川普“欽點”的新晉理事米蘭一人投反對票，主張降息50基點。利率預測中位值顯示聯儲預計明年降息一次。點陣圖顯示，九人預計今年內再降息兩次，人數未過半。聯準會上調今明後年GDP增長預期，上調明後年PCE通膨預期。“新聯準會通訊社”：對就業市場放緩的擔憂壓倒了對通膨的擔憂，這為聯準會轉向小幅降息提供了理由。要點：聯準會九個月來首次降息，降幅和行動時點符合市場預期。本次決議聲明新增指出美國就業增長已放緩、失業率略升、就業下行風險增加、風險平衡已轉變，刪除勞動力市場穩健。川普“欽點”的新晉理事米蘭一人投反對票，主張降息50基點，上次會議投票反對的兩人均支援本次利率決議。利率預測中位值顯示聯儲預計今年共降息三次，較上次增一次，明年再降一次。點陣圖顯示，九人預計今年內再降息兩次，人數未過半，六人預計年內不再降息，一人預計降息五次、即今年合計降息150基點。聯準會上調今明後年GDP增長預期，下調明後年的失業率預期，上調明後年PCE通膨預期，預計2028年通膨達到目標2%。“新聯準會通訊社”：對就業市場放緩的擔憂壓倒了對通膨的擔憂，這為聯準會轉向小幅降息提供了理由。聯準會今年首次降息如約而至，聯儲官員強調就業的風險增加，上調了今年內的預計降息幅度。美東時間9月17日周三，聯準會在貨幣政策委員會FOMC會後公佈，聯邦基金利率的目標區間從4.25%至4.5%降至4.00%至4.25%，降幅25個基點。這是聯準會今年開年以來九個月內首次決定降息。聯儲自去年9月到12月連續三次會議降息，本周再度行動後，本輪寬鬆周期的合計降息降幅達125個基點。本次會議的降息決定完全在投資者意料之中。到本周二收盤，芝商所（CME）的工具顯示，期貨市場預計聯儲本周降息25個基點的機率約為96%，10月下次會議繼續降息的機率約為80%，12月進一步降息的機率接近74%。美國財長貝森特周二稱，市場正在消化從現在到年底合計降息75個基點的預期。在會後公佈的會議聲明中，聯準會主要調整了就業方面的表述，特別提到就業下行的風險增加。更新的利率預期體現出，多數聯儲決策者預計的今年降息次數由6月公佈的兩次提高到三次，即在本周降息後，還會由兩次25個基點的降息。本次降息決議只有一名FOMC投票委員——川普“欽點”的理事米蘭反對，至少目前看來，聯儲內部的降息分歧還沒有出現兩票反對的上次會議時大。有“新聯準會通訊社”之稱的資深聯儲報導記者Nick Timiraos在聯儲會後發文稱，對就業市場放緩的擔憂壓倒了對通膨的擔憂，這為聯準會轉向小幅降息提供了理由。Timiraos指出，略佔多數的聯儲官員預計今年至少還會降息兩次，這意味著，聯儲將在10月和12月的今年剩餘兩次會議上連續降息。這些預測暗示，在重大政策轉變導致經濟形勢更加難以預測的背景下，市場普遍轉向擔憂就業市場可能出現裂痕。新增就業增長已放緩、失業率略升、就業下行風險增加相比7月末的上次會議聲明，本次的會後決議聲明主要在點評經濟方面做出調整。上次會議聲明開頭寫道：“雖然淨出口波動已影響資料，但最近的指標顯示上半年經濟增長緩和。” 本次刪掉了前半句，保留了後半句，重申“最近的指標顯示上半年經濟增長緩和”。本次並未像上次那樣重申：美國的失業率仍低、勞動力市場穩健、通膨依舊略為高企，而是刪除了勞動力市場穩健的說辭，增加了就業增長放緩和失業率略升的表述，改稱：“就業增長已放緩，失業率略有攀升但仍處低位。通膨率有所上升，依舊略為高企。本次聲明再次重申，FOMC委員會專注於，在實現充分就業和價格穩定的雙重使命上，所面臨的兩方面風險，同時，緊跟這句話新增了就業下行風險增加的判斷。聲明寫道：“委員會關注其雙重使命所面臨的風險，並判斷就業下行風險已增加。”除了支援就業和通膨的雙重使命，本次聲明還提到，降息的決定是“鑑於風險平衡已轉變”。8月末在傑克遜霍爾央行年會的講話中，聯準會主席鮑爾就強調了就業下行的風險，並指出“風險平衡正在發生變化”，為最快9月降息敞開大門。此外，本次聲明繼續重申，聯準會將繼續減少其持有的美國國債、機構債和機構抵押貸款支援證券（MBS）。從今年4月開始，聯準會進一步放慢縮減資產負債表（縮表）這一量化緊縮（QT）行動的步伐。具體做法是，將美國國債的每月贖回上限從250億美元下調至50億美元，同時保持對機構債務和機構MBS每月350億美元的贖回上限不變。截至本周，聯準會連續四次會議都未改動縮表指引，顯示縮表繼續按以上步伐進行。新晉理事米蘭一人投反對票 主張降息50基點除了經濟點評，本次聲明相比上次的另一大區別是聯儲的投票結果。