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別只盯蘋果，這個也是大機會
一個蘋果WWDC，讓整個手機產業火爆了。
不僅蘋果自己的股價連續大漲並創出新高，把全球市值第一個寶座重新拿了回來，還不出意外地帶火了國內的蘋果產業鏈。
儘管市場對於蘋果AI手機的各種爭議不斷，但毫無疑問的是AI手機已經呼嘯而來。加上前不久微軟Build大會上的AI PC，甚至可以說，新的消費電子周期大幕正式開啟。
這其中，充滿著很多新的機會。
微軟、蘋果兩家全球市值最大的公司已經向我們展示了其中巨大的商業機會，那屬於我們中國自己的機會呢？
01 路徑複製
在PC和智慧型手機時代，中國都遵循著對應美麗國的路徑。
簡單地說，那邊負責研發和創新，我們負責生產和供應鏈，最後在強大的成本優勢下，把價格打到平民化，使得一項技術或產品能夠迅速普及。
這是“Made in China”最大的價值所在。
雖然這個模式在最近幾年發生了一些變化，但總體上並沒有太大變化。因為中國的消費電子供應鏈依然是全球最大的，產能、完善度都是全球第一。西方簡單地說避開中國，並不可行。
所以在AI時代，中國也會在AI終端上有自己的作為。但是，如果只是簡單地做生產，價值量始終有限。
在新一輪的AI終端上，哪些公司可以最大限度地吃到發展紅利？
還是以蘋果為例，晶片自己設計，作業系統自己開發，兩大最核心的科技都掌握在自己手裡，完全不擔心什麼被卡脖子的問題，也完全有足夠的能力提供好的產品和使用者體驗。
有了這些殺手鐧，商業上的成功就是水到渠成，信手拈來。
在過去40年，IT硬體行業一直強調分工、組裝、產業鏈共贏，但是這種分工的結果有點尷尬。熟悉PC歷史的人應該知道，40多年，價值量最高的是IBM，但因為分工，價值量從整機廠讓渡到晶片廠和軟體廠，即IBM的價值量，最終嚴重不敵Intel和微軟。
但現在似乎正在扭轉，誰擁抱核心技術閉環，誰就更有競爭力，即使不是全包，核心的零部件和技術都應該在自己手裡。尤其是對於硬體廠商來說，價值不想被邊緣化，不想淪為低價值的組裝廠，大概也就只剩下效仿蘋果這條路了。
而國內最有能力做到這些的，會是誰？
其實答案有且僅有一個，那就是華為。因為華為的產業鏈最為完善，從作業系統（鴻蒙、盤古LLM）、整機（華為PC、平板、手機、手錶等）、算力（麒麟晶片），都有。其他的廠商，聯想、小米、OV，都只是組裝廠。
實際上，我們已經看到像微軟、Google這些擁有全球最好AI技術的公司，是如何撬動資本神經的，也可以看到蘋果即使AI技術有點落後，但鑑於它在智慧型手機的完整生態護城河，以及強勁的盈利能力、現金流能力，依然能夠獲得資本的追捧。
一個開發者大會，便可以點燃資本的火焰。
幸運的是，這個火焰可能很快會發生在中國。
6月21日-23日，華為將在東莞松山湖舉辦開發者大會，這可能是今天國內最值得期待的科技大會。據悉，盤古大模型5.0與HarmonyOS NEXT鴻蒙星河版將首次同台亮相。
不過市場最為關注的，是華為在AI終端產品上會拿出什麼超預期的東西，其中AI PC和AI手機將會成為重磅戲。
02 投資機會在哪裡？
相關的資本炒作邏輯，其實微軟大會和蘋果大會已經演繹過一次，主要是換機潮的加快和單機ASP的提升，市場也已經認可這個邏輯。剩下的工作，就只是找到對應標的。
如果省事，直接投資對應的公司即可，比如微軟和蘋果，這些都是具備良好基本面和長期增長價值的公司。如果繼續深挖，對應的產業鏈公司，尤其是估值尚未被瘋炒過的公司，也是很好的選項。
