暴跌90%的電動汽車股VinFast Auto還有投資價值嗎？

這家越南電動汽車製造商的股價已從歷史高點下跌了90%以上。

去年8月，VinFast Auto通過與一家特殊目的收購公司(SPAC)合併上市，一度成為市場上最熱門的電動汽車股之一。這家越南電動汽車(EV)製造商的股票以22美元開始交易，僅兩周後就飆升至82.35美元的歷史新高。

但如今，VinFast的股價還不到5美元。與許多其他獲得spaca支援的電動汽車製造商一樣，由於未能實現合併前的目標，並積累了巨額虧損，該公司失去了動力。那麼，逆向投資者是否仍應買入這只遭受重創的電動汽車股票呢?

VinFast Auto是做什麼的?

VinFast由越南最大的私營企業集團之一Vingroup於2017年創立。在2019年推出自己的轎車、suv和跨界車之前，該公司最初在越南為通用汽車(General Motors)的雪佛蘭(Chevrolet)獲得許可並分銷車輛。

VinFast最初生產燃油汽車，但在2021年以vf系列電動汽車、電動滑板車和電動巴士進入電動汽車市場。到2022年底，該公司已經完全轉向生產電動汽車和電動滑板車。

2022年，VinFast僅售出7400輛汽車，全部在越南交付。然而，它的電動汽車野心吸引了Black Spade Acquisition的注意，這家SPAC認為它可以成功地擴展到北美市場。

為什麼VinFast的股票會崩盤？

在合併前的簡報中，VinFast聲稱，到2023年，該公司將銷售5萬輛電動汽車。但該公司今年僅交付了34,855輛電動汽車和72,468輛電動滑板車，未能實現這一目標。更重要的是，其中高達70%的電動汽車交付給了該公司的附屬公司Green SM，這是一家計程車營運商和租賃提供商，由VinFast自己的首席執行官范納武(Pham Nhat Vuong)控制。該公司去年在北美交付的電動汽車不到1000輛。

在VinFast今年4月發佈的第一季度報告中，該公司聲稱將在2024年交付10萬輛電動汽車。然而，這一目標取決於其今年在北卡羅來納州開設工廠的能力。去年，VinFast投資40億美元的工廠破土動工，目標是達到15萬輛汽車的年產能。它原定於本月開業，但該公司最近將開業時間推遲到2028年，並將2024年的目標降低到8萬輛。

與2023年相比，這仍將是130%的增長，但這一總量將主要包括在越南的交付量，而不是在北美的出貨量。該公司正面臨著將大部分汽車銷售給其子公司的審查。

VinFast在美國的未來看起來也不明朗。美國國家公路交通安全管理局(National Highway Traffic Safety Administration，簡稱NHTSA)正就加州一起致命車禍對該公司展開調查，該公司還因未支付帕洛阿爾托汽車展廳的租金而被起訴，此外，該公司還面臨集體訴訟，指控其在合併前的美好陳述誤導了投資者。

即使VinFast最終能在2028年在北卡羅來納州開設工廠，也不能保證它能在飽和的美國市場脫穎而出。該公司在美國推出的前兩款電動汽車vf8中型跨界車和VF9跨界SUV的起價分別為5萬美元和7萬美元。這使得它可以與特斯拉流行的Model X相媲美。

VinFast是一項反向投資嗎？

儘管面臨這些挑戰，分析師仍預計VinFast今年的收入將增長108%，達到24.9億美元。但基於這一預測，該公司的股價仍不便宜，為今年銷售額的4倍。Rivian Automotive今年的市銷率約為3.5倍，其前景可以說比VinFast光明得多。

此外，VinFast仍未實現盈利，上個季度末，該公司僅持有1.23億美元現金和66.5億美元流動負債。這可能就是為什麼它沒有支付租金，為什麼它沒有在本月開設北卡羅來納州的工廠。

在VinFast努力應對這些不利因素的同時，我認為它的股價低於5美元並不適合反向買入。關於VinFast在越南的客戶集中度問題和美國的擴張計畫，存在太多的危險訊號，因此投資者在押注VinFast的投機性增長計畫之前，應該考慮其他更有前景的電動汽車股票。 (北美財經)