中國央行動手了！

央行此時出手，意味著什麼？

午後突變！國債帶頭跳水 股市反彈

午後開盤，央行突發公告，內容顯示：為維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。央行國債借入操作是指中國人民銀行針對部分公開市場業務一級交易商所進行的國債借入活動。據悉，債券借貸業務可以將本來暫時不流動的債券出借給需要債券的投資者，增加了市場上可用於交易和結算的債券數量，提高了債券的周轉速度，有助於增強市場的流動性。

決定公佈後，國債期貨直線走低。截止發稿，國債期貨30年期主力合約跌1.2%，10年期主力合約跌0.4%，5年期主力合約跌0.23%，2年期主力合約跌0.05%；利率債殖利率大幅上行，30年期公債活躍券「230023」上行5.9bp，報2.4825%；10年期​​公債活躍券殖利率上行4.7bp，報2.2800%。

稀土永磁板塊逆勢大漲，中科磁業20CM漲停、大地熊漲10%，中國稀土漲超5%

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中信證券首席經濟學家明明表示，央行此舉意味著本周可能在公開市場進行公債賣出操作。在10年公債殖利率降至歷史低點之際，賣出國債有利於穩定長債利率，防範利率風險。

央行早有提示

今年以來，在利率整體下行的背景下，國債市場迎來了久違的爆發，尤其是長債和超長債交易熱度很高。而受惠於債市走牛，部分債券型基金投資報酬率上升，有些產品年化報酬率甚至超過10%。

債市的大幅波動引發了業界的廣泛關注。根據中國基金報導，央行主管媒體多次發文提示利率相關風險，並引述市場人士測算結果稱，2.5%—3%是長期國債殖利率的合理區間。根據興業研究統計，4月以來央行本身或透過媒體至少九次提示長端利率風險。

6月14日，央行主管媒體《金融時報》和四大證券報之一的《中國證券報》就曾雙雙發文提醒債市風險。

《金融時報》引述業內人士報導提示，目前的利空因素有不少，只不過被投資人有意無意地忽略了。此時投資人更需關注債券類資產的價格波動風險，守護好「錢袋子」。

《中國證券報》則引述權威人士報導稱，債券型基金「多頭」背後隱藏著不小的風險。 「此輪債基行情與債券利率下行有很大關係，這種高收益不具有可持續性。」

此前，中國央行主管媒體援引業內人士稱，如果長期國債收益率持續下行，並非買入的好時機。若銀行存款大量分流債市，無風險資產需求進一步增大，人民銀行應在必要時賣出國債。

中國人民銀行行長潘功勝6月中旬表示，正與財政部溝通推動落實增加國債買賣。這個過程整體是漸進式的，國債發行節奏、期限結構、託管制度等也需同步研究優化。應當看到，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬鬆，而是將其定位於基礎貨幣投放管道和流動性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動性環境。

中郵固收先前也指出，央行可以透過買斷式回購向銀行等機構借入國債，進而賣出。

央行可透過進行買斷式逆回購交易，國債所有權從一級交易商轉移到央行後便可賣出國債。但透過買斷式逆回購借券賣出需注意操作期限和賣出過程中的定價問題。

綜合來看，歷史上央行賣出國債的操作非常少，並非公開市場債券買賣操作的主流，並且歷史上的工具使用以流動性調節為主要目的，存在過主動引導價格的情況，但個例也較少。

(華爾街見聞)