亞洲金融危機跌61%！互聯網泡沫跌78%！金融海嘯跌72%！後來都漲回來了！中概暴跌80%，這次能回來嗎?

在這輪中概股的暴跌中，我們再一次見證了歷史！

中概互聯網指數(KWEB）自2021年2月高點以來，最高跌幅超過80%，中證海外中國互聯網50指數(H30533)最高跌幅達70%，中證海外中國互聯網30指數(930604)最高跌幅達72%，無數中概股腰斬再腰斬。

金山雲暴跌90%後，再度腰斬，股價一路從74.67美元跌至最低2.5美元，知乎股價蒸發90%，從13.8美元一路跌至1.39美元，愛奇藝股價從28.97美元最低跌至1.86美元，蒸發93.5%，滴滴股價從上市初的18美元一路跌至1.71美元，跌沒了90%...

歷史上和這個大概可比的時期是：

美國1929-33年大崩盤-90%

美國1987年黑色星期一股災-41%

日經指數1989年崩盤-64%

台灣1990年大崩盤-79%

1997年亞洲金融危機-61%

2000年互聯網泡沫破裂-78%

A股2007-08年崩盤-72%

創業板2015年崩盤-70%

2018年貿易爭端中概大跌48%

每一次歷史大回撤來臨時，身處其中每一天都是驚濤駭浪，但回首過去，不過都是歷史波瀾，以史為鑑，期待未來。

01 不破不立，互聯網泡沫破後重生

2000年是互聯網公司極度瘋狂的年代，有些公司只是在名稱前面加個e-或者後面加了一個.com然後出了一份商業計劃書，投資者就認為它是互聯網公司有投資價值而瘋狂砸錢，隨隨便便一家新上市的互聯網公司就能融資好幾千萬美元。

僅在1999年一年高通就漲了26倍，同樣還有另外12支股票漲了超過10倍，網絡服務公司Akamai第一天股價就漲了四倍，到了2000年，納斯達克指數公司的整體市盈率已經超過200倍。

泡沫終有破碎的一天，2000年2月美聯儲主席格林斯潘宣布大幅度加息，2000年3月20日，《巴倫周刊》上的一篇報導，《Burning Up》，最終剝掉皇帝的新衣。

這篇基於207家互聯網公司的研究報告指出，將會有51家網絡公司，現金流面臨枯竭，而且股價下行＋高管套現＋投資風險厭惡上升＋市場資金縮減＋再融資市場的冷卻，多重效應疊加下，這些公司的再融資問題無法得到解決，最終將會面臨行業的大洗牌，破產加重組。

這篇報導引發了市場恐慌，所有人才從如夢如幻的錯覺中清醒過來，瘋狂拋售自己手中的互聯網股票。接下來就是互聯網公司股價和股民們財富自由落體般的悲劇場景，投資者開始恐慌性拋售，才過了不到一個月納斯達克指數就跌了超過25%，僅僅4月14日一天就跌了9%。

股指的下跌持續了2年，中途加上9·11事件帶來的影響，整個納斯達克市值蒸發掉了5萬億美元，指數從5132.52跌到了1108.49，只有巔峰時期的四分之一不到。

不破不立，大破才有大立，經歷過了互聯網泡沫的陣痛，在接下來的20年時間，一大批互聯網科技公司改變了人們的生活，如蘋果、臉書、亞馬遜、谷歌等等。

截至2022年3月17日，蘋果公司的市值已經達到2.6萬億美元，巴菲特也因重倉蘋果，大賺特賺；亞馬遜市值達到1.56萬億美元；谷歌市值達到1.77萬億美元；臉書市值5542億美元；特斯拉市值8683億美元。

納斯達克指數也從2002年10月的1108點最高漲至2021年11月的16212點，漲幅接近14倍，而這巨大的漲幅正是建立在泡沫破碎暴跌的基礎之上。

02 金融海嘯來襲，滬深300暴跌後新高

從2005年到2007年，三年時間，A股上漲5倍，2007年10月16號，上證站上新高，6124點。

當時，有經濟學者表示，A股將開始新紀元，新的黃金十年即將開啟。沒想到，僅僅一年之後，股市在2008年10月的時候，直接探底至1664點。

2005-2007年我國貿易順差持續擴大、人民幣升值吸引了大量國際資金流入，國內流動性不斷擴張。多重因素導致我國經濟在2007年前後出現過熱跡象。為平抑經濟波動，2007年開始我國連續加息、提高準備金率，貨幣政策定調從“穩健”變為“從緊”，一直到2008年上半年經濟政策首要任務仍是“雙防”——防經濟過熱和防通脹。

這些收緊的政策使得2008年開始經濟活動逐漸進入降溫週期，疊加泡沫嚴重，大小非解禁高峰，上證指數從6124的神壇跌落，跌幅達50%。

2008年下半年美國次貸危機急劇惡化，9月7日美國財政部正式接管“兩房”房利美和房地美， 9月15日雷曼兄弟宣布破產保護意味著次貸危機已經全面升級為全球金融危機。

