凌晨重磅！美联储维持利率不变，放缓缩表！

美国CPI数据意外“爆表”，美联储降息计划要“泡汤”？

鲍威尔国会放“鹰”！美联储高利率还要扛多久？

關于通脹可能重新擡頭的擔憂在周三令投資者感到不安，市場開始對股票的牛市行情以及美聯儲是否已經降息過多提出警惕。

1月的消費者價格指數（CPI）數據顯示，通脹壓力出乎意料地強勁，2025年開局時并沒有繼續向美聯儲2%的年度通脹目标邁進。

「我認爲市場上可能還保有一些對9月降息的期望，」Northwestern Mutual财富管理公司的首席投資組合經理Matt Stucky表示，「但在今天的數據公布後，我認爲這種可能性已經完全不存在。」

周三，交易員們已經開始調低對美聯儲今年降息的預期，根據CME的FedWatch工具，市場預期今年隻有一次25個基點的降息，将在12月。

盡管這份通脹數據僅是一次數據，但它進一步加劇美聯儲是否還有更多降息空間的疑慮。與此同時，人們也開始重新讨論是否有可能會加息。

「今天的CPI數據增加了證據，表明貨幣政策并不像美聯儲認爲或希望的那樣具有足夠的緊縮性，」Exencial Wealth Advisors的投資組合管理主管Jeff Hibbeler在電子郵件中寫道，「美聯儲去年秋天前置性地降息100個基點，特别是在9月的超大幅降息，從實現價格穩定的角度來看，現在看來這可能是一個政策失誤。」

數據顯示，股市開盤大幅下跌，但到午盤已經有所回升。藍籌股道瓊斯工業平均指數下跌了192點，約爲0.4%，接近44,400點，曾一度大跌接近489點。标準普爾500指數下跌0.3%，納斯達克綜合指數微幅下跌，兩者都扳回部分早盤跌幅。

在1月初市場波動較大的情況下，股市在近期迎來一段短暫的蜜月期，部分得益于特朗普總統發布了一系列行政命令，明確表示希望通過限制移民和關稅威脅來推動政策變革。

随着特朗普第二任期初期債券市場的相對平靜，股市受益頗多，10年期美國國債收益率一度穩定在4.5%左右，這一水平被視爲股市可承受的範圍。

但周三情況發生了變化，10年期國債收益率飙升約10個基點，達到4.64%。這對家庭和美國政府的借貸成本帶來持續上行壓力，而當時發布的通脹數據又讓股市進入一個微妙的時刻。

Carson Group的首席市場策略師Ryan Detrick指出，選舉年後的第一季度通常是四年周期中表現最差的季度，回顧自1950年以來的曆史數據可得出此結論。

他還指出，2月下旬通常是股市表現開始出現問題的時段。

值得一提的是，自1950年以來的股市趨勢數據包括2009年全球金融危機後标準普爾500指數表現慘淡的第一季度。

不過，盡管曆史模式值得關注，投資者仍在努力解讀特朗普政府時而強硬、時而軟化的關稅政策，并嘗試評估它們對整體通脹前景的潛在影響。

消費者通脹預期也有所上升，這體現在周五發布的密歇根大學消費者情緒調查的初步數據中。美聯儲主席鮑威爾本周表示，消費者通脹預期保持穩定。但他也曾警告，如果預期失控，可能會使美聯儲遏制通脹的任務更加困難。

即使在這種背景下，一些堅定看好股市的人，如Global X的Scott Helfstein，也變得更加謹慎。

「這份通脹報告很難在白宮考慮進一步加征關稅時出現，同時消費者通脹預期也在上升。雖然這還未改變我們對經濟和股市的樂觀預期，但仍然需要密切關注，」Helfstein在電子郵件中評論道。

周三10年期國債收益率的急劇上升表明，債券市場的投資者可能已經不再關注财政部長Scott Bessent近期關于特朗普政府更關注降低長期債券收益率，而非美聯儲控制的短期利率的言論。

特朗普再次在周三的社交媒體帖子中表示，應該降低利率。

不過，無論如何，市場力量最終決定國債收益率。而現在，投資者表示，10年期國債收益率在今年晚些時候突破5%并非不可能。這可能意味着股市前景依然充滿痛苦。

特朗普自上任以来，实施了来来回回但贸易政策，这给仍在寻求美联储下一步行动清晰度的投资者带来了更多的不确定性，不能确定的关税使通胀前景变得扑朔迷离。

但华尔街的一些人认为，劳动力市场，而不是通货膨胀，是寻找美联储下一步行动的线索的地方，这些线索可能会促使美联储在今年晚些时候降息。看看去年9月份发生了什么，当时美联储大幅降息50个基点，主要目的是为了在失业率意外飙升后保护就业市场。

