三天翻倍！ Arm被炒成「輝達第二」？

週一，Arm股價再度大漲29%，盤中漲幅一度超過40%，單日交易量是過去三個月日均交易量的十倍以上，創下歷史新高。自2月7日市場收盤後Arm公佈財報以來，短短三個交易日內，Arm股價累計上漲超過90%。

上週，該公司預計2024財年第四季（即24Q1）公司營收將達到8.5億至9億美元，遠超過分析師平均預期的7.78億美元。該公司執行長Rene Haas表示，AI帶來的機會尚處於「初級階段」。

近期，Arm股價的強勁走勢與英偉達“遙相呼應”，隱隱有被投資者視作“英偉達第二”之勢。那麼，Arm股價能如英偉達（輝達）那般持續「狂飆」嗎？

01 「英偉達第二名」？ AI帶來機遇，但Arm不是英偉達

分析認為，儘管AI的強勁需求可能會大幅提振Arm的營收及利潤，但Arm不太可能實現英偉達和AMD那樣的三位數收入增長，因為其大部分業務都集中在增長較慢的智能手機市場。

從估值角度看，Arm似乎也比英偉達「貴的多」。根據LSEG的數據，儘管分析師上周大幅提高了獲利預期，但隨著週一的上漲，Arm 的預期本益比仍高達99倍。

相較之下，去年6月，英偉達的預期本益比一度達到84，但由於分析師上調獲利預期的速度快於該公司股價上漲的速度，該公司本益比迅速下降。目前，英偉達預期本益比約為34左右。兩相對比，Arm市盈率約為英偉達3倍。

另外，從流通盤上看，與Nvidia不同的是，只有一小部分Arm股票分可以被交易。 IPO後，軟銀保留了Arm 90.6%的股份。根據LSEG的數據，Arm前10大股東控制該公司近95%的股份。相比之下，英偉達的前十大股東擁有該公司約三分之一的股份。

分析稱，可交易的Arm股票供應量極少，也可能是該股近期飆漲的原因之一。

值得一提的是，ARM之前曾有機會被英偉達收購。 2020年9月，英偉達計畫以400億美元收購Arm，但最終雙方放棄了這項併購計畫。幾乎從一開始，這項併購計畫就遭到了各方的強烈反對，Arm的創辦人、客戶對這項計畫嗤之以鼻，監管機構也宣布對這項併購計畫進行嚴格審查。

02 選擇權市場凸顯AI狂熱：投資人持續追高短期買權

自從去年9月股票首次公開募股以來，Arm的市值漲超130%，目前，該公司市值達到創紀錄的1,527億美元。

追蹤做空賣家的S3 Partners的預測分析部門總經理Ihor Dusaniwsky表示，有1050萬股Arm股票，總值約14億美元，被看跌的交易者做空。不過，Dusaniwsky表示，沒有證據顯示空頭回補是推動週一Arm股價的狂飆的主因：

“儘管有一定的做空回補，但股價上漲的主要原因仍是多頭在買。”

另從選擇權市場來看，市場預期這種上漲趨勢可能持續，投資人持續追高短期買權。目前，交易最活躍的是周五到期的185美元看漲期權，成交量超過5.4萬份，最後的交易價格約為每份6美元。

根據Arm週一收盤價為148.97美元計算，週五收盤時，股價需要再上漲28%，這些選擇權才會在到期時有錢可賺。