1 經濟放緩，啟動“新”一輪經濟刺激 5月經濟放緩。三駕馬車，投資下滑，消費疲軟，出口溫和修復。但出口依賴外需，當前全球貿易摩擦不斷，海外經濟增長動力不強給出口帶來諸多不確定性。 投資中，基建和房地產投資下滑，僅製造業投資一枝獨秀。即使5月政策利多不斷，超長期建設國債發行、地產組合拳出台，效果也不明顯，一部分問題出現在地方化債、微觀主體資產負債表被破壞。 M1大幅下降，印證居民消費、企業投資不足。微觀主體預期和信心都不足，微觀感知和宏觀資料有背離。