周一隔夜，輝達直線跳水，收跌6.68%，創兩個月最大跌幅，連帶輝達兩倍做多ETF收跌14%。

且輝達已連跌三日，三日跌幅累計達12.88%，自上周四高點回檔16%，市值縮水超4,300億美元，跌破3兆美元大關。根據媒體統計，這是所有上市公司市值最大的三日跌幅。 6月18日上周二，輝達收盤曾榮登市值第一寶座。

輝達較周四高點下跌逾16%

受此影響，標普500指數三日連跌至一周新低，納指和納指100連續三日跌離歷史新高。分板塊看，能源、金融和公共事業板塊表現亮眼，均漲約1%，而科技板塊成最大拖累，跌幅超過2%。

科技股「七姊妹」也脫離階段高位，幾乎回吐月初CPI數據公佈以來的所有漲幅。

高點回檔16%，三日蒸發超4,300億美元，約合人民幣3.1兆元，創下史上單一上市公司三天市值跌幅之最，輝達真的「熄火」了嗎？

據悉，黃仁勳在6月13日至21日期間累計減持了72萬股輝達股票，套現金額達9,460萬美元，平均每股售價為131.44美元。

目前，黃仁勳已經出售了72萬股，按照提交的出售計劃和根據拆股調整後的計算，其出售計劃現在涵蓋了600萬股股票，這意味著黃仁勳還將出售另外528萬股，此項計劃將持續至2025年3月。

此外，輝達的財務長Colette Kress及其他高階主管，包括執行副總裁Deborah Shoquist在內，也紛紛減持套現，涉及金額超過數千萬美元。

自5月22日輝達公佈第一財季業績以來，超過三分之一的內部人士選擇了減持股票，這一速度創下了多年來的新高。

值得注意的是，黃仁勳的減持計畫早在今年3月底就已公佈。市場分析師指出，黃仁勳此次出售的股票屬於其高階主管薪酬方案的一部分，包括受限股票單位（RSU）和績效股票單位（PSU），這是公司CEO在符合規定的情況下常見的做法。

為了防止這些內部人利用這種資訊進行不公平的交易，美國證券交易委員會（SEC）允許高階主管和內部人設立所謂的「10b5-1計畫」。該計劃必須在內部人得知任何重要非公開資訊之前設立，所以黃仁勳等高管透過這種預先設定的交易計劃來消除利用非公開資訊進行交易的嫌疑。而且一旦設定，這些計劃會在滿足特定條件，例如股價和交易量達到預設水準時，自動執行交易。

去年9月，黃仁勳透過這類預設交易計劃，減持了23.75萬股輝達股票，共計套現1.1億美元，平均每股售價為463.95美元（拆股前）。

華爾街多頭認為，輝達營收的快速成長和健康的現金流及利潤是支撐股價大幅上漲的堅實後盾，且有可能引發新一輪的產業革命，跌幅僅為健康回調，並繼續調高公司目標價。

其中，Blue Chip Daily Trend Report首席技術策略師Larry Tentarelli認為，輝達的回檔實際上「相當健康」：

「上周和現在，我們看到的是健康的輪動。這實際上是科技板塊一個非常好的暫停，熱點輪到其他一些此前一直處於回落狀態的行業。”

這種樂觀並非沒有根據。目前，輝達在資料中心的AI晶片市場約佔80%的份額，像OpenAI、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta等科技巨頭都在爭搶其處理器以支援他們的AI模型。

且儘管有所回調，在AI熱潮的推動下，輝達今年以來的累計漲幅仍高達145%，帶動標普累計上漲14%，創下31次收盤新高。

華爾街幾乎90%的分析師仍推薦購買輝達，分析師平均目標價距離現在仍有10%的上漲空間。但是輝達股價的攀升仍令華爾街部分專業人士感到不安，他們認為股價估值似乎被高估，可能被「過度追捧」。

