問界蟬聯銷冠！賽力斯獲利近了？

在降價潮中，各大造車新勢力公佈了2月銷售數據，因春節假期因素，十多家車企的銷售量較上季均為負成長。在銷售名單上，問界以21,142輛繼續蟬聯新勢力品牌銷售第一，較上季下滑36%，但較去年同期大幅成長超過200%。理想汽車以20251輛居第二。

目前，造車新勢力形成了2萬輛、1萬輛、千輛的三大梯隊，其中，問界連續蟬聯月度銷冠，賽力斯股價水漲船高，自2月低點以來，賽力斯股價最大漲幅近73%，總市值增加了逾600億。截止3月6日收盤，賽力斯股價報於97.24元，總市值為1468億。

問界銷量帶得動股價，卻尚未帶動業績轉虧。目前賽力斯仍處於大幅虧損中，根據年初發布的業績預告，賽力斯淨利虧損21億元～27億元，加上前三年的虧損額度，賽力斯虧損額度或達到100億元。

隨著問界蟬聯銷冠，賽力斯的獲利還有多遠？

問界“起死回生”

賽力斯，新能源汽車企業，華為智選車業務深度的合作夥伴，雙方合作推出了高端新能源問界品牌，目前問界擁有M5、新M7和M9三款車型。

2023年，被喻為是問界汽車重大轉折的一年。上半年，問界M5、M7系車還是不溫不火，問界系列的月銷售量只有幾千。去年9月，問界新M7銷售突然火了，單月交付破萬輛，讓余承東在在朋友圈感慨，「起死回生，真不容易」。隨即，賽力斯的市值也跟著飆升至千億。

問界新M7爆紅的原因，一個原因是華為投入5億對M7進行升級，裝備了鴻蒙智能座艙3.0和HUAWEI ADS 2.0高階智慧駕駛系統等。這兩年，具備核心智駕功能的車款獲得消費者青睞，滲透率也快速提升。

今年1月，眾新能源車企集體“失速”，而AITO 問界則實現逆勢增長，全系交付新車32973 輛，環比增長34.76%，其中24 天單日交付破千，首次成為中國市場新勢力品牌月銷售冠軍。餘承東對此溢於言表，我們對智選車的受歡迎程度的預估不足保守了，“'餘大嘴'變成'餘小嘴'了”。」

今年2月，問界延續熱銷的趨勢。在銷售結構端，問界M7仍是問界2月銷售的核心擔當。2月，問界M7銷售量達18,479輛，佔問界整體銷售量的87%。另外的銷售量主要來自於問界M9。

今年春節期間，由餘承東親自駕駛M9從安徽老家回到深圳，餘承東手離開方向盤被罰兩次，由此引發一波對於智能駕駛的熱議。2月26日，官方宣布問界M9已開啟全國規模交付。

從產品結構端來看，問界正逐漸形成M7與M9的雙輪驅動，M7「單打獨鬥」的隱憂正在消除。

除了銷售量的高漲，問界的訂單需求也同樣強勢。問界官方公佈數據顯示：截至3月1日，問界M7的訂單已經突破了15萬輛，累計交付已突破10萬輛；問界M9的累計訂單達到了5萬輛。

也就是說，問界目前仍手握10萬輛大訂單，這基本能保證問界在進入3月與二季度後，仍能維持單月3—4萬輛的交付成績。

問界官方表示，問界M5及M7智駕版車型已陸續開啟OTA升級，實現了不依賴高精地圖的高速、城區高階智慧駕駛，不僅在全國的高速、高架、快速路，而且在大小城市乃至鄉鎮的城區道路均能使用，實現全國都能開，越開越好開。

2024年年預計將成為車企競爭最激烈的一年，2月19日春節過後，比亞迪掀起價格戰，其後，特斯拉、蔚來、零跑、阿維塔等10餘個品牌推出不同程度的優惠，車企紛紛開啟了降價潮。同時，傳統車企吉利、奇瑞等不斷發表新車型，攪動市場。

3月1日，理想MEGA正式發布，理想L系列2024年換代車型同步上市。作為理想第一款純電車型，MEGA被賦予了極高的期待，李想在發布會上直言：“MEGA將是理想汽車下一個爆品，有信心成為50萬以上銷量第一。”

最近，賽力斯集團董事長張興海表示：「我們將不斷迭代和改進，以最快的速度提高，盡可能地滿足所有用戶的需求。讓高端更高端，讓豪華更豪華，讓智慧更聰明！ 」

對於問界的銷冠位置，各大車企“虎視眈眈”，銷冠位置能否持續還得看問界的後續發力。

近四年虧損或達100億

今年1月，賽力斯發布業績預告，公司實現營業收入預計為355億元至365億元，年增4.09%到7.02%；淨利虧損21億元～27億元，扣非淨利虧損46億元～50億元。

2020年，賽力斯虧損17.29億元，2021年虧損18.24億元，2022年虧損38.32億元，連續虧損3年的賽力斯在2023年預計至少虧損21億元，至多還要虧損27億元。這意味著近四年，賽力斯最高虧損幅度達到100億。

賽力斯預虧公告中稱，高端化智慧電動車核心技術和產品的研發投入較高，致研發費用和人力成本增加，影響當期績效。不僅如此，為了第四季上銷量，賽力斯上半年加大市場促銷力度，以及上半年原料成本居高，影響當期業績。

去年三季時，賽力斯就直言不諱地把希望寄託在問界新M7身上，稱賽力斯汽車新款產品問界新M7系列車型於9月中下旬發布及交付，隨著公司產品的逐漸交付，公司的營業收入可望明顯成長。

這一次，賽力斯在年度業績預虧公告中再次寄託了對問界系列的熱銷的期待，稱“四季度M7上量、M9上市發布，公司盈利能力有望進一步增強。”

從今年初的銷售量來看，M7、M9確實成為了銷售爆款，但冠銷地位能否穩住還有待市場的進一步驗證。限制銷售的一個因素是產能問題，此前華為與奇瑞合作的智界S7因產能問題，導致S7遲遲未能適時交付。

隨著問界訂單的大增，賽力斯也面臨產能的問題。不過，今年2月5日，賽力斯超級工廠建成投用暨M9首批車主交付活動舉行，該工廠年產能規劃達到70萬輛，隨著工廠投產後產能可望進一步釋放，可望支撐月度產能突破5萬輛，為後續產品交付提供堅實保障。

方正證券最新研報稱，隨著問界M9產能爬坡後在問界品牌中銷量佔比不斷提升，驅動賽力斯量價雙升向上，預計最快有望2024年6月在車型利潤貢獻上實現扭虧為盈，2024年第三季或將開啟獲利週期。

值得一提的是，最近理想汽車公佈財報，2023年理想汽車實現營收1238.5億元，年增173.5%，全年總交付量達到37.6萬輛，全年淨利潤為118.1億元，較2022年的淨虧損20.3億元，實現轉虧為盈。光是2023年的獲利，理想汽車一口氣填平了先前五年的累積虧損。(尺度商業)