。