6月23日周日，BTIG策略師Jonathan Krinsky在報告中警告稱，輝達的表現甚至超越了90年代末科技泡沫時期的任何美國公司，並且股價已經比其200天移動平均線高出約100% 。

自1990年以來，沒有一家美國公司能在成為市值最大公司的同時，其股價高於200天移動平均線的幅度超過80%。最接近的一次是2000年3月的思科，當時思科的股價高出其200天移動平均線80%，並標誌著其股價的歷史最高點。

輝達最近的市場表現讓人聯想到2000年的科技泡沫時期。雖然這次的基本面與以往有所不同，但在過去五年中，輝達的股價已經累計上漲了4280%，與思科在其市值達到頂峰前五年的4460%增幅相比，表現相當。

Allspring Global Investments的Empiric LT Equity團隊負責人Neville Javeri指出：

“短期內，投資者可能會因為對AI的過度熱情而感到疲憊，或者對指數集中度的擔憂加深。”

然而，Fundstrat Global Advisors的管理合夥人及研究部門負責人Tom Lee卻提出了截然不同的觀點。 Lee在一檔節目中表示：

「投資者一般都不太願意買入高價股。但如果我們現在是在經濟周期中期，那麼未來五年我們將創下更多新高。大量統計數據表明，在新高買入的勝率實際上比在低點買入更高。

Lee的看漲立場源自於該公司獨特的市場地位。他說，輝達是一個本益比為30的股票，它銷售的產品是世界上其他任何人都無法生產的產品。如果輝達的估值非常高（本益比達到100），而市場普遍看好其未來，那麼我對輝達的看法可能會有所不同。因為每個人都想賣掉輝達並稱其為頂峰，所以我覺得它還有很大的上漲空間。

Catalyst Funds的投資經理Charlie Ashley則表示：

“輝達和一般的AI股票的勢頭令人震驚。就投資而言，我現在不會採取逆向操作。”

由於輝達已連跌三日，拖累大盤走低。目前，華爾街正屏息以待將於本周五公佈的PCE物價指數，預計該數據將成為近期美股的另一大催化劑。

分析師們從技術分析的角度給出了預測：輝達的短期支撐位在115美元附近，再下一個重要支撐位則在100美元。 Kingsview Partners技術分析師Buff Dormeier認為，輝達股價的突然下跌可能暗示了部分投資人提前獲利離場。他說：「經歷上個月輝達宣布1拆10的股票拆分，以及這個月市值登頂等好消息轟炸後，輝達的股價卻出現連日下跌，不禁令人擔憂」。 Dormeier認為，輝達的短期支撐位在115美元附近，再下一個重要支撐位則在100美元。根據Dormeier的技術分析觀點，輝達股價若跌至115美元附近，會遇到一個關鍵的斐波納契回檔位，也是最近的一個短期支撐位。斐波納契回撤作為技術分析的指標，雖然無法保證100%精確，但它可以為投資者提供一個參考的思路。Oppenheimer的術分析主管Ari Wald指出，對輝達而言，長期趨勢比任何具體股價點位都更重要，目前輝達的長期上漲趨勢依然強勁，股價仍遠高於100美元左右的50日移動均線以及92美元的100日移動均線。

Wald表示：「一般來說，股價主要頂部的形成需要一個過程，會有幾輪買入和賣出，然後價格動能逐漸衰退，接著關鍵價位也會失守。目前我們還沒有發現這些跡象。"

Granite Wealth Management首席技術策略師布Bruce Zaro也指出："對於像輝達這樣處於上升趨勢的股票來說，即便跌破115的第一道支撐位問題不算大，但跌破100美元則會令人擔憂。

Zaro說：「（破100）可能不會產生長期影響，但意味著投資者更應該保持耐心，尤其是在市場可能出現劇烈波動和下跌的時期，因為後面還有美國大選以及聯準會的利率決策來干擾。(華爾街見聞)