花旗分析师Stuart Kaiser在回应美联储上周的决定时写道：“首要风险仍然是失业率的拐点上升，这是可预见未来的关键宏观数据。”

健康的劳动力市场是美联储实现价格稳定和最大就业的双重任务的关键要素。美联储已经表示，它不会以牺牲迅速恶化的劳动力市场为代价来维持高利率。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在1月29日的新闻发布会上将美国劳动力市场归类为“稳定”和“大致平衡”，并指出强劲的数字和低失业率。但这种强势也意味着任何放缓的迹象都将被放大。

经济学家们指出，最近几周市场出现了疲软，比如长期失业率上升和可用工作的组合。这创造了一个“低雇佣、低解聘”的环境，鲍威尔本人也承认这是一个令人担忧的问题。

鲍威尔上周表示：“这是一个低招聘环境。”“所以，如果你有工作，一切都很好。但如果你必须找工作，招聘率就会下降。”

“如果裁员激增，”他继续说道，“如果公司开始裁员，你会看到失业率很快上升，因为招聘率相当低。”

如果历史有任何迹象表明，失业率意外飙升将足以让美联储重新承诺降息。

美国劳工统计局周二发布的最新数据突显了其中一些劳动力市场趋势，招聘率稳定在3.4%，远低于2022年4.6%的峰值，接近2013年以来的最低水平。

与此同时，世界大型企业联合会最近的调查数据显示，消费者的就业预期有所恶化，这表明上个月家庭普遍难以找到工作。

这可能仍然是一个挑战，因为劳工部周四透露，工人之前提交的持续索赔或持续的每周失业救济金每周增加3.6万，达到189万，接近2021年11月以来的最高水平。

1月份的就业报告将是对潜在疲软的最新考验。该报告将于周五上午发布，预计将显示美国经济上个月增加了15万个工作岗位，低于12月的25.6万个。与此同时，失业率预计将稳定在4.1%。该报告还将包括对过去一年劳动力数据的修订。

LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach上周在一份报告中写道：“到目前为止，劳动条件没有实质性变化。”“但下周五的工资报告中的意外可能会改变这种说法。”

 周五(12月20日)中國維持其主要基準貸款利率不變，因爲北京面臨着在支持人民幣貶值的同時促進經濟增長的挑戰。

中國人民銀行表示，将1年期貸款市場報價利率（LPR）保持在3.1%，5年期LPR維持在3.6%。1年期LPR主要影響企業和大多數家庭貸款，而5年期LPR是抵押貸款利率的參考。根據路透社對27位經濟學家的調查，市場普遍預計按兵不動。

此舉發生在美聯儲于周三降息25個基點之後。美聯儲還表示，預計在2025年将僅降息兩次，低于9月會議時預期的四次降息。

分析人士表示，盡管美聯儲對未來降息前景的修正不會對中國央行的政策寬松軌迹産生重大影響，但可能會對人民幣匯率造成壓力。

本月早些時候，中國高級官員在重要的經濟議程會議上承諾将加大貨幣寬松措施，包括實施降息，以支持疲弱的經濟。

中國人民銀行在11月保持1年期和5年期LPR不變，此前在10月進行了25個基點的降息。中國央行在7月出人意料地大幅降低了主要短期和長期貸款利率。

「常規貨幣政策的空間有限，」野村證券首席經濟學家Jing Wang在周一的一份報告中表示，他指出這主要是由于擔心壓縮銀行利潤率和人民幣貶值壓力。

多家投資銀行和研究機構預測，鑒于特朗普當選總統後可能繼續實施關稅威脅，明年人民幣可能會進一步貶值。

盡管自9月末以來中國實施了一系列刺激措施，但最新的經濟數據顯示，中國仍在面臨長期通貨緊縮問題，消費需求疲弱以及房地産市場持續低迷。

美聯儲未來的寬松政策将爲中國人民銀行提供「一些空間跟進，」Alpine Macro的首席新興市場與中國策略師Yan Wang在周四接受CNBC採訪時表示，并強調财政寬松将在明年推動中國經濟中起到更爲關鍵的作用。

他還表示，北京需要利用中央政府的資産負債表來支持國内需求，并遏制經濟下滑。

重磅！美联储宣布降息25个基点

彙整鉅亨號中所有使用「美联储」關鍵字，所發布的內容 (依照時間排序，最新在前，舊的在後)`

美聯儲可能真的政策失誤了！炙熱通脹刺激美債，牛市恐陷入困境？

深度分析：劳动力市场可能是美联储再次降息的唯一希望

中國央行果然按兵不動！美聯儲「變臉」恐傷害人民幣