10月5日消息，近期關於人形機器人的負面輿情一個接一個，宇樹科技跌跌不休，梅卡曼德撕逼銀河通用，歡創科技前日暴漲2.6倍隔日就崩近50%。就在剛剛，摩根大通首次覆蓋宇樹科技，就大幅看空，直接看到了300元。

真的是太慘了，宇樹科技上市首日市值衝破4400億，股價衝破1100元，中一簽最多能賺47.5萬；如今上市一個多月，股價已經跌出當年中石油的感覺，基本每天都在跌，跌跌不休望不到盡頭。

如今，大家似乎更加明白當時王興興為何笑不出來了？上市當天，王興興在各大社區平台曬出的照片和視訊卻沒有一絲笑意，無論是敲鑼上市還是慶功宴，都是繃著臉，彷彿被綁架著上市一般。

彼時股民比較認可的點如今一語成讖：資本砸了太多錢，現在上市了，幾百億上千億等著兌現，不敢拉胯，不能玩砸，起碼得頂住5年，讓股東們能滿載而歸。

前面野村發佈研報，基於2027年25倍的市盈率，給予370元的目標價，較同行存在溢價。而且，這是27年的估值，1500億，雖然宇樹已經腰斬，但市值依然近乎2000億，市盈率280倍依然嚴重高估。

這個國慶假期，摩根大通首次覆蓋宇樹科技，給予低配，目標價300元，目前公司股價450元，這意味著還有33%的下跌空間。

小摩核心觀點如下：1）人形機器人是有前景，但宇樹科技基於27財年市銷率高達46倍，完成難度極大；2）公司給與30倍市銷率，接近其發行價，該估值參考了美國人形機器人龍頭近期的融資輪次；3）競爭激勵：國內外新玩家密集湧入，港股/中國IPO儲備中有大量機器人公司排隊，行業向規模化和可負擔性傾斜；4）美國監管壁壘進一步影響了宇樹進入國際市場的能力。

在社區平台，宇樹科技已淪為過街老鼠，人人喊打，更有股民喊出“3元才能抄底”的最強音；對於摩根大通給出300元，不少股民認為摩根大通看走眼了，多打一個0。

隨著宇樹科技上市負面樣本帶來的負面效應，市場還一度傳出監管收緊人形機器人密集上市的消息；另有消息稱，並非叫停，而是需要能證明持續性收入，虧損縮小或有核心技術。目前，官方為就此進行回應。

還有梅卡曼德董事長手撕同行製造虛假收入，引發軒然大波。9月10日，梅卡曼德創始人邵天蘭（89年）發佈朋友圈，且觀點犀利，直指行業內個別具身智能龍頭企業製造虛假收入，目的是快速上市，募資及財富增值。

邵天蘭表示，現在很多“攢局型”具身智能企業，包括北京、上海一些名氣很大估值很高的上春晚的公司，“大量利用所謂‘數采中心’與地方政府、投資方、供應商的關聯交易來製作虛假的、不可持續的收入”，這種做法是不合法、不道德的，也是不聰明的。

他表示，這種做法不僅僅是試圖快速上市，坑害投資者，同時也是給自己挖坑，之前四小龍發生的教訓看樣沒有學到。

梅卡曼德於26年9月1日實現上市，上市首日破發，發行價101.7港元，上市四天股價跌了25.86%；此後幾天雖有所反彈，目前再度步入陰跌行列，上市以來大跌22%。

截至目前，該公司依然未能實現盈利，同期分別虧損4億、2.83億、3.6億以及0.57億，25年虧損擴大27%，而26年Q1虧損縮小19.55%。扣非後公司虧損也在縮小，25年扣非虧損1.09億，而26年Q1虧損0.33億。

最離譜的則是港股上市新股歡創科技，9月30日實現上市，上市首日暴漲266%，上市次日閃崩48%，不知又是多少散戶的埋骨桑梓地？周三的散戶拍段大腿、高攀不起、高呼300、500元，周五的散戶個個哀鴻遍野，高呼要“報警”。

歡創科技被市場冠以“高精度AI空間定位第一股”。專注於高精度空間感知產品，面向掃地機器人等智能終端，提供三角測距雷射雷達、dTOF雷射雷達等產品。

公司股價暴漲背後，一個極為核心原因是，資本瘋狂炒作納入港股通預期。9月30日是恆生綜指季度快速納入的最後一個考察日，歡創科技上市首日尾盤拉升後總市值定格在207.83億港元，達到本次季度快速納入約190億港元的市值門檻，直接跳過了新股上市滿6個月的常規等待期，在2026年12月季度調整中就能直接納入港股通。

公司股價暴跌背後，同樣如此，既然已經納入港股通了，暫時沒有炒作預期，則演化為收割韭菜的戲碼，莊家隨即砸盤，實現收割。

此外，歡創科技本次發行有三點詭異之處：一是認股極為火爆，乙組頂頭錘最多也只有一半的人中1手，中籤難度極大，引發二級市場炒作預期。

二是，歡創科技基石引入兩名股東，認購額度只有16.13%，這就意味著國配發行的1043萬股中856萬股國配是沒有限售期的，也就是說發行1159萬股，但有73.8%的股份上市即可賣出。國配首日獲利2.6倍，上市第二日拋壓嚴重，目前這部分國配依然盈利近1倍。

三是，公司在上市首日發佈炸裂中期財報，有配合二級市場炒作股價之嫌，同時有拉高出貨收割韭菜之嫌。上市首日在炸裂財報的配合下，該公司市盈率炒到了1000倍，如今也高達500多倍，嚴重超過了宇樹科技的估值。

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