“果鏈一哥”立訊精密正在衝刺港股。當OpenAI遇上“果鏈一哥”，消費電子圈的熱情被再度點燃。2025年9月19日，據《上海證券報》援引The Information報導稱，OpenAI已與立訊精密（002475.SZ）簽署協議，雙方將共同打造一款消費級AI裝置，預計最早於2026年底至2027年初量產。這將是OpenAI首次涉足AI硬體，立訊精密則成為其首個中國合作商。圖源：罐頭圖庫消息一出，二級市場率先“上頭”。9月22日A股開盤後，立訊精密迅速漲停，截至當天收盤，公司股價報收於60.95元/股，上漲10%，市值達4420億元；同樣被傳出正與OpenAI接洽、可能供應揚聲器的“果鏈”企業——歌爾股份（002241.SZ），其股價也大漲7.73%，報收於35.14元/股，市值達1230億元。A股整個消費電子類股為之一振。而前段時間，立訊精密工業股份有限公司（下稱“立訊精密”）剛剛宣佈赴港IPO，佈局“A+H”，此次赴港IPO計畫募資約10億美元（約78億港元）。7月初的公告顯示，公司希望借此次發行提升全球化營運能力、拓寬融資管道並強化公司治理結構。8月，公司已向港交所遞交《招股書》。圖源：罐頭圖庫作為立訊精密背後的創始人王來春，她的個人逆襲故事，也再次被推至聚光燈下——從19歲輟學到富士康打工，再到逆襲成為4420億市值“果鏈三巨頭”企業之一的掌門人。她的命運，始終與立訊精密緊密相連。01 4420億巨頭漲停2個月前剛宣佈要“A+H”據《上海證券報》報導稱，OpenAI與立訊精密此次合作的首款裝置目前仍處於原型研發階段，被設計為口袋大小的便攜形態，搭載先進的上下文感知系統，並深度整合ChatGPT背後的大語言模型。OpenAI佈局硬體並非毫無徵兆。2025年5月，OpenAI斥資65億美元（約合人民幣468億元）收購了蘋果前首席設計官JonyIve創立的AI硬體公司Humane。今年以來，OpenAI已從蘋果挖走超過20名資深員工，涵蓋硬體工程、介面設計、穿戴裝置、攝影鏡頭與音訊技術等多個關鍵領域。據“華爾街見聞”報導，OpenAI向部分蘋果員工提供的薪酬顯著高於其在蘋果時期的收入，主要原因在於OpenAI的股票授予可能超過100萬美元。這場“搶人大戰”甚至導致蘋果取消了原定在中國舉行的製造與供應鏈團隊年會。高層擔心太多高管長時間離開總部，會進一步加劇人才流失。圖源：罐頭圖庫如今，OpenAI不僅從蘋果“挖人”，還進入了蘋果的“產線”。立訊精密作為蘋果供應鏈中的核心企業，自2011年起便與蘋果展開合作，代工範圍覆蓋iPhone、AirPods、AppleWatch以及AppleVisionPro等眾多產品。且立訊精密越南工廠將承接OpenAI裝置70%的訂單。另一邊，同為“果鏈”的歌爾股份也被爆出正在與OpenAI接洽，可能會為OpenAI的首款消費級硬體產品提供揚聲器模組等元件。而對“果鏈一哥”立訊精密來說，這張來自OpenAI的訂單，更是其戰略轉型中一場恰到好處的東風。成立於2004年、2010年登陸深交所的立訊精密，早已不止是“蘋果的代工廠”。從消費電子到通訊、汽車、醫療，其業務觸角不斷延伸；公司甚至開始佈局智能硬體，不僅是AI眼鏡等前沿裝置的主要供應商，還與美國邊緣人工智慧晶片企業PIMIC達成戰略合作，共同開發新一代智能可穿戴產品。圖源：罐頭圖庫2022年-2024年，立訊精密的營收、淨利潤持續上漲，營收分別為2140.28億元、2319.05億元及2687.95億元；淨利潤分別為91.63億元、109.53億元及133.66億元。2025年上半年，公司營收1245億元，同比增長20.18%；淨利潤66.44億元，同比增長23.13%。從細分類股來看，消費電子依然是立訊精密最大的收入來源。