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560億討薪初步成功後，馬斯克如何為特斯拉保成長？
特斯拉「留住」了馬斯克。
台北時間6月14日凌晨，特斯拉年度股東大會投票通過了CEO伊隆馬斯克560億美元的天價薪酬方案，以及將特斯拉註冊地從德拉瓦州遷至德州的提案。
這結果令馬斯克歡欣鼓舞，在投票之後的演講之前再次「起舞」。
在演講中，馬斯克一再強調自己是樂觀主義者，並稱「木頭姐姐」關於特斯拉2029年營收1.2兆美元，市值超8.2兆美元的預測是「準確」的。 “屆時特斯拉的市值將是現在（5819億美元）的10倍以上。”
「討薪」初步成功後，樂觀主義者馬斯克要如何保證特斯拉目前的成長，和未來的十倍成長預期？
沒有馬斯克，就沒有特斯拉
6月13日，特斯拉報收182.8美元/股，儘管上漲3.1%，但相較於去年7月293美元的高位，仍有近40%的下滑。特斯拉也是今年美股七巨頭（蘋果、亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟、英偉達、特斯拉，Magnificent 7）之中，股價下滑幅度最大的巨頭。
股價成長，對馬斯克和特斯拉來說，都異常重要。
2018年，特斯拉批准了馬斯克10年長期薪酬方案，包含12組市值和經營目標，其中包括特斯拉市值從2018年開始成長至6,500億美元。
今年1月25日，隨著特斯拉發布2023年財報，股價達207.83美元，市值6,606.75億美元。特斯拉市值還曾在2021年破萬億，達1.03兆美元。
但像特斯拉董事會主席所說，馬斯克作為全球最富有的人之一，薪酬方案“顯然與金錢無關”
依照2018年薪酬方案，如果馬斯克能達成全部目標，將累計獲得特斯拉12%的股票選擇權作為獎勵，當時價值約為560億美元，並需持股超過五年。
由此，馬斯克在特斯拉的股權將可從13%上升到22%，接近其先前尋求的25%左右的公司投票權。
25%的投票權，是特斯拉留住馬斯克注意力的關鍵。
馬斯克曾表示，如果沒有25%左右的公司投票權，他「很難將特斯拉發展成為人工智慧和機器人領域的領導者」。特斯拉董事會主席羅賓·丹霍姆則在最近給SEC文件中稱，馬斯克需要薪酬方案來「留住他的注意力並激勵他」。
目前，馬斯克經營特斯拉、火箭製造商SpaceX、社群媒體X（前Twitter）和人工智慧公司xAI等六家公司。先前各種突破性的事件都一再證明，馬斯克的注意力是突破的關鍵要素。
如今特斯拉的本益比高達45倍，但研發、生產、製造、庫存、銷售等工作，已與本益比只有7、8倍的大眾、豐田等傳統汽車製造公司之間並無太大差異。在新故事兌現之前，屢次打破市場想像力的馬斯克，顯然是特斯拉股價最重要的「擔保」。
不過，股東投票通過只是馬斯克拿到超20%特斯拉投票權的第一步。
今年1月，2018薪酬方案被特拉華州的一名法官駁回。股東投票通過將為特斯拉上訴提供必要的彈藥和支援。
按照流程，最終上訴將至特拉華州最高法院，過程將持續數月甚至數年。
今年沒有新款Model Y
留住了關鍵人物，但特斯拉仍然缺乏成長所需的關鍵車型。
股東大會上，馬斯克表示將於下半年擴大卡車Semi的交付量，Cybertruck的周產量也已達到1800台，今年年底特斯拉的累計生產突破700萬輛，即在4至12月間生產100萬輛。
這意味著，特斯拉2024年的年產銷售量計畫在150萬輛左右。而去年的產量是182萬輛。
馬斯克並未明確所謂「年底」是10月還是12月，但這一下降趨卻並非全無可能。 6月9日，馬斯克在微博發布消息：特斯拉今年不會推出Model Y的「改款」車型。
此時，距離特斯拉Model Y亮相已有5年時間，即使按照傳統汽車公司的節奏，也已經是一款「老車」。
去年10月，在外觀內裝和配置上都進行大幅調整的特斯拉Model 3煥新版上市。激起了市場對Model Y這款特斯拉當家車型中期改款的期待。
近日，網路曝光新款特斯拉Model Y的實車現身德國柏林廠。消息稱，「Model Y煥新版」除外觀內裝和Model 3煥新版相似外，還增加了800V快充，也採用新一代駕駛輔助硬體HW4.0。
但馬斯克此番表態，意味著特斯拉今年或許放棄了在市場的成長競爭。
