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全球零售巨無霸，要來了
站在被收購的邊緣，7-11可能真要易主了。
近日，加拿大便利店巨頭Alimentation Couche-Tard Inc.（簡稱“Couche-Tard”）向7-Eleven母公司柒和伊控股Seven & i Holdings Co.（簡稱“Seven & i”）拋出橄欖枝，擬收購其所有已發行股份。
儘管目前這筆交易還處於初步階段，但其潛在的影響不容小覷。
若最終成功，將創造多個歷史記錄：
它將打破日本史上最大規模的外資收購案記錄，並誕生一個擁有超過10萬家門店的全球便利店巨頭，徹底改變全球零售行業的格局。
一 收購規模之大
這次收購的規模巨大，涉及的資金和資源也是前所未有。
7-11作為一個全球性的便利店品牌，在全球擁有超過8.5萬家門店，覆蓋了20多個國家和地區。
根據Seven & i Holdings（7-11母公司）的財報資料，截至2024年2月，7-11的全球門店數量為84762家，年銷售額達到數千億日元。而Couche-Tard在全球31個國家和地區擁有近1.69萬家便利店和加油站，市值約為580億美元。
若Couche-Tard成功收購7-11，合併後的公司將在全球範圍內營運超過10萬家門店，這將是一個前所未有的零售網路規模。
這不僅意味著在門店數量上的領先，更意味著在市場份額、品牌影響力、以及行業標準的制定上擁有更大的話語權。
據估計，這次收購可能涉及的交易金額將達到數百億美元。
考慮到Seven & i Holdings的市值在收購消息傳出後一度飆升至約380億美元，加上Couche-Tard自身的市值，這次收購可能成為有史以來最大的零售業併購之一。
兩家公司實力雄厚，門店遍佈全球，業務模式成熟，合併後將產生巨大的協同效應。
據市場研究資料顯示，全球便利店市場規模在2024年預計將達到12555億美元，到2028年將進一步增至18222億美元。
Couche-Tard和7-11的合併，將使新公司在全球便利店市場中佔據顯著的份額。
這場交易，對於Couche-Tard來說，是其擴張戰略的重要一步。而對於日本零售業來說，這是一個轉型的訊號。
日本，這個曾經以便利店文化自豪的國家，正在經歷一場深刻的變革。7-11的出售，不僅僅是一個品牌的轉移，它更是日本零售業對外界變化的一種回應，一種適應。
我們可以預見，這場收購案將引發一系列的連鎖反應。
全球零售業的併購潮即將到來，各大企業都在尋找機會，希望能夠通過併購來擴大自己的規模，增強競爭力。
行業的集中度將進一步提升，小魚將被大魚吞併，這是一個無法避免的趨勢。
二 收購背後的博弈
各方勢力暗流湧動，收購7-11並非易事。
在日本，家族的影響力不容小覷。
伊藤家族作為7-11的控股家族，持有超過10%的股份，這一持股比例，賦予了他們在收購案中擁有絕對的話語權。
出售7-11，可以帶來巨額回報，但同時也意味著家族失去對7-11的控制權。伊藤家族對於7-11的出售，處於情感與利益的抉擇之中。
他們對7-11的忠誠和對品牌的保護意識，可能會使他們對收購持謹慎態度。
然而，如果Couche-Tard能夠提出一個符合家族利益的方案，比如保留家族在公司中的一定影響力，或者確保員工和供應商的利益不受影響，可能會贏得伊藤家族的支援。
與此同時，日本政府的態度同樣複雜。
一方面積極推動企業併購，以提升競爭力，並吸引海外資本投資日本市場。但另一方面日本政府也擔心海外資本對日本零售業的控制，影響日本相關產業發展。
7-11作為日本的國民品牌，其被外資收購，可能會引起民眾的擔憂和反對。日方的態度，將取決於如何平衡外資引入和國內利益保護。
因此，日本政府對於7-11的出售，處於左右為難的局面。
其次，激進投資者的壓力，也是推動7-11出售的重要因素之一。
如ValueAct等激進投資者，一直對7-11的盈利能力和發展戰略持質疑態度。
他們認為7-11的管理層過於保守，未能有效提升股東回報，並呼籲公司進行結構性改革，剝離非核心業務，聚焦便利店業務。
此外，反壟斷機構的審查，也是收購過程中不可忽視的一環。
由於7-11和Couche-Tard都在北美市場佔有較大份額，合併後可能會觸及反壟斷審查。這不僅可能要求兩家公司出售部分重疊的業務或資產，還可能限制它們未來的商業行為。
在這場多方角力的收購戰中，每個參與者都有自己的目標和策略，而最終的結果將取決於他們之間的博弈和妥協。
三 收購背後的戰略意圖
Couche-Tard的雄心壯志，不僅僅在於成為便利店行業的領頭羊，更在於通過戰略性併購，打造一個無國界、高效率的全球零售網路。
此次向7-11的母公司Seven & i Holdings（簡稱7&I）提出收購要約，不僅僅是商業上的常規動作，而是深藏多重戰略意圖。
Couche-Tard雖然在北美市場有著強大的存在感，但在亞洲市場的份額相對較小。
在亞洲，7-11的品牌已經深入人心，特別是在日本、中國和東南亞地區，已經建立了強大的品牌影響力和忠實的顧客群。這些是長期積累的無形資產，對於提升Couche-Tard的市場地位至關重要。
通過收購7-11，Couche-Tard將可以迅速擴大其在亞洲市場的存在，利用7-11的品牌忠誠度和市場地位，分享這塊巨大的市場蛋糕，實現快速增長。
7-11的供應鏈和營運模式在業界享有盛譽，其高效的物流系統和對品質的嚴格把控是其成功的關鍵，而這正是Couche-Tard需要的。
通過整合7-11的營運經驗，可以提高整體的營運效率，降低成本，增強盈利能力，從而在全球範圍內提升競爭力。
收購完成後，隨著門店數量的激增，Couche-Tard將在全球範圍內超過10萬家門店，擁有更強的議價能力。
這不僅意味著在與供應商的談判中，能夠獲得更優惠的條件，還能夠在品牌合作和市場推廣方面佔據更主動的地位。
規模效應的擴大，還將帶來成本優勢，使Couche-Tard能夠在價格競爭中更具靈活性，同時保持利潤率。
此外，Couche-Tard將借鑑7-11的成功經驗，將7-11模式複製到全球各地，打造一個真正的全球便利店帝國。這場收購之戰，將對全球便利店行業格局產生深遠影響。
Couche-Tard的成功收購，或將引發行業內的競爭加劇。
因為這不僅是兩家公司的較量，更是對全球便利店行業格局的重塑，預示著一個全新的便利店時代的到來。 (投資家)