2022至2024年，消費電子業務貢獻的收入分別為1796.67億元、1971.83億元和2240.94億元，佔總營收比重有所波動，分別為83.95%、85.03%和83.37%。圖源：罐頭圖庫不過，立訊精密也面臨著客戶依賴的問題。2024年，公司前五大客戶貢獻了2110.24億元，佔總營收的78.5%。其中，最大客戶貢獻了1901.39億元，佔比高達70.74%。與此同時，第二大客戶的貢獻則驟降至61.31億元，佔比僅為2.28%。而立訊精密的客戶群體相當強大，涵蓋了三星、華為等國際一線品牌，以及奇瑞、廣汽、理想、小鵬、蔚來等國內車企。然而，公司也深知全球佈局的重要性，因此製造基地遍佈中國、越南、泰國、印尼、馬來西亞、羅馬尼亞、摩洛哥、印度、墨西哥、德國等地。2025年上半年，立訊精密的外銷收入為1057.26億元，佔總營收的84.92%，而內銷收入僅為187.77億元，佔比為15.08%。圖源：罐頭圖庫外銷成為營收支柱的同時，立訊精密選擇赴港上市。對於赴港原因，立訊精密表示：“通過在港股發行上市，一方面公司能夠進一步拓寬資本市場融資管道，為公司海外業務拓展、新技術研發、全球產能佈局等提供更充足的資金保障；另一方面，公司可借助港股市場靈活且多樣化的股權激勵工具，吸引和留住海外高精尖人才，為公司全球化發展注入創新活力與專業力量。”一邊是急需落地硬體的AI巨頭，一邊是渴望第二增長曲線的代工王者。當OpenAI牽起立訊精密的手，它或許也在不經意間，按下了消費電子產業新一輪格局重構的開始鍵。02 上市以來募資1164億併購耗資超252億立訊精密並非第一次在資本市場上大顯身手。據Wind資料顯示，立訊精密上市以來累計募資規模達1164.15億元，其中直接融資（股權融資）380.92億元。獲得大量融資後，這家科技巨頭便開啟了一系列收購佈局，快速擴展其業務版圖。回顧立訊精密的戰略佈局，2011年，公司耗資5.8億元收購崑山聯滔60%股權，成為其切入蘋果產業鏈的關鍵一步。崑山聯滔主要生產連接線產品，應用於iPad平板，這讓立訊精密第一次進入了蘋果的供貨體系，並陸續獲得了iPad內部線、MacBook電源線、AppleWatch無線充電和錶帶、Type-C及iPhone轉接頭等關鍵訂單。圖源：罐頭圖庫此後，2016年-2020年，立訊精密先是以5.3億元現金收購蘇州美特51%股權，隨後又以總作價33億元收購緯創投資、緯新資通100%股權等。通過這一系列佈局，公司逐步從單純的零部件供應商，轉型為整機組裝領域的重要參與者。到2023年底，公司以21億元的價格收購崑山世碩，進一步擴展了其iPhone代工能力，逐步樹立起在蘋果代工市場的領導地位。隨著公司在蘋果代工市場的地位逐漸鞏固，立訊精密的業績也水漲船高。從2015年突破百億營收到2023年營收達到2319.05億元，淨利潤從10.79億元增長至109.53億元，立訊精密可謂一路高歌猛進。然而，單一依賴蘋果並非長久之計，尤其是在國際形勢複雜的今天。美國對華加征關稅的政策波動，使得果鏈從業者的日子並不輕鬆。正如《財經天下》引用金融研究院院長管清友所言：“果鏈企業的銷量和營收都可能受到影響。”圖源：罐頭圖庫在這一背景下，立訊精密早已開始謀求“第二曲線”——多元化佈局，逐步打破對蘋果的依賴。2021年，王來春提出“三個五年計畫”，計畫全面發展消費電子、汽車、通訊、工業、醫療等多個業務類股。在汽車業務上，立訊精密立志成為全球領先的Tier1（汽車零部件一級供應商）。2022年，立訊精密與奇瑞達成深度合作，簽署戰略合作框架協議，共同組建合資公司開展ODM平台開發及整車組裝。此外，立訊精密通過收購進一步擴大產品線：2022年以100.54億元購買奇瑞控股19.88%股權、奇瑞股份7.87%股權和奇瑞新能源6.24%股權，並在2024年用5.25億歐元（約人民幣44.29億元）收購萊尼公司50.1%股權，進入汽車線束領域。