繼2023年猛烈的價格戰之後，2024年中國汽車市場的競爭強度又增加了技術、車型的迭代速度之爭。既有各大車企「下餃子」般投放新品，還有半年一更新，一年一換代的迭代速度。
上汽集團甚至表示，將追趕3C產業的產品迭代速度。
在此背景下，沒有強大的新車支持，僅靠價格戰的特斯拉，在中國顯然越來越「撐不住」。
過去18個月，特斯拉有過三次重要的價格調整。
2023年1月，特斯拉宣布2023年1月6日，特斯拉宣布國產Model 3與Model Y大幅降價至22.99萬元起和25.99萬元。其中，Model 3後驅版降了3.6萬元，Model Y長續航版直降4.8萬元，降幅都超過13%。
此次降價對銷量提振效果明顯，特斯拉中國上牌量在2023年Q1和Q2分別較去年同期成長了25.8%和76.7%，營收也成長了5.18%和51%。
但特斯拉在這個Q2迎來了近三年的最低季度毛利：18.2%——不是未來的最低。
2023年6月特斯拉推出8,000元保險補助；
2024年1月特斯拉Model 3後輪驅動和長續航煥新版分別下調1.55和1.15萬元，至24.59和28.59萬元。
Model Y後輪驅動版和長續航力分別降價7500和6500元，至25.89和29.99萬元。
這兩次動作成效並不明顯。 2023年Q3和Q4，特斯拉中國上牌量較去年同期分別成長15%和41.8%，營收則較去年同期下滑2.2%，成長33.3%。今年Q1更是上牌量和營收年減1.5%和6.1%，全球季度毛利達到17.4%的歷史低點。
中國只是提早上演的劇情。
儘管在國際上也進行了降價等措施，但受美國升息影響，特斯拉自2023年Q4和今年Q1，在美國和其它市場營收也是同比持續下滑。
著名的特斯拉數據部落客Troy預計今年特斯拉全球銷量或為170萬輛，較去年同期下滑。
FSD，全村的希望
不只沒有換代的Model Y，關鍵廉價車Model 2的問世，在投資人看來也越來越渺茫。馬斯克和特斯拉正將所有的「寶」押在FSD上。
「特斯拉現在正專注成為一家AI公司，若他們不相信我們能解決全自動輔助駕駛（FSD）的問題，那他們就不該買進特斯拉股票。」馬斯克在Q1財報電話會上表示。
6月12日，美國電動車媒體InsideEV日前曝光了特斯拉robotaxi（自動駕駛計程車）「Cybercab」的渲染圖，小巧兩座，沒有方向盤——如馬斯克一直期望的那樣。
幾乎在同時，著名科技投資人「木頭姐」凱西·伍德的方舟投資公司(ARK Invest)公佈了最新的特斯拉目標價及研報，預計2029年特斯拉每股預期價格為2600美元，其近90%的市值和利潤將歸功於robotaxi業務。電動車可能只佔特斯拉總銷售額的四分之一，貢獻10%的獲利。
“我們認為，特斯拉將在未來兩年內推出robotaxi服務。特斯拉在五年內未能推出robotaxi服務的可能性微乎其微。 ”
馬斯克在股東大會上表示，特斯拉robotaxi業務將類似airbnb+Uber的模式，車主可以短期或長期的加入營運車隊，將車輛的使用效率從目前的10小時/週提升至50-60小時/週。 “特斯拉會從中分成一部分，但大部分收益仍歸於車主。”
ARK研報在新的建模中假設，特斯拉最初將擁有並營運其車輛網絡，在最初一到三年內保留所有營收。
在此後的幾年裡，研報假設第三方公司將擁有並維護車隊，每英里可獲得約0.20 美元的服務營收，而剩餘的每英里營收則歸特斯拉所有。
“事實上，在這個模式的最後一年，特斯拉的平均分成約為80%。與此同時，我們將首次推出robotaxi服務的中位數預期修改為2025年底。”
馬斯克表示，特斯拉已經建造了一個新的資料中心，將於下半年開始為HW4.0進行訓練。同時，HW5.0已經完成硬體設計，將於18個月後問世。
當然也有看空FSD前景的人。
摩根大通近期表示：「我們預期特斯拉將在8月8日展示一款自動駕駛計程車概念車，或許還會推出一款配套應用，並透露更多有關其預期商業模式的資訊。但我們預計未來幾年不太可能產生實質的收入。
今年年初特斯拉明確表示自身正處於兩個成長週期之間，但顯然跨越週期的痛苦是超越預期的。但像馬斯克在演講中所說：“如果我不是一個超級樂觀者，這個工廠（得州工廠）就不會存在。” (電動車觀察家)