比特幣為何在本週創下紀錄高點？這一全球市值最大加密貨幣的支持說，這是傳統的供需法則的功勞。
就像任何大宗商品的價格一樣——無論是黃金、石油還是大豆，比特幣的價格對需求波動非常敏感。今年1月推出直接持有該數位貨幣的美國ETF、也就是現貨比特幣ETF之後，對比特幣的需求激增。
自那以後，投資人向這些ETF狂投了數十億美元。上述資金流入促使這些基金購買比特幣以滿足相關需求，從而推高了價格走勢。
但比特幣與其他商品的不同之處在於其供應受到嚴格限制，這種動態可能導致價格大幅飆升。
支撐比特幣的電腦程式碼規定了2,100萬枚比特幣的硬性上限。其中90%以上的供應已經開採出來了。為了擴大供應，數位運算計算機運行演算法來「挖掘」新幣。
但每天只能挖出大約900枚新比特幣，預計在下個月出現被稱為「減半」的周期性事件後，這一速度將會下降。大約在2140年，當最後一枚比特幣被挖出來時，其供應最終將停止成長。
Galaxy Digital研究主管Alex Thorn說：“比特幣是世界上最稀缺的資產之一，而且正日益緊俏。”
誰也不能保證比特幣會持續上漲。目前的高價可能會鼓勵持有者賣出手中的比特幣，鎖定利潤。在之前的幾輪比特幣牛市之後都出現了毀滅性的暴跌：上一次在2021年11月達到高峰後，比特幣在接下來的一年裡下跌了70%以上。
包括政府官員和在這波漲勢中一直保持觀望的華爾街高層在內的懷疑論者仍然認為，比特幣是一種投機資產，沒有內在價值。
用經濟學術語來說，比特幣的供應極度缺乏彈性，這意味著它不會對價格變動做出反應。具有這種特性的商品很容易突然大幅的價格震盪。例如，天然氣生產商無法在短期內大幅增加天然氣產量，以利用高價格。
但長期來看，天然氣價格持續走高會促使鑽探者去發掘新的天然氣來源。同樣，當金價長期處於高位時，金礦開採者就可以開展成本高昂的新開採項目，在更偏遠的地方搜尋黃金。
比特幣卻不是這樣。比特幣程式碼中的規則限定了挖礦者可向市場引入的新幣的速度，這個速度會定期減半。
在過去，比特幣的價格會在這樣的「減半」之前攀升，因為加密貨幣投資者預計供應會更加緊張。化名中本聰(Satoshi Nakamoto)的比特幣創造者提出了比特幣應該有一個固定的最大供應量的想法，他曾寫道，這樣的設計將使比特幣的價值不會受到通膨影響。
投資公司Swan Bitcoin的私人客戶服務主管Steven Lubka說：“從根本上說，比特幣沒有能力為市場帶來額外的供應。”
這使得比特幣對需求的成長非常敏感，自1月11日推出以來，新的比特幣ETF一直在大舉買進比特幣。
當天，九隻新的現貨比特幣ETF首次上市交易，一檔現有的基金Grayscale Bitcoin Trust也轉換成了ETF。從那以來，淨流入這些ETF的資金已接近80億美元，流入這九隻新基金的資金量超過Grayscale的資金流出量。
根據投資研究公司ByteTree估計，截至本週二，全球ETF或其他投資基金持有的比特幣佔全球總供應量的5%，高於1月11日上述美國新ETF開始交易時的4.4%。
當ETF為滿足投資者需求而購買新的比特幣時，它們通常依賴自營交易公司，如芝加哥交易巨頭DRW Holdings旗下的Cumberland或紐約的Jane Street Capital。這些公司的加密貨幣交易部門會在數位貨幣市場上尋找大量比特幣，以滿足基金的買單需求。
隨著美國證券交易委員會首次批准直接投資於比特幣的交易所交易基金，預計將有數十億美元流入這一市場。
一些分析師表示，從持有大量比特幣的投資者那裡獲得比特幣變得越來越困難。公開的區塊鏈數據顯示，全球約1,960萬枚比特幣中的大部分供應都放在數位錢包裡，這些錢包很少動用這些比特幣，可能是因為它們屬於拒絕出售的長期比特幣持有者，也可能是因為持有者遺失了密碼，導致他們的比特幣無法取得。
瑞士私人銀行瑞士寶盛(Julius Baer)的分析師Manuel Villegas在上週的研究報告中表示，在過去六個月中，大約80%的比特幣供應沒有轉手。Villegas寫道，再加上ETF的流入，以及數據顯示交易所可供出售的比特幣庫存有限，這「可能會加劇供應緊張」。
也有人說，有大量賣家願意在比特幣反彈時拋售比特幣，這可能是比特幣本週短暫突破2021年紀錄後勢頭停滯的一個原因。
DRW關係管理主管Rob Strebel說，在最近幾週資金大量流入ETF的情況下，Cumberland在尋找比特幣以滿足ETF對比特幣的需求方面並沒有遇到困難。他說，該公司從大型加密貨幣投資者那裡獲得了大量比特幣，這些投資者在比特幣價格較低時買入，並藉此機會獲利回吐。
「當你看到一個市場呈現拋物線走勢時，就像比特幣一樣，這自然是一個賣出的機會，」Strebel說。“尤其是當人們回憶起2021年的上一輪牛市時，就會從桌面上拿走一些籌碼。” (W3C DAO)