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續2022.04.14文
矽谷看天下：作者：York PENG
2022.04.15
### 道瓊工業指數是經濟的同步指標
筆者繼續補充：由於這三十家是歷史悠久的績優股，當他們的季財務報表變差，且預測營收下降時，經濟早已進入不景氣一段時間。這時道瓊工業指數是經濟的同步指標。當景氣回溫時，這些績優公司，比其他公司，更早反應景氣復甦，道瓊指數仍扮演同步指標，直到大半公司的業績好轉，道瓊工業指數再度成為經濟的領先指標。
### 每天的道瓊指數變化又應如何看待？
友人聽後，興緻大發，問：那每天的道瓊指數變化又應如何看待？
筆者說：那是三種因素夾雜的綜合結果。首當其衝，是投資大眾對新資料、新事件對這30家大公司的影響的反應。其二是投資大眾對昨日、前日等市場反應的修正。其三是長期趨勢的反應。
友人説：可否舉例說明？
筆者說：我們先從第三反應長期趨勢來看。股市是建立在理性與非理性上。將股市與經濟景氣在長期下觀看，股市的漲跌，也代表經濟景氣與不景氣。這是股市理性的部分。所以如果長期經濟不看好，道瓊工業指數縱使每日有漲跌，一段時間來看它是漲少跌多呈現下跌的長期趨勢。
友人說：那前兩個因素，就是非理性的囉？
筆者説：説它是非理性，其實也不恰當，也許可以說是”過度反應”或”反應不足”。舉例說明：2022年2月23日因俄國攻擊烏克蘭，道瓊工業指數由2月22日的33596下跌至23日的33131，跌幅1.4%。2月24日回升至33223。每日的市場波動，就在反應重大消息與對過去反應的修正，多方角力前進。由於有太多的分析師針對這30家公司的個股，做分析、做預測。再加所有上市公司，都需要發布財務預測，且在有影響財務預測之重大事件發生時，也需公開向大眾說明。這些公司業績的不確定性已減少。所以非理性的波動，還是遵守長期趨勢。
### 多空交戰，會不會影響道瓊工業指數每日的行情？
友人問：那多空交戰，會不會影響道瓊工業指數每日的行情？
筆者答：當然會。每日的行情都可視為多空交戰的結果。如果大家都看多，就沒人賣股，如果大家都看空，就沒人買股。如果沒有一些人看錯行情，就沒有人能從中賺錢。波動是自然現象，也是賺錢機會。但因為道瓊工業指數所包含的30家大公司，歷史悠久，績效卓著，市值又大，一般大眾投資者，無法影響。法人投資機構相互制衡，也不敢有投機冒險操作。其多空交戰，仍屬理性。相較於單一公司股票，較易被操縱。道瓊工業指數是理性與穩定，這也是為何用道瓊工業指數來看股市與經濟的原因。
### 水晶球
友人愉快地總結：了解道瓊工業指數的歷史與性質，就可以用它來了解股市與經濟。至於它是領先指標、同步指標或落後指標，則需配合經濟狀況與其他經濟指標來看。
友人笑笑説：我好像掌握了”水晶球”！
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