好消息是，回呼幅度不會超過10%。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）策略師表示，美國標普500指數的回呼可能已經開始，該指數可能回落5%-10%。

這家投資銀行列舉了標普500指數可能回落的幾個因素，包括估值過高、期貨市場頭寸以及近期市場情緒樂觀。自2022年底以來，這些因素在歷史上都曾預示著市場回落。

加拿大皇家銀行指出，雖然根據其模型，標普500指數和羅素2000指數仍有增長空間，惟這種增長潛力並不顯著。

此外，每周的商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，美國股票期貨的頭寸過度擴張，而美國個人投資者協會（AAII）的淨樂觀情緒指標在10月初多次高於其長期平均水平，表明市場已處於超買狀態。

近期 10年期國債收益率的飆升，以及通膨和赤字問題，也令投資者感到不安。

策略師在報告中表示：「雖然美國股市通常能夠承受10年期國債收益率上升250個基點或更少的情況，但去年秋天收益率接近5%（與全球金融危機前的峰值相當）的走勢，足以引發美國股市的大幅回呼。」

加拿大皇家銀行還強調了一個估值模型，該模型顯示標普500指數的收益率差已轉為負值，這可能預示著如果10年期國債收益率進一步上升，市場將下跌。

此外，聯準會降息預期降溫和美元走強也加劇了投資者的擔憂，這可能導致多個行業的每股收益（EPS）預估被下調。

策略師指出：「這是值得關注的，因為它可能是下一個財報季令人失望的一個潛在原因。」

儘管存在這些風險，但策略師認為回呼幅度不會超過10%，因為更大的跌幅通常與經濟增長恐慌或衰退相關聯。

2024年和2025年的GDP正增長預測，以及美國經濟的利多意外，為避免更大幅度的下跌提供了一些安慰。

假設對通膨、聯準會和10年期國債收益率的共識預測成立，那麼10%的跌幅將使標普500指數跌至5400點左右，這與加拿大皇家銀行的年末市盈率（P/E）模型目標相符。 (英為財情Investing)

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