晶片界茅台，毛利超85%！中國半導體第一！超高分紅！

2024/03/11

•

芯動聯科毛利率及淨利率數據排名中國所有A股股票前。

營收年增39.77%，淨利年增41.84%，毛利率超85%，中國半導體產業第一！比肩茅台！

3月4日晚間芯動聯科發布年度業績報告。實現的營業收入為3.17億元，年增39.77% 。歸屬於上市公司股東的淨利潤約為1.65億元，年增41.84% 。

其中MEMS陀螺儀、慣性感測器模組成長較快，分別成長了42.37%和128.59%。

值得一提的是，2023年芯動聯科毛利率高達83.01%，據此前招股書顯示，2020-2022年度芯動聯科主營業務毛利率分別為88.25%、85.47%和85.97%，4年來平均毛利率超過85%，維持較高水準。

根據相關財經媒體統計中國A股銷售毛利率情況，芯動聯科毛利率及淨利率數據排名中國所有A股股票前列，位列中國半導體及元件領域第一，逼近茅台的毛利水平。

一般來說，半導體等先進製造以毛利率高著稱，毛利率在30%左右屬於高水準。譬如中國感測器龍頭企業韋爾股份2021年綜合毛利率34.5%，同樣是MEMS感測器企業的科創板上市公司敏芯股份常年毛利率也在35%左右。

為什麼芯動聯科的毛利率能如此高？

芯動聯科認為公司MEMS 慣性感測器核心技術指標已達到國際先進水平，銷售議價能力強。同時，公司產品具有小型化、低重量等特點，並且藉助半導體技術，實現了批量化生產，生產成本相對較低，毛利率相對較高。

此外，業內分析稱，芯動聯科的高毛利率也與其客戶情況有關，其下游用戶群主要為大型央企集團及科研院所——這意味著，客戶對產品性能要求較高，但對產品價格敏感度低。

芯動聯科重技術自主研發費率25% 上市首年淨利增逾四成分紅率達45%

自成立以來，芯動聯科始終強調科技研發，並重視技術自主化。2023年，芯動聯科的研發費用為8019.79萬元，較去年同期成長43.85%，佔當期營業收入的比例為25.29%，較去年同期提升0.72個百分點。

在上市首年，芯動聯科就推出了分紅計劃，公司2023年度利潤分配方案為每10股派發現金紅利1.28元（含稅），合計派發現金紅利5120.13萬元。若算上2023年中期分紅在內，2023年度芯動聯科將合計分紅7520.19萬元，占公司當期淨利的比例為45.47%。

芯動聯科在2023年面臨的主要競爭對手是國內A股上市公司中沒有與其在細分業務領域完全可比的競爭對手，而國外的競爭對手主要包括美國的Honeywell、ADI公司、英國的SiliconSensing、瑞士的Colibrys以及法國的Sensonor等公司。

這顯示芯動聯科在市場上面臨的競爭主要來自於國際企業，尤其是那些在高性能慣性感測器業務領域具有較強實力和品牌影響力的公司。

值得注意的是，當下國內壓力感測器企業如雨後春筍一樣，例如，敏芯股份旗下的子公司靈科等公司發展壯大，為芯動聯科帶來市場競爭。

隨著競爭對手的增加或產量銷售提升，芯動聯科可能會面臨毛利率下滑的風險。毛利率的下滑可能會影響公司的獲利能力和市場競爭力，尤其是在當前全球經濟環境下，原物料成本上升、技術更新換代加速等因素都可能對毛利率產生不利影響。

芯動聯科2023年的財務健康狀況整體良好，但在現金流存在一些挑戰。2023年公司現金流1,925萬元，較去年同期下滑71%。

經營現金淨流量與淨利的比率為-0.031，經營現金淨流量對負債比率為-0.0497，現金流量比率為-5.738 53。這些指標顯示公司在經營過程中可能面臨一定的現金流動性壓力。特別是，2023年中報指出，現金流量淨額大幅下滑，這可能反映了公司在報告期間的資金使用效率不高或外部融資需求增加。

MEMS陀螺儀方面，本土企業現有產品多定位於消費級產品，高階MEMS陀螺儀產品稀少。

MEMS IMU融合了陀螺儀和加速度計，是較新的慣性感測器技術，應用前景廣闊，其設計、製造難度也是MEMS慣性感測器中最大的，進入門檻極高，國內參與競爭的廠商極少，基本被國際巨頭瓜分。

與其他國產MEMS慣性感測器企業不同的是，芯動聯科直接從事高性能MEMS 慣性感測器的生產，高性能MEMS 慣性感測器企業主要適用於高階工業、無人系統、高可靠度等應用領域。

目前，在芯動聯科產品中，MEMS陀螺儀是最重要的產品，佔約80%左右。

2023年，芯動聯科MEMS 陀螺儀、慣性測量單元成長較快，分別成長了42.37%和128.59%。其中，MEMS陀螺儀毛利率高達85.55%，是各類產品中毛利最高的。慣性測量單元毛利率為65.59%，MEMS加速度計毛利率為62.53%。

MEMS 加速度計透過分散式多單元結構的設計，使MEMS 敏感結構具有高靈敏度、低漂移、低溫度係數、良好的重複性等特性。芯動聯科的MEMS 加速度計基於SOI 體矽製程製造，配以高性能ASIC 電路，可實現μg 級加速度測量精度。(芯榜+)