巴倫周刊—“巴菲特指標”顯示：美股被嚴重高估了

“巴菲特指標”正在向投資者發出警告。

據一位避險基金創始人表示，該指標傳達的資訊很明確：美國股市看起來非常昂貴，所以要謹慎行事。

對於那些不熟悉這一指標的人來說，“巴菲特指標”是指通過將總市值除以GDP來比較美國股市的價值與經濟規模。早在2001年，巴菲特就對《財富》雜誌表示，這“可能是衡量任何特定時刻估值水平的最佳單一指標”。

7月初，該指標升至2以上，達到了2022年初以來的最高水平。FactSet的資料顯示，此前出現的這一情況預示著標普500指數將出現自2008年以來最嚴重的年度跌幅。

避險基金Seabreeze合夥管理公司創始人兼總裁道格·卡斯(Doug Kass)表示： “大約兩年前，這一指標上升到了前所未有的水平，這本應是一個非常強烈的警告訊號。”

一些投資者使用威爾希爾5000指數（Wilshire 5000 index）的市值來代表美國股市。在這裡，MarketWatch使用了FactSet提供的美國總市值資料。

根據MarketWatch之前的報導，自首次稱讚該指標以來，這位被稱為“奧馬哈先知”的股神已經放棄了該指標。

但像卡斯這樣的投資者仍然使用它來幫助判斷股票在極其便宜和極其昂貴之間的位置。

“巴菲特指標”在過去一直相當可靠，但這並不要緊。此前的事實顯示，在1987年和2000年以及2008年金融危機爆發前夕，該指數都曾顯示股市相對於美國經濟產出被嚴重高估。

卡斯表示，一般而言，當該指標達到長期均值兩個標準差的範圍時，投資者就應該開始關注了，目前該指標就處於這一水平。

卡斯在2013年伯克希爾哈撒韋年度股東大會上的表現令人印象深刻，他表示，巴菲特對調整後收益和其他容易被操縱的企業財務指標的懷疑態度是最初吸引他關注這一指標的原因之一。

巴菲特的代表沒有回覆MarketWatch的置評請求。

目前，“巴菲特指標“並不是唯一一個表明市場估值過高的指標。卡斯表示，其他流行的估值指標——包括過去12個月的市盈率、市銷率以及企業價值與銷售額的比率——相對於歷史水平都在90%以上。

與其他指標一樣，巴菲特指標也有其不足之處。其中一個問題是，它沒有考慮到利率因素，目前美國的利率處於20多年來的最高水平，而利率是根據聯準會設定的聯邦基金利率目標計算的。

卡斯補充說，該指標也沒有考慮到來自海外的企業利潤份額不斷增長。

他說：“投資非常複雜，沒有那個指標是百分之百正確的。”

當前市場存在的另一個潛在問題是，過去18個月市場的大部分漲幅都是由少數幾隻大型科技股貢獻的。這意味著該指標可能掩蓋了這樣一種事實，即許多股票相對於歷史水平而言仍然便宜，而少數股票則極其昂貴。

FactSet資料顯示，標普500指數7月9日創下了今年第36個收盤新高，納斯達克綜合指數也創下了歷史新高，而道瓊斯工業平均指數則再次落後。 (巴倫周刊)