「五一」期間港股領漲全球，A股5月將如何演繹？
在「五一」期間的兩個交易日里，香港恆生指數收漲超4%，高居全球主要股指首位，一周累計漲幅接近5%。往前看，恆生指數已連續9個交易日收漲，創2018年以來最長連漲紀錄。
從國際市場來看，歐美市場漲跌各異，英股持續創新高；美股指數先抑後揚，重回60日均線，其中納指漲幅超3%，道指和標普500指數漲幅均在2 %左右。
分析家認為，歐美市場走出反彈行情，主要原因還是在押注聯準會降息。美國4月的就業報告數據遠低於預期，聯準會可能很快開始降息的預期進一步增強。估值處於全球低點的港股市場對利率更為敏感，已進入技術性多頭市場，以科網股為代表的中國資產更是氣勢如虹。在外圍市場普遍向好、尤其是港股大漲的情況下，A股「紅五月」值得期待。
港股領漲全球
「五一」期間港股延續先前上升勢頭，5月3日，恆生指數高開高走，報收18475.92點，創8個月來新高。科技股表現更為亮眼，恆生科技指數大漲2.74%，盤中站上4000點大關。整個假期期間，恆指大漲逾4%領漲全球；恆生科技指數飆漲超7%。
在市值超千億元的權重股方面，快手-W、京東集團-SW、中國平安等漲超10%；美團-W、渣打集團、貝殼-W等30多隻個股漲超3%。
外盤來看，美股三大指數至少連漲兩天，收復了先前連續下跌的失地。 5月1日至5月3日，道瓊指數累計上漲2.27%，納指累計上漲3.18%，標普500指數累計上漲1.83%。
美股上市的中國資產大幅飆漲，那斯達克中國金龍指數3天暴漲8.47%，貝殼、京東、攜程集團、網易、拼多多等千億市值公司均漲超10%。歐股在美股的帶領下週五集體反彈，英國富時100指數創新高。
消息面上，一份重磅數據引爆歐美股市。當地時間美股週五盤前，美國勞動市場報告顯示，4月美國非農業就業人數為17.5萬人，較上月的31.5萬人則下降超40%，遠低於預期。市場先前普遍預計4月美國雇主增加了24萬個就業機會。數據揭露後，交易員將聯準會首次降息時間預期從今年11月提前至9月；美國利率期貨預計2024年聯準會將兩次降息25個基點，非農業數據發布前的預期為一次。
港股的戴維斯雙擊
眾所周知的是，港股上市公司主要以中國公司為主，獲利能力受中國經濟週期和獲利週期的驅動。同時，港股的無風險利率是由美元利率決定，美元的利率則受到聯準會的貨幣政策週期的驅動。
在此大背景下，當中國經濟發展相對一般而美元利率持續上升的情況下，港股市場表現往往受到抑制；與此同時，當中國經濟預期向好且美元利率預期向下的情況下，處於全球股指低點的港股市場迎來了大爆發。
港股市場迎來戴維斯雙擊。一方面是美元利率向下預期；另一方面是中國經濟週期開始穩定向上。國家統計局4月發布的數據顯示，第一季中國生產毛額年增5.3%，大超市場預期。 4月30日統計局公佈4月製造業PMI指數為50.4%，連續兩個月位於擴張區間，顯示經濟處於溫和復甦階段。
此外，市場頗為關注的樓市，似乎也迎來了重大轉折。 4月30日中共中央政治局召開會議，其中特別提到了關於房地產市場的調整政策「消化存量房產和優化增量住房」。機構普遍認為，新提法標誌著房地產市場調控思路的重要轉變，可望提振低迷的房地產市場。
估值方面，截至5月3日，恆生指數滾動市盈率為9.41倍，處於近十年的31.86%分位數；市淨率低於1倍，僅有0.92倍，處於近十年的13.29%分位數。對比全球股市，港股絕對估值及估值分位數均明顯偏低。
此外，恆指的股息率回報也相當可觀，最新股息率達3.91%，僅低於資源股雲集的巴西和澳洲股市，高居全球第三。
機構看好A股“紅五月”
短期來看，在外圍市場尤其是港股大漲的帶動下，A股「紅五月」值得期待。
光大證券表示，在財報完全揭露之後，基本面的回暖將可望得到數據層面進一步的驗證，市場預期或許也將重歸穩定。此外，未來資本市場相關政策的逐漸推出落實也將對市場預期及信心起到穩定的作用。在基本面及政策的雙重推動下，市場預期在4月後或維持穩定，股市可望持續上行。
UBS（瑞銀集團）近期的研發則展現了中國資產更可觀的長期收益。報告指出，MSCI中國在過去18個月裡，已經縮小了與新興市場其他國家的ROE差距，但在此期間，估值已從溢價變成折價。依照目前中國的ROE，本應比新興市場有13%溢價，但實際上則是40%的折價。即使僅將上述估值差距的一半恢復，也會有很大的上漲空間。港股更是如此。
UBS同時指出，對於全球配置的大型基金，中國池子仍然太小，不需要從已開發市場大幅撤資（單看微軟在MSCI全球指數中的權重就是中國的約1.5倍）。全球主動式基金目前低配了中國80個基點，整個china在MSCI權重只有2.6%，也就是低配了三分之一。
摩根士丹利、高盛等外資機構也紛紛看好中國資產。高盛表示，如果A股能夠在股東回報等方面縮小與全球平均的差距，那麼A 股可能會上漲約20%，若能達到全球領先者的水平——最樂觀的假設，漲幅可能高達40% 。 (數據寶)