日元匯率忽上忽下，貶值趨勢不變？

4月29日外匯市場上日元匯率一度跌至1美元兌160.0～160.4日元，創34年來的新低。但之後出現了急劇升值，達到1美元兌154日元的局面。日本政府很可能出手進行了乾預，但「越來越多觀點認為政策上沒有阻止日元貶值的跡象」…

在4月29日的外匯市場，日元匯率暴漲。在美元匯率一度貶值至1美元兌160日元水準之後，出現了升值至1美元兌154日元的局面。由於認為日美利率差距的縮小遙遙無期，先前日元兌美元貶值的趨勢進一步加強。市面上有觀測認為，日本政府和央行可能已開始買進日元幹預。

當日上午日元遭拋售，一度跌至1美元兌160.0～160.4日元，創出34年來的新低。對歐元也一度貶值至1歐元兌171日元左右，創1999年單一貨幣歐元問世以來的最低水準。但進入下午之後日元迅速買回。

推高日元匯率的是陸續出現的大規模日元買入。大和證券的首席外匯策略師多田出健太指出，「從匯率波動來看，(日本政府和央行)已出手幹預匯率的可能性很高」。

日元貶值的背景首先是日美利率差的擴大。市場對美國早期降息的預期有所下降，在26日的日本銀行（央行）貨幣政策會議上決定維持政策利率現況。岡三證券的高級策略師武部力也表示，目前「越來越多觀點認為政策上沒有阻止日元貶值的跡象」。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將於30日～5月1日舉行會議。再加上重要經濟指標的發布，如果美國降息遙遙無期的觀點增強，日元有可能進一步貶值。不少觀點認為，即使日本央行進行匯率幹預，也只能是「拖延時間」。但是，經濟界等要求應對日元貶值的呼聲日益高漲。

這一次，日本政府和央行都沒有對是否進行幹預發表評論。最近，日本政府和央行在2022年9月～10月進行3次匯率幹預。第1次幹預是24年來首次買進日元幹預，在9月22日貶值至1美元兌145日元關口之際啟動幹預。合計的干預額達到9兆日元規模。

第1次幹預後，日本財務省的財務官神田真人表示「採取了斷然措施」。而第2次和第3次則是並未立即公佈幹預措施的“秘密幹預”，根據財務省每月底公佈的干預數據能確認到實施了乾預。      受到日本政府和日本銀行可能進行外匯幹預的觀測影響，4月29日的紐約外匯市場上，日元對美元的匯率波動不定。日元匯率大致在156日元的水平持續，但在午後，從156.5日元升至約155.1日元，日元升值約1.5日元。在介入警戒感的情況下，日元匯率表現出神經質的動態。

關於是否進行了乾預，日本財務省的神田真人財務官在29日對記者團表示，「不會說是否進行了乾預。無可奉告。」美國財政部對日本經濟新聞的採訪也回答「不予評論。

「認為日本政府進行了乾預，但故意使訊息模糊，給市場留下不透明感，煽動投機者對進一步日元貶值的不安。在一定程度上阻止了日元貶值，這意味著幹預是有效的” ，美國的固定資產投資機構PGIM的羅伯特‧蒂普這樣說。

今年以來，日元貶值、美元升值的趨勢再次加速，這主要是由於美國經濟和物價的強勁，導緻聯準會降息預期的後退，美國利率上升。

美國Banockburn Global Forex的馬克錢德勒指出，日元匯率的基調要反轉，“需要美國經濟疲軟，美聯儲對物價前景有信心”，他說，“我認為最終會這樣，但還需要一些時間。

PGIM的蒂普認為，“不僅是美聯儲，日本銀行也需要時間來監視國內的經濟狀況，以避免過早的緊縮政策錯誤”，日美利率差的縮小需要時間，“接下來3個月到1年，日元貶值的趨勢將持續，這是合理的基本情境」。 (日經中文網)