圖源：罐頭圖庫值得一提的是，萊尼公司的總部位於德國，是全球最大的電氣電纜和線束系統解決方案供應商之一，擁有百餘年的發展歷史。其全球業務客戶包括奔馳、寶馬、大眾等頭部汽車製造商。2025年3月，立訊精密又宣佈以43.89億元收購聞泰科技旗下的昆明聞訊等五家公司和無錫聞泰等三家公司業務資產包，進軍產品整合業務，即ODM業務領域。對於本次交易，3月24日，立訊精密披露的一份投資者關係活動記錄表中寫道，“經公司專業團隊深入的沙盤推演，我們希望在本年度實現ODM業務與OEM業務的損益平衡。並且，計畫在未來三年內，推動這兩項業務達到公司現有的經營水準。“果鏈企業早已意識到不能完全依附於蘋果一家企業，它們早已經進行了業務多元化和產能全球化的佈局。”管清友指出。圖源：罐頭圖庫而通過併購整合行業資源，正是高效的戰略選擇。中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜也表示，上市公司收購其他企業，也是看到了這些企業潛在的價值和成長性，或者希望通過收購實現業務多元化和風險分散。上述系列資產收購合計投入252.22億元人民幣，此次立訊精密赴港上市，無疑是其資本佈局中的重要一步，也是平衡風險的一步。03 “潮汕女首富”身家620億元年薪733萬立訊精密如今的成功，離不開創始人王來春。而王來春的傳奇創業史，宛如一部充滿波折的勵志劇本。王來春生於汕頭，因為潮汕人對商業的敏感，素有“東方猶太人”之稱，這片土地也孕育了李嘉誠、黃光裕、馬化騰等眾多商業巨擘。王來春的故事從初中輟學開始，輟學後回家幫忙做農活。然而，命運卻在1988年悄然為她開闢了一條不尋常的路。當年，中國首次全面接入網際網路，富士康也第一次在內地深圳建廠，並從廣東、潮州等地招來了首批150多名員工，這其中就有21歲的王來春。圖源：罐頭圖庫那個時候，富士康剛剛建廠，條件惡劣，停水、停電是常態，有時候半夜來了電，還要爬起來趕到車間幹活，很多人因為工作辛苦都陸續離開了。王來春一直在最底層的流水線上工作，從最初的底層員工，歷時10年，一步步做到了組長、課長。到1998年，王來春已經管理著富士康上千名員工。事業看似穩步上升，但彼時，32歲的王來春決定做出改變——創業。一方面，王來春說服自己的哥哥王來勝拿出所有積蓄和她一起創業。另一方面，王來春去找富士康的老闆郭台銘，尋求幫助。郭台銘看好王來春的吃苦和認真，於是出錢幫她辦廠，成立了香港立訊，並且還將富士康的部分訂單給了王來春。2010年，立訊精密在深交所上市。《招股書》顯示，2007年至2009年，富士康是立訊精密的大客戶，立訊精密向富士康的銷售額佔當期營收的比例分別為47.73%、56.46%、45.38%。圖源：罐頭圖庫王來春和郭台銘的交集並不止於業務上的往來，就在立訊精密上市一年前，富港電子出資4000萬元，以3.08%的股權成為立訊精密的第三大股東，而富港電子控股股東是正崴精密，後者實控人是郭台銘的胞弟郭台強。年報資料則顯示，上市之後立訊精密業績增長速度十分驚人，營收10年增長逾60倍，利潤增加40倍。水漲船高，王來春也從昔日的“富士康打工妹”挺進了《福布斯富豪排行榜》，2020年身價約580億元。站在蘋果背後，立訊精密從最初富士康的小弟，逐步成長為果鏈產業的領軍者，如今在《2024衡昌燒坊·胡潤百富榜》上，王來春以620億元財富位列第59位，成為了“潮汕女首富”。圖源：罐頭圖庫2024年，王來春從公司獲得的稅前報酬總額733.33萬元，漲幅266.67%，位居高管前列。2025年7月2日，《財富》發佈了2025年中國最具影響力的商界女性榜單，王來春連續三年位居榜首，成為了中國商界的標竿人物。 (野馬財經)