木頭姐剛買的這個股票真的很便宜嗎？

凱西·伍德因預測到疫情早期加速發展的數字趨勢而在投資者中獲得了大量追隨者。這位Ark Invest的執行長經常對股票持相反的立場，她管理的交易所交易基金(etf)往往專注於那些正在創造和傳播顛覆性技術的公司。

長期以來，她一直是電子商務平台營運商Shopify的粉絲，但在過去一年裡，她一直在減持交易所交易基金在該公司的股份。然而，Shopify的股價本月暴跌，Ark Invest再次買入了該公司的股票。你應該跟隨她嗎？

為什麼Shopify的股價在下跌?

Shopify於5月8日公佈了第一季業績。退一步說，投資人並不高興。自財報發布以來，該股已累計下跌26%。

報告裡沒有什麼可怕的東西。營收年增23%，管理層對第二季銷售的預期與華爾街的預期一致，儘管該公司預計營收成長將放緩。在去年第一季虧損1.93億美元之後，該公司第一季的營業利潤為8,600萬美元，調整後每股收益為0.20美元，超過了華爾街普遍預期的0.17美元。

其中一個引人注目的領域是毛利率指引。 Shopify的毛利率從2023年第一季的47.5%擴大到上一季的51.4%，但管理層預計第二季毛利率將收緊約50個基點，降至50.9%左右。

那麼發生了什麼事呢？最有可能的情況是，鑑於Shopify極高的估值，它面臨巨大的業績壓力。投資人願意為成長型股票支付天文數字估值的日子一去不復返了。在這個市場上，投資人對估值要謹慎得多。今年早些時候，Shopify股票的市銷比為16倍，而在第一季報告發布之前，該比率仍高於13倍。這些都是很高的銷售倍數，季度報告中沒有太多的下降就削弱了市場繼續支持它們的意願。

此外，依照公認會計原則(GAAP)計算，Spotify仍然沒有獲利。高估值加上不太亮眼的業績是股價下跌的合理鋪墊。

為什麼伍德又變得熱情起來?

Shopify仍維持每季兩位數的銷售成長率，其獲利能力也穩定提高。第一季自由現金流年增兩倍，達2.32億美元。目前拖累其獲利能力的因素之一是其物流業務的出售，仍反映在其財務狀況中。然而，這次出售是讓公司重回正軌的正確舉措，其積極成果很快就會開始顯現。

管理層認為公司有巨大的市場機會，這將使公司保持成長。這應該會帶來大規模盈利——在疫情早期，該公司已經實現了一段時間的盈利，當時其業務急劇加速。它有實現這一目標的路線圖，還有一大堆成長動力可以幫助實現這一目標。

其中之一就是進軍實體商業。第一季線下商品交易總額較去年同期成長32%，超過了23%的整體成長速度。另一個是企業對企業的電子商務，這部分在第一季的總商品交易量增加了130%。

總的來說，管理層從大規模的網路效應中看到了公司的巨大機會。隨著它的發展，它的客戶簽署了更多的服務，並顯示出更大的支付量。該公司的總支付量指標代表了其平台上透過Shopify payments處理的銷售份額，佔第一季銷售額的60%，高於去年同期的56%。商家解決方案收入(主要與總支付量有關)佔該公司本季總收入的74%。

Shopify的股票真的很便宜嗎?

Shopify目前的市銷率約為10倍，這項估值仍蘊含著許多樂觀預期。將其與亞馬遜、Wayfair、MercadoLibre和Etsy等其他電子商務股票進行比較。即使在價格大幅下跌之後，Shopify看起來仍然是個昂貴的市場寵兒。

對Shopify來說，風險很高，公司幾乎沒有犯錯的空間。就連伍德的持股比例也比13個月前小得多。總而言之，這裡有一些令人興奮的事情，但在這個價格上，這隻股票不值得買入。（北美洲財經）