日本家庭加速投資海外，日元貶值壓力或仍持續

1~5月日本國內投資信託管理公司等的海外投資淨買入超過5.6兆日元，已超過2023年全年。日本個人購買外國股票型投信時，會發生賣出日元、買入美元等交易，成為壓低日元匯率的因素……

日本家庭拋售日元的情況正在加速。1~5月日本國內投資信託管理公司等的海外投資淨買入超過5.6兆日元，已超過2023年全年的4.5兆日元。這反映了基於新NISA（小額投資免稅制度）的個人海外投資的擴大。

日本的個人購買外國股票型投信時，會發生賣出日元、買入美元等交易，成為壓低日元匯率的因素。很多觀點認為，即使日美的利率差縮小，實際需求的日元拋售仍將保持強勁勢頭。

日本財務省的對外及對內證券買賣合同等情況（按指定報告機構統計）顯示，日本國內的投資信託委託公司和資產管理公司的對外證券投資在5月淨買入1.3719兆日元，刷新了單月最高紀錄。

1~5月累計淨買入5.6388兆日元，超過2023年的4.5454兆日元。如果保持這個速度，2024年全年將淨買入13兆日元，創出全年最高紀錄。

其背景是2024年1月開始的新NISA，取消了免稅期限，改為永久免稅，還提高了免稅額度。

從5個月累計的各產品構成來看，反映基於新NISA的個人海外投資的“股票與投資基金持有”以5.1634兆日元的淨買入額佔到全體的90%。

新NISA中最受歡迎的投資信託是三菱UFJ資產管理公司的全球股票型投資信託“eMAXIS Slim All World Equity All Country”。該產品的投資對象的6成為美國股票，1~5月的資金流入額為1.1448兆日元，與上年同期相比增至約5.7倍。

每當有新的資金流入，該產品的管理團隊就會在每天早間將日元換成外幣。此舉為了確保購買海外股票的資金而賣出日元，不論匯率水平如何，都要進行操作。向多家銀行委託賣出日元和買入外匯，有時一天超過1000億日元。

瑞穗銀行的首席市場經濟學家唐鐮大輔表示，由於進行外匯套期保值，不能說5.6兆日元都是賣出，但“形成了很難認為與年初以來的日元貶值行情無關的規模”。此外還指出“也可以認為產生了超越以往機構投資者的日元拋售主體”。

基於新NISA的家庭拋售日元多為每月定額投資，因此，與過去的日元拋售主體相比，持續性更高。

如果美國聯邦儲備委員會（FRB）轉向降息，將成為美國股市上漲的主要因素。這樣一來，日本家庭的海外投資有可能加速。即使日美利差縮小、投機者的日元拋售攻勢趨於平穩，結構性的日元貶值壓力反而可能加大。 (日經中文網)