在輝達財報前夜，AI投資面臨質疑的背景下，這筆類似輝達投資OpenAI的交易，可能是華爾街不想看到的。周二，科技巨頭微軟、輝達與人工智慧初創公司Anthropic宣佈建立一項新的戰略合作夥伴關係，三方資本、算力與模型相互繫結，形成了一個緊密的“AI聯盟”。根據協議，微軟承諾Anthropic投資至多50億美元，而輝達承諾將對Anthropic投資至多100億美元。同時，Anthropic還承諾從微軟購買價值300億美元的Azure算力，並已簽訂合同購買高達1吉瓦的額外算力。而這些算力將完全運行在輝達的AI系統之上。這筆交易使Anthropic估值飆升至3500億美元，或也標誌著AI領域“閉環”投資的進一步擴大。在這個閉環中，晶片巨頭（輝達）和雲服務商（微軟）投資模型開發商（Anthropic），模型開發商則用獲得的資金購買前兩者的晶片和算力，資本在系統內循環。輝達首次深度合作Anthropic這是輝達與Anthropic首次建立深度技術合作夥伴關係，旨在支援Anthropic的未來發展。輝達表示，雙方將在設計和工程方面展開合作，目標是最佳化Anthropic的現有產品，以實現最佳性能、效率和總體擁有成本 (TCO)，並最佳化未來輝達架構以適應Anthropic的工作負載。Anthropic初期將獲得高達1吉瓦的算力，採用 NVIDIA Grace Blackwell 和 Vera Rubin 系統。根據詳細的協議，Anthropic承諾從微軟購買價值300億美元的Azure計算能力，這些算力將完全基於輝達的AI系統，包括其當前最先進的Grace Blackwell架構和將於明年發佈的Vera Rubin架構。 Anthropic初步承諾購買高達1吉瓦的計算能力，如果300億美元支出不足以達到1吉瓦，Anthropic可能額外增加支出以達成目標。輝達首席執行官黃仁勳周二在一段視訊中表示：“這對我們來說是夢想成真。我們一直很欣賞Anthropic和Dario的工作，而這將是我們首次與Anthropic深度合作，加速Claude的開發。”微軟的“雙線戰略”：扶持OpenAI的對手微軟和Anthropic正在拓展現有合作關係，為企業使用者提供更廣泛的Claude模型存取權。微軟 Azure AI Foundry 的客戶將能夠訪問 Anthropic 的前沿 Claude 模型，包括 Claude Sonnet 4.5、Claude Opus 4.1 和 Claude Haiku 4.5。此次合作將使 Claude 成為唯一一款可在全球三大主流雲服務平台上使用的前沿 LLM 模型。Azure 客戶將獲得更多模型選擇，並可使用Claude的全新專屬功能。微軟還承諾將繼續為Claude提供在微軟Copilot系列產品中的存取權，包括GitHub Copilot 和Copilot Studio。微軟與Anthropic的合作拓展了其在AI領域的佈局，但並未改變其與OpenAI的核心夥伴關係。微軟首席執行官Satya Nadella在周二發佈的一段視訊中表示："我們將越來越多地成為彼此的客戶——我們將使用Anthropic的模型，他們將使用我們的基礎設施，並且我們將共同進入市場。當然，這一切都建立在我們與OpenAI的合作夥伴關係之上，OpenAI仍然是微軟的關鍵合作夥伴。"此次合作使得微軟雲平台同時擁有了OpenAI和Anthropic兩大頂級模型，為其客戶提供了更多選擇，也鞏固了其作為“AI平台公司”的定位。微軟自2019年起便向Anthropic的競爭對手OpenAI投入巨額資金，持續為其發展提供支援。OpenAI最初於2015年作為非營利研究實驗室成立，隨著ChatGPT聊天機器人的推出，如今已躍升為全球增長最快的商業實體之一。上月，OpenAI完成新一輪資本重組，微軟也正式公開了與這家初創公司的深度合作關係。根據協議，微軟持有OpenAI營利業務類股的股份，該業務估值已達1350億美元。按稀釋後股權計算，微軟約佔總股本的27%。Anthropic加速基礎設施建設Anthropic由OpenAI前員工於2021年創立，雖然規模小於OpenAI，但該公司的Claude聊天機器人及其底層技術已在金融和醫療保健等領域的企業客戶以及開發者中獲得了認可。該公司最近於9月以1830億美元的估值籌集了130億美元，並表示擁有30萬企業客戶。與競爭對手OpenAI類似，Anthropic目前正在加速推進其基礎設施建設，以支援AI技術的開發和更廣泛的應用。Anthropic計畫投資500億美元，在德克薩斯州和紐約州等美國多個地點建設用於AI工作的定製資料中心。Anthropic還在10月與Alphabet旗下的Google宣佈了一項協議，Google將向Anthropic供應高達100萬顆其專用的AI晶片，交易價值數百億美元，這也將大幅提升公司的算力。AI“循環融資”引發泡沫擔憂然而，這項巨額合作宣佈之際，正逢市場對AI投資熱潮的質疑達到頂峰。 根據《巴倫周刊》的報導，美國股市正經歷自2008年以來最差的11月表現，輝達和微軟的股價在合作宣佈當日均下跌近3%。投資者擔憂的正是這種“循環融資”模式。 美國銀行的資料顯示，45%的基金經理將AI泡沫視為市場最大的“尾風險”。此次交易的結構與輝達此前投資OpenAI（約1000億美元）的模式如出一轍，這種巨頭間相互投資、資本在體系內空轉的行為，讓人懷疑AI產品能否產生足夠的實際收入來證明其巨額投入的合理性。Laffer Tengler Investments的首席執行官Nancy Tengler表示：“（市場的）質疑聲浪比過去幾年更高，擔憂不僅限於AI領域的投資爭奪，還包括企業盈利能力。” 在輝達關鍵財報公佈的前夜，這項看似利多的合作，反而加劇了華爾街對行業過熱和“AI閉環”不可持續的憂慮。 (invest wallstreet)