回歸到國內，華為並非上市公司，所以不能像微軟或者蘋果那樣直接買，但對應的華為產業鏈還是有許多選擇的。
這裡簡單總結一下幾個比較好的產業鏈方向：
第一，是散熱。因為AI手機算力提升，對散熱的要求會比傳統的智慧型手機高很多，所以散熱器件，且已經進入大型手機廠供應鏈的公司，特別是進入華為供應鏈的公司，是非常值得關注的公司。
第二，是華為手機的代工廠商，如光弘科技、立訊精密。
第三，是其他的配件廠商，如歌爾股份、歐菲光。
這些公司在去年華為手機回歸的時候，股價的上漲幅度非常不錯，對華為手機的反彈非常高，證明邏輯是走得通的。
而且，經過一段時間的調整，目前股價也沒有回到去年的高位，只要這一次的華為開發者大會有利多消息刺激，大機率是可以再炒一輪。
不過，需要指出的是，在去年華為手機回歸瘋漲之後，又有過一輪非常大的跌幅，說明短線的資金炒作非常大，這是目前A股調性決定的，所以這一次如果大漲，短線獲利資金依然有機會重複這種走勢。
對於投資者而言，如果獲利，需要考慮是否有必要及時了結，鎖定利潤。
這樣說，並非鼓勵大家追漲殺跌，因為這樣做想長期獲利，難度是很大的，只不過目前國內的炒作風格如此，投資者需要考慮去適應。
03 隱藏的風險
關於華為消費電子產業鏈，有一個隱藏的風險需要重點提及一下。
這個風險就是算力。
自從被美國製裁之後，算力一直都是困擾國內科技大行的核心問題，華為也不例外。雖然華為在這方面算是國內最好的公司，但依然面臨很大的壓力。
去年華為手機王者歸來的時候，曾經引發過一次全民大興奮，大家都覺得華為要重新崛起了。但實事求是地說，華為手機晶片的算力應該還是落後於蘋果的，而且這種差距有可能還會進一步拉大。尤其是在AI大模型方面，算力是非常重要的一環，算力的缺乏，會影響模型以及後續的AI應用能力。
不過，國情有別，且國內已經形成了比較完善的產業鏈，有能力自成一派。更重要的是，在國內的資本市場上，也只有華為概念可以炒了。所以，國外可以炒蘋果、炒微軟、炒輝達，但國內最好的對應，依然是華為，資金也會去追逐這個概念。
在這個問題沒有得到根本解決之前，華為產業鏈的股價走勢，會呈現高低震盪的格局，上漲的時候很急，回呼的時候也可以很劇烈。如果美國那邊再出什麼制裁，股價的跌幅同樣會很劇烈。
最近一段時間，傳出蘋果手機的國內銷量又可以了，原因也在於此。
從世界範圍內說，這是華為手機競爭力最大的隱憂，在國內大可以說沒有對手，但全球範圍內呢？華為手機能夠敵得過搭載了GPT-4O、GoogleGemini的蘋果手機，以及其他像三星手機嗎？
我想很多人都沒有答案。
因此，在計算華為手機的銷量，以及產業鏈的財務模型時，需要更多地考慮國內市場，全球市場則應該謹慎而保守地做估算。
04 結語
I加持的硬體前景無限，會催生一輪又一輪的投資熱潮。
這是已經低迷多時的消費電子產業，是大利多，市場也已經摩拳擦掌。更重要的是，我們正處在這個換機潮的早期，機會無限。
可以預見的是，只要有利多的消息出現，不管是發佈新機，還是銷量增長的高頻資料，都可以刺激一波股價上漲，投資者只要好好跟蹤和享受這個趨勢就可以。
不過，需要提示的一點，那就是前文提及的隱藏風險，以及A股目前的快進快出的大A風格。而且，資金很可能提前佈局，真的等到大會開的時候，反而有可能趁利多出逃。
在美股，事前可以預熱，出來之後如果不錯，還可以再炒一波。但在大A，事前照樣可以預熱，但事後未必跟美股風格。
因此，還是那句話，如果事前佈局，真的大漲之後，需要考慮及時獲利。 (格隆匯APP)