聯準會理事沃勒17日表示，「降低政策利率的正當時機日益臨近」。受此影響，對聯準會儘早降息的預期增強，市場開始意識到日美利率差縮小。日本數位相河野太郎也作出牽制日元貶值的發言…
7月18日的東京外匯市場上，日元兌美元匯率上漲，一度達1美元兌155.0~155.5日元區間。這一數字超過日本政府和日本銀行被認為進行了外匯干預的7月12日創下的1美元兌157.30日元水平，達到了6月上旬以來的高點。由於美國聯邦儲備委員會（FRB）高官發表了支持貨幣寬鬆的「鴿派」言論，買入日元、賣出美元的動向加強。
聯準會理事沃勒在7月17日的演講中表示，「降低政策利率的正當時機日益臨近」。受此影響，對聯準會儘早降息的預期增強，市場開始意識到日美利率差縮小。
7月17日，美國股市上，高科技股等的股價下跌。由於投資者心態惡化，拋售美元的趨勢也不斷擴大。
日本和美國的重要人物紛紛發表了牽制日元貶值、美元升值的言論，也造成了買入日元、賣出美元的壓力。在美國《彭博商業周刊》7月16日發布的採訪中，前總統川普表示將糾正美元升值。
日本數位相河野太郎接受美國彭博社採訪時表示，「匯率對日本來說是個問題。日元太便宜了」。由於要求日本銀行上調利率以糾正日元貶值，使得日元利率面臨上升壓力，導致了日元升值、美元貶值的局面。
7月17日上午的東京外匯市場出現了1美元兌158.5~158.9日元區間的局面，日元升值超過3日元。由於日元迅速升值，意識到損失的買入日元、賣出美元趨勢也擴大。
美國股市的「非科技股」正在重估
由傳統的美國大盤股構成的道瓊工業指數大幅上漲，7月16日創出1年8個月以來的最大漲幅。呈現迅速挽回與高科技股影響較大的股指相比漲幅落後的趨勢。美國經濟軟著陸的可能性加大，資金還在流向低估值股票。
道瓊工業指數16日上漲1.8%，遠高於美國標準普爾500指數(上漲0.6%)。道瓊指數的漲幅(742點)創下2022年11月以來的最大漲幅。
買入的驅動力是堅挺的美國消費。同一天公佈的6月美國零售銷售量較上月持平，高於預測下降0.3%的市場預期。
亞特蘭大聯準會根據經濟指標預測國內生產毛額(GDP)的「GDPNow」4～6月份的實際成長率為環比年化成長2.5%，比截至10日的2.0%有所上調。
在對利率居高不下和經濟惡化感到強烈不安的市場，資金很容易湧向具有穩定賺錢能力的大型科技企業。
隨著11日公佈的6月份美國消費者物價指數(CPI)顯示通貨膨脹趨緩，消費也表現出堅挺的勢頭，市場對美國經濟軟著陸的信心加強，重新考慮科技股以外股票的趨勢正在出現。
道瓊斯指數較10日收盤上漲3%，遠高於同一時期標準普爾500指數的漲幅（1%）。由高度依賴美國國內需求的中小型股構成的羅素2,000指數也暴漲10%。那斯達克100指數則下跌1%。
道瓊斯指數的快速上漲還是截至7月中旬出現歷史性的漲幅落後的報復性反彈。與2023年底相比的漲幅截至10日僅5.5%，比標普500指數落後12.7個百分點。這是自標準普爾500指數以現在的500檔股票計算的1957年以來的最大年度漲跌幅差。
在6月11日～25日的10個交易日里，道瓊指數和標普500指數發生逆轉的交易日達到7個，呈現1992年以來最不尋常的情況。
造成這一差距的是被稱為「美股七巨頭(Magnificent Seven)」的美國7家大型科技股票是否被納入。道瓊斯指數中並不包含七巨頭中2024年股價翻倍的輝達、Alp1habet、特斯拉和Meta Platforms(META) 。亞馬遜也是2月才納入。
道瓊指數先前被運動用品巨頭耐吉和快餐企業麥當勞等與消費概念股、以及被視為周期性股票的工程機械卡特彼勒等股票的疲軟所拖累。
市場對資金向七巨頭集中也提高了警覺。美國銀行（BofA）實施的機構投資者調查顯示，7月超過70%的受訪者回答「買入持有七巨頭是最擁擠的交易」。出售已經獲利的七巨頭等、將資金轉向漲幅落後股票的動向正在加強。
美國銀行對過去美國開始降息前後的美國股市動向進行分析，結果顯示，PBR(市淨率)相對較低的價值(低估)股走勢在降息的6個月之內好於PBR偏高的成長股。以總市值來看的小型股在12個月內超過大盤股。經驗法則也在推動投資者的買進。
Pictet Japan的策略師田中純平認為：「另一個預期是如果倡導減稅的川普在美國大選中當選，對於高度依賴美國內需的羅素2000指數的成分股將成為東風。板塊輪動可能會持續數月」。
田中同時指出，由於企業財報，對生成式AI(人工智慧)的期待有可能再次提高。警告「存在資金再次流入七巨頭的機率，因此絕不能追高」。（日經新聞）