中國出口同比增速2008年5月見頂於28.3%，震盪下行至2008年10月的19.3%，之後開始急劇下滑至2009年1月的-17.6%，GDP累計同比也從2008年Q3的10.6%下滑到2009Q1的6.4%，全部A股歸母淨利潤累計同比從2008年Q3的15.2%進一步下滑到2008年Q4的11.9%，上證指數進一步下跌近30%。

政策持續收緊疊加全球金融危機擴大將A股的泡沫擊碎，上證指數最高跌幅達73%，深證成指跌幅近70%，滬深300跌71%，幾大指數均是腰斬再腰斬，這樣的暴跌歷史罕見，和近一年的中概頗有相似之處。

陽光總在風雨後，在以4萬億為代表的政策刺激下，2009年A股開始反攻，僅僅一年多時間，滬深300指數就從2008年11月的低點1606漲至2009年8月的3803點，區間漲幅超過130%，2015年滬深300漲至5380點，2021年初滬深300漲至5930點，創歷史新高，湧現出一批以貴州茅台為首的核心資產。

歷史的大跌儘管慘烈，但回望歷史，每次大跌後，都從低谷走了出來。

03槓桿牛破碎，創業板東山再起

2015年前後，A股再次上演了大起大落，這次被稱為槓桿牛。上證指數最高漲至5178點，最低跌至2638點，創業板也從4037點連續下跌3年，2018年最低調整至1184點。

進入2014年以後，貨幣政策明顯寬鬆、資金利率水平下降。特別是在連續降準降息下，利率水平的快速下行對市場估值起到了支撐效果。且十八屆三中全會提及三百多項改革全面推進，包括國企改革、財稅體制改革等，使投資者對潛在經濟增長存在較高預期。且2015年開始，對房地產的宏觀調控也逐步強力起來，致使投資股市進一步升溫。2015年上半年，股民的投資熱情隨著大盤指數不斷的上升而高漲，上證綜指在2015年6月達到5178的階段性高點。

據海通證券估算，高峰時槓桿資金規模約4萬億以上，主要包括：場內融資規模2.27萬億，場外配資規模約1.8萬億。行情從2014年三季度啟動，經過近一年的上漲後，大部分股票股價已經翻番，創業板很多股票的股價已經翻了數倍，妖股橫行，最知名的要數暴風科技，曾以37個漲停板創造A股漲停記錄。

空中樓閣，終究是虛的，槓桿資金對於大盤的下跌十分敏感。隨著監管查配資，去槓桿，2015年6月牛市轟然倒塌，為了避免被系統強行平倉，很多槓桿資金不得不盡快離場，這就助長了市場的下跌。

在6月15日開始的這一周裡，A股高開後震盪走低，午後跳水到5000點大關，創業板連失3900點、3800點、3700點三個整數關口。股民們經歷了千股跌停、千股漲停、千股停牌，一年中見到了數十年難得一見的股市奇觀。

3年多後，創業板於1184點見底，曾經的創業板一哥樂視網瀕臨退市。

2019年，否極泰來，行情開始扭轉，創業板連漲3年，其中2020年，創業板大漲65%，在當年牛冠全球。

如果從1184點算起的話，創業板指數最高漲至2021年7月的3576點，漲幅超過200%，並且湧現出了一大批以寧德時代為首的新興科技企業。

04每一次大回撤之後，都能從坑里爬出來

除了以上3個時期，能和中概暴跌相比的大跌時刻在之後的歲月都走出了黑暗。

1929-1933全球經濟危機期間，道瓊斯指數從386點，跌到40點，蒸發了90%，1987年美國黑色星期一股災，道瓊斯指數從2746跌至1616，暴跌-41%。

但是在2022年1月，該指數達到36952點，再創歷史新高，相比曾經的40點，漲了923倍，相比1616點，漲了22倍。

1989年日本泡沫破碎，日經225指數從38957跌至14194，暴跌-64%，日本從此開始了失去的20年，2021年9月，日經指數恢復到30795點，也從坑里爬了出來。

1990年，台灣股市大崩盤，台灣加權指數從12495點跌至2650點，暴跌-79%，2022年1月，該指數已經漲至18619點新高，漲幅超6倍。

1997年亞洲金融危機，恆生指數從16820跌至6544點，暴跌-61%，2018年2月，該指數達到33484的歷史高點。

2018年中美貿易爭端，中概互聯網指數(KWEB）暴跌-48%，最低跌至33點，僅僅過了3年，在2021年，該指數就達到102點的歷史新高。

如今的中概股已經跌沒了7成，我們又一次見證了歷史。有句話說的好，買在無人問津處，賣在人聲鼎沸時。縱觀歷史，股市就像海浪，潮起潮落循環往復。

歷史上的每一次股災，在危機結束後都漲了回去，中概股的這次暴跌，你覺得能漲回去嗎？