比特幣敘事大轉向

要理比特幣解減半動態，最關鍵的圖表是下面這張，而不是價格圖。它顯示了自2012 年以來，礦業總收入與比特幣現貨交易量的比例，並標註了三個減半日期。

雖然礦工仍然是比特幣生態系統不可或缺的一部分，但他們對價格形成的影響已經明顯減弱。 2012年，挖礦總收入佔每日交易量的數倍，2016年佔比達到兩位數，但隨著時間的推移，這種影響已顯著縮小。

即使是這項分析，也只是礦工流量在BTC 價格形成過程中重要性的上限估計，因為並非所有的挖礦收入都會受到減半的影響，也並非所有挖出的BTC 都會被出售。

然而，這並不意味著比特幣減半在未來幾個月內不會對BTC 產生影響，正如它在過去三個週期中所做的那樣重要。比特幣減半事件往往發生在關鍵的貨幣政策轉折點，因此，如果認為它們不會影響價格，這種說法就太完美了。這就是事情變得有趣的地方。減半事件最終證明了比特幣首要的不變性保證：它的2100萬供應上限。

一個奇怪的現像是，比特幣減半也發生在傳統貨幣政策暴露出其脆弱性時期。這種並置有助於向更廣泛的投資者闡明比特幣的核心投資案例。

2020年，這些擔憂圍繞著保羅-都鐸-瓊斯（Paul Tudor Jones）所謂的「貨幣大通膨」（The Great Monetary Inflation），這篇文章為主流宏觀投資者考慮比特幣投資理論打開了大門。我認為，在2020-2021 年的多頭市場中，這是比減半帶來的直接流量影響更重要的因素。

現在是2024年，人們關注的焦點正集中在已經實施了幾十年但在與四年前截然不同的世界中得到加強的財政/貨幣政策的後果上，這些政策正在被加速執行。

我們有可能進入宏觀經濟週期的新階段，而宏觀經濟正成為影響BTC價格走勢的更關鍵因素。即使比特幣減半對價格的直接影響不如以前那麼大，但比特幣在其存在理由最閃耀的宏觀環境中展示其不變性，也是非常令人興奮的。 (碳鏈價值)