聲明顯示，本次投票的共12名FOMC委員中，有11人都支援降息25個基點，只有一人投了反對票。持異議的是本周稍早剛剛獲得提名確認的新理事米蘭（Stephen Miran）。他傾向於降息50個基點。而上次會議中，有兩人對暫停降息的決議投了反對票，為1993年以來首次出現兩名聯準會理事對決議持異議。當時投票反對的是聯準會理事沃勒，以及川普提名的聯準會負責金融監管副主席鮑曼。他們當時都主張降息25個基點。本次會上，沃勒和鮑曼都繼續這一降幅的主張，並未像米蘭那樣激進。本周稍早的兩條聯準會理事消息增加了FOMC此次會議表決的戲劇性：一是美國參議院趕在FOMC會議前確認總統川普提名的人選米蘭，他由此成為“上位”速度史上最快的FOMC票委；二是美國上訴法院駁回了川普罷免庫克的請求，庫克得以繼續出席FOMC會議。米蘭、沃勒和鮑曼為代表的聯準會內部“超級鴿派”可能投票支援降息50個基點；以聯準會主席鮑爾為首的中間派可能投票支援市場預期的25個基點降息；庫克可能會為了反擊白宮的壓力而意外投票支援加息25個基點；古爾斯比和哈瑪克等官員可能投票維持利率不變。但本次會議投票結果並未出現更加分裂的局面。以下紅字可見本次決議聲明相比上次的刪減和新增內容。預計明年降息一次 點陣圖顯示預計年內再降息兩次者未過半本周三會後公佈的聯準會官員利率預測中位值顯示，聯儲官員本次下調了今明後三年的利率展望，其中今年和後年的利率預期均下調30個基點，明年的下調20個基點具體預測的中位值如下：2025年底的聯邦基金利率為3.6%，6月預期3.9%。2026年底的聯邦基金利率為3.4%，6月預期3.6%。2027年底聯邦基金利率為3.1%，6月預期3.4%。2028年底聯邦基金利率為3.1%。更長期的聯邦基金利率為3.0%，持平6月預期。以上述利率中位值計算，聯準會官員目前預計的今年內降息次數比6月多了一次。這意味著，除了本周，聯準會預計今年內還有兩次25個基點的降息。同時，聯儲官員預計，在今年降息三次後，明年和後年大概各會降息一次。以上預計相當於，包括本周的降息在內，從今年9月到2027年、即後年底，聯準會料將合計降息125個基點。這一降幅遠低於川普曾多次呼籲的300個基點。有評論稱，點陣圖傾斜度仍顯示今年降息會放緩，而明年的點陣圖中值不僅下降，而且有五名官員預計，到明年底利率將低於3.0%，那意味著明年會降息兩次。利率中位值顯示，多數聯準會官員首次預計今年將共計降息三次，但相比6月聯準會公佈的上次點陣圖，本次公佈的更新後點陣圖中，支援今年降息三次的所謂多數派陣營人數並不算多。在19名提供預測的聯儲官員中：本次有九人預計今年還會有兩次降息、即年內共三次降息，佔總人數的47%、不到一半，上次這樣預計的有兩人。本次兩人預計今年還有一次降息，上次八人預計今年共兩次降息。本次有六人預計年內不會再降息，上次預計今年只降息一次的有兩人。本次有一人預計加息一次，還有一人預計今年會降息五次。降息五次的預期意味著，該官員預計今年將合計降息150個基點。這顯示，雖然絕大多數聯準會決策者都支援本次降息25個基點，但對今年此後三個月的降息前景仍有較大分歧。其中預計降息五次的人被指較可能是米蘭。上調今明後年GDP預期 上調明後年通膨預期會後公佈的經濟展望顯示，聯準會官員本次上調了今明後三年的GDP增長預期，下調明後兩年的失業率預期、上調明後兩年的PCE通膨以及核心PCE通膨預期。他們預計，到2028年，通膨回落至聯儲的長期目標水平2%。若預測無誤，那將是美國通膨率在連續七年高於聯儲的目標後首次達標。具體預測如下：預計2025年的GDP預期增速為1.6%，較6月預期增速1.4%上調0.2個百分點，2026年預計增速為1.8%，6月預計為1.6%，2027年預期增速1.9%，6月預期1.8%，2028年預計增速1.8%，更長期預期增速持平6月預期的1.8%。2025年的失業率預期為4.5%，持平6月預期，2016年的預期為4.4%，6月預期4.5%，2027年的預期為4.3%，6月預期4.4%，2028年預計為4.2%，更長期失業率預期持平6月的4.2%。2025年PCE通膨率預期為3.0%，持平6月預期，2026年預期為2.6%，6月預期2.4%，2027年增速預期為2.1%，持平6月預期，2028年預計為2.0%，更長期的預期持平6月的2.0%。2025年核心PCE預期為3.1%，持平6月預期，2026年的預期為2.6%，6月預期2.4%，2027年預期持平6月的2.1%，2028年預計為2.0%。來源：華爾街見聞(invest wallstreet)