8月12日，一位00後華人現身紐交所敲鐘台，格外引人注目。

當天，全球最大的鋰電池銅箔生產商之一——龍電華鑫，在紐交所掛牌上市，募集約9460萬美元，創下今年以來中企赴美上市的最大發行規模紀錄。

上市首日，公司估值一度推升至約20億美元。更令人矚目的是，其董事長、聯席CEO王冠然年僅26歲，成為紐交所敲鐘最年輕的掌舵人之一。

王冠然的故事，遠不止一次紐交所敲鐘。

聚光燈外，這位00後布下的是一盤橫跨港股、A股和美股的資本棋局：港股靈寶黃金握有礦產資源，A股躍嶺股份切入汽車零部件，美股龍電華鑫則卡位新能源銅箔。

三家公司看似分散，卻共同拼出一張新能源金屬產業版圖。

●8月12日，龍電華鑫在紐交所掛牌上市

在業內，年僅26歲的王冠然被稱作“達仁系”少東家。

所謂“達仁系”，核心正是其父王偉東創辦的達仁資管。

今天這張橫跨A股、港股和美股的資本版圖幕後，是一場跨越十餘年的父子接力。

龍電華鑫的前身龍電電氣，是央企中國華電旗下一家做智能電表的公司。

公司1996年起步，到2015年營收不過1.67億元，連續兩年貼著虧損線掙扎。

2015年12月，這宗股權被端上北京產權交易所。全場競價者寥寥，最終只有達仁資管旗下的華信鼎現身，以1.49億元拿下82%股權及部分債權；轉過年來，2016年3月，持股比例進一步推升到97.4%。

操盤者王偉東，是中國資本市場最早一批“場內人”：北京大學博士後，曾先後任職於中國證券市場研究設計中心、中國證監會、中國國際金融公司，後來參與創辦博時基金。證監會與私募基金的雙重歷練，讓他對監管審批與市場募資兩端的運作邏輯都了然於胸。

●達仁投資管理集團創始人、董事長王偉東

2010年，他創辦達仁資管；2015年1月，達仁資管成為首家掛牌新三板的“專注二級市場投資”的陽光私募機構。掛牌當年，達仁資管就一口氣完成三輪定向發行：前兩輪累計募集1.34億元；第三輪實際發行8551萬股、每股10元，募集8.55億元，三輪合計約9.89億元。

市場還沒來得及琢磨王偉東要怎麼替這家虧損的龍電電氣還債，另一樁買賣已經敲定。

幾乎是在接手龍電電氣的同時，2016年2月，達仁資管聯合成都天鑫洋金業從靈寶地方國資手裡受讓靈寶黃金股權，其中達仁資管作為主導方，取得1.85億股，佔總股本24.06%，作價每股2.69元，合計4.9765億元。彼時靈寶黃金H股股價不過1.52港元上下，折算下來收購價約3.2港元，接近市價的兩倍。

在完成大額定增後，達仁資管一口氣拿下龍電電氣、靈寶黃金這兩單外人眼裡註定虧本的生意，資本市場瞬間炸鍋。

但王偉東不慌，在他眼裡，這是一次絕佳的“抄底”。

二十餘年在中國最頂級資本市場摸爬滾打的經驗告訴他，別人恐慌時，恰恰該他出手。

可王偉東的樂觀情緒很快被澆了一盆冷水。

2017年12月，達仁資管因未達股轉系統整改要求，被強制摘牌。但王偉東並未被這記重錘擊倒，他親自主持董事會。在12月19日與股東代表的電話溝通中，面對投資回報的尖銳追問，他語氣篤定地回應：“我只能說，肯定會超出你們的預期。”

事後證明，這番承諾並非虛言。

2018年8月，深圳龍電電氣（龍電華鑫前身）以25.58億元收購靈寶黃金旗下銅箔子公司靈寶華鑫銅箔100%股權。

很快，新能源風口起，憑藉收購得來的成熟銅箔製造能力，龍電電氣快速搭建起國內頭部銅箔產能平台，切入新能源車材料賽道。

可銅箔是典型的重資產生意，在收購之初，每擴建一座工廠，裝置、土地、流動資金便如流水般砸進去。而在此之前，達仁資管已遭強制摘牌，新三板公開股權融資通道被切斷。

王偉東轉而將目光投向海外，以百億元人民幣等級的估值為龍電電氣引入國際資本。至此，大家才恍然大悟他兩年前以接近市價兩倍買下靈寶黃金的用意——從靈寶黃金拆分出來的核心資產，如今已被他以數倍溢價擺上了國際資本的談判桌。

●股東持股結構。圖片來源：龍電華鑫紐交所招股書

招股書顯示，IPO前，王偉東之子王冠然持股龍電華鑫54.2%，為第一大股東；SK旗下GoldenPearl持股18.2%，為第二大股東；未來資產控制的Alexandria III持股9.6%，為第三大股東。

韓國SK集團、未來資產等相繼入局，帶來的不只是一筆錢，更是一條鏈。

2023年至2025年，SK關聯企業向龍電華鑫採購金額分別約6.94億元、3.29億元和2.90億元，佔各期總收入分別約9.7%、3.8%和2.7%。

一手好牌剛剛理順，2020年12月，51歲的王偉東做了一個出人意料的決定——他叫來剛滿20歲、因疫情原因從喬治·華盛頓大學肄業的大兒子王冠然，將傑思偉業93.04%的股權轉讓給他。

傑思偉業不僅持有龍電華鑫的控股股權，還在2024年成為靈寶黃金的控股股東。

在大多數中國家族企業掌門人仍在糾結“何時交班、如何交班”時，王偉東幾乎將自己二十餘年打下的整個金屬帝國，在兒子尚未大學畢業時，就全部交了出去。

既沒有等到力不從心才放手，也沒有等兒子歷經十年磨煉才肯交權。

他要的，是讓王冠然在實戰中成長，而不是在溫室裡等待。

● 26歲的王冠然為龍電華鑫在紐交所掛牌上市敲鐘

王冠然的出牌速度，也讓所有人吃了一驚。

他掌權後的第一步棋，就是把龍電華鑫的上市目的地從境內挪到了海外。2022年9月，龍電華鑫於開曼群島註冊成立LONDIAN WASON NEW ENERGY TECH INC；三個月後，境內股東以原有持股比例平移至離岸主體，香港殼公司與境內外商獨資企業逐層落地，紅籌架構就此搭成。

除了搭好境外架構等候海外窗口，王冠然也沒有放慢在境內同步探索的步伐，一場地方國資深度混改被他親自推上前台。

彼時鋰電行業正陷入階段性產能過剩，融資環境同步收緊，多數企業都在收縮過冬。王冠然卻逆勢出手，將目光投向西南。南寧產投體系控制的寧鑫鋰電基金增資傑思集團，現持股約29.41%。

作為回報，龍電華鑫在南寧投建了“寧鑫新材高端鋰電銅箔生產基地”，項目規劃產能達10萬噸。這筆交易的意義遠不止於資金注入：地方國資的深度繫結，既為龍電華鑫在西南地區的產能佈局鋪平了道路，也為後續赴美上市增添了一份重量級背書。

●龍電華鑫一期高端鋰電銅箔項目封頂儀式

除了拉來國資背書，王冠然也在加速推進境內借殼佈局。2025年，王冠然控制的傑思金材以12.22元/股、合計7.68億元受讓躍嶺股份24.56%股權，躍嶺股份整體估值約31.3億元；林氏家族同時放棄剩餘約17.08%股份的表決權，因此只買四分之一股權便取得控制權。市場普遍把這筆交易解讀為給龍電華鑫預留A股通道。

但這條通道不便宜。躍嶺股份2024年歸母淨利潤僅4720萬元，對應市盈率66倍；扣非淨利潤僅482萬元，對應市盈率約650倍。隨後躍嶺股份利潤驟降，2026年上半年直接轉虧。

同時，收購躍嶺股份的交易靠銀行貸款槓桿撬動，容錯空間極小。併購貸款上限為交易價款的60%——按7.68億元總價計算，實際可用貸款約4.61億元。受讓股份隨後全部質押給銀行。

●躍嶺股份歸母淨利潤趨勢圖。圖片來源：東方財富網

2026年8月12日，隨著龍電華鑫最終先一步登陸紐交所，躍嶺股份這張“A股牌”暫時留在了桌面上。

與此同時，三家公司各歸其位：靈寶黃金早在2006年登陸港股，躍嶺股份紮根A股，均為王氏家族後來入主；唯有剛在紐交所上市的龍電華鑫，是在王氏家族手中完成產業整合併走到交易所門前。它是新能源材料版圖的核心，也是壓力最大的一張牌。

截至2025年末，龍電華鑫有息借款總額95.14億元。2024年至2025年，收入從87.62億元增至109.42億元，毛利率從4.3%升至6.6%，淨利潤從虧損2.93億元轉為盈利2031.5萬元。2026年一季度，收入40.73億元，同比增長114%，淨利潤1.34億元，毛利率升至10.4%。超薄銅箔佔比提高、加工費回升、產能利用率改善，利潤拐點終於顯現。但對一家重資產製造商而言，IPO募得9460萬美元只夠解渴，不夠翻身。

●綜合損益表。圖片來源：龍電華鑫紐交所招股書

相比之下，另一張牌倒是先打出了聲響。三家公司中表現最好的是靈寶黃金。當年被認為“比市價貴一倍”的高溢價買入的黃金資產，終於等來了周期站在自己一邊。

近一年來，業績被金價瘋漲帶飛，靈寶黃金現已成為王氏父子金屬版圖中盈利能力最強的資產。

單看年度資料更為直觀：2020年至2025年，收入從56.00億元增至131.43億元，歸母淨利潤從0.90億元增至15.43億元；2026年上半年收入79.88億元，同比僅增長2.51%，歸母淨利潤卻達9.72億元，同比增長46.45%。

回頭看王偉東的前半程：發現被低估的資產，重新整合，上市再融資。最終拼出橫跨A股、港股、美股三地的上市版圖。

如今，接力棒交到26歲的兒子手中。如何將資本運作拼裝起來的版圖，打磨成三家能夠獨立造血的公司，才是這場棋局的終局。 (最商業)

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00後，紐